随着惠科股份完成IPO辅导的公告发布，这家中国第三大面板制造商距离登陆A股市场更近一步。自2001年成立以来，惠科已发展为拥有4条G8.6高世代产线、月产能近700K片（玻璃基板投入量）的头部企业，产品覆盖消费电子、商用显示、汽车电子、工业控制及智慧物联等全场景应用领域，形成从上游面板制造到智慧终端销售的全产业链布局，上市后有望进一步巩固其市场地位。

近年来，惠科在面板产业的快速发展引人注目，产能扩张与客户生态建设均取得显著突破。从业绩角度来看，惠科的表现和产业的强周期属性关联，2019-2022年实现营收规模从105.77亿元至357.09亿元的跨越式增长，在2022年惠科首次IPO申请拟募资95亿元登陆创业板，但2022年业绩下滑撤回申请。近两年的营收受到面板价格波动的影响较大，在上游产能抓住市场机会快速扩展后，面板产业供应进入到充足的时期，面板价格进入到下行区间，尤其中大尺寸面板市场经历了近两年的盈利受损时期，惠科在此期间从多方面对抗产业环境带来的消极影响。加强了Mini LED、电子纸等新型显示技术布局，增加其短板车载和笔电产品的研发，且发挥自身垂直整合的优势，凭借全产业链覆盖使其毛利率在行业内表现良好。

从面板规模的角度来看，惠科在中大尺寸应用的市场增速也较为可观，韩系、日系厂商逐渐退出LCD市场供应后，惠科产品布局迅速，主流产品的出货规模不断增长，不断的抢占市场份额,TV面板市场过去的五年内市场份额增长超过3%，在MNT面板市场供应中，从2020年1%的市场份额成长到如今近15%的份额。

2020-2024 HKC中大尺寸的面板供应规模及市场份额

数据来源：奥维睿沃（AVC Revo）Unit：Mpcs，%

从客户矩阵的角度来看，伴随着产能与出货规模的扩大，产品线逐渐丰富，客户的导入成效显著，除与国内海信、TCL、TPV等企业深度合作外，与韩系的品牌也保持着稳定的供应关系，积极寻求美系与台系品牌的拓展，此外，其自主品牌与ODM业务协同发展，为面板产能消化提供双重保障。

2025Q1 HKC中大尺寸面板供应主流客户结构

数据来源：奥维睿沃（AVC Revo）Unit：%

后续若惠科股份顺利上市，预计对其战略布局也会产生影响，预计企业会获得多重赋能，资金压力的缓解，有助于面板行业的资金流动性的补充，以及对新型技术的投资。且在当前技术储备的基础上，募集的资金会有部分投向新技术的开发，增加高附加值产品的研发与产出，助力其在细分市场以及潜力高端市场的突破。此外，上市平台有助于并购扩张等决策，提升对抗周期性风险、行业竞争的能力。