10月24日，证监会披露《关于同意扬州惠通科技股份有限公司首次公开发行股票注册的批复》。其中，证监会同意扬州惠通科技股份有限公司（下称“惠通科技”）首次公开发行股票的注册申请。

据贝多财经了解，惠通科技于2022年6月递交招股书，准备在创业板上市，2023年3月过会。本次冲刺创业板上市，惠通科技计划募资4亿元，将用于高端化工装备生产线智能化升级改造项目、技术研发中心（惠通研究院）项目，申万宏源证券为其保荐人。

值得一提的是，申万宏源证券于不久前刚刚收到证监会的罚单。因在保荐过程中，项目负责人魏忠伟、保荐代表人秦丹违反公司与国策环保签订的保荐协议的行为，申万宏源证券未严格规范从业人员执业行为、督促从业人员勤勉尽责，被出具警示函。

此前，西藏国策环保股份有限公司（即“国策环保”）曾举报称，申万宏源证券及相关人员要求国策环保额外追加保荐费500万元，并在2023年3月3日前支付首笔300万元。而国策环保拒绝了这一要求，并认为该要求无理且非法，最终未能成功平移。

而后，新疆证监局于2023年5月作出回复，称未发现承销保荐机构在对国策环保不予平移过程中存在违反《证券法》等法律法规情况。2023年8月，证监会答复称，未发现上述案件的违法违规情况，并驳回国策环保的行政复议申请。

据贝多财经了解，申万宏源证券给出的原因是：内部审核部门认为国策环保整体规模较小，第一大客户丢失导致营业收入下滑，影响经营业绩稳定性，不符合注册制下主板板块定位，平移后被否可能性较大等。

事实上，惠通科技也存在类似的问题。招股书显示，惠通科技于2021年引入了大客户——扬农集团（全称为“江苏扬农化工集团有限公司”），而在2019年、2020年、2023年度则并未出现在该公司的前五大客户行列。

2021年，惠通科技对扬农集团的销售收入约为1.55亿元，占比为31.20%，而2022年的贡献占比则降至21.50%，2023年则彻底从前五大客户中消失。与之对应的是，惠通科技对第五大客户的销售收入约为3274.34万元，贡献占比约为5.53%。

相比之下，山西华阳生物降解新材料有限责任公司（简称“华阳生物”）于2021年首次进入惠通科技的前五大客户行列，为该公司的第三大客户，2022年度晋升为其第一大客户，2023年则从惠通科技的前五大客户行列完全“消失”。

据招股书介绍，惠通科技是一家化学工程高端装备及产品整体技术方案提供商，主要从事高分子材料及双氧水生产领域的设备制造、设计咨询和工程总承包业务，拥有全流程综合技术服务能力。

2021年、2022年、2023年度和2024年上半年，惠通科技的营收分别为4.98亿元、8.13亿元、5.92亿元和4.43亿元，净利润分别为8514.98万元、1.30亿元、9802.19万元和8210.68万元，扣非后净利润分别约8196.25万元、1.21亿元、9068.09万元和8116.02万元。

另外，惠通科技预计其2024年度的收入约为8.08亿元，较2023年度增长36.40%；预计归母净利润约1.08亿元，较2023年度增长9.28%；预计扣非后净利润1.06亿元，同比增长16.55%。

报告期内（2021年至2024年上半年），惠通科技对前五大客户的销售收入分别约为4.13亿元、7.34亿元、4.14亿元和4.12亿元，占该公司营业收入的比例分别为82.84%、90.23%、69.94%及92.82%，客户集中度相对较高。

与此同时，惠通科技的前五大客户变动也较为频繁，这一情况也引起了深圳证券交易所的关注。第一轮问询函亦指出，除关联方客户欧瑞康巴马格惠通（扬州）工程有限公司持续为该公司前五大客户外，其他前五大客户各期均持续变化。

对此，要求惠通科技列举新增客户、退出客户以及存续客户数量、收入、毛利金额及占比情况，说明公司客户结构是否稳定，与主要客户的交易是否具备可持续性，前五大客户变动较大是否符合行列惯例，并在招股书中补充相关风险提示等。

结合此前回复可知，扬农集团还控制了宁夏瑞泰科技股份有限公司、江苏恒瑞新材料科技有限公司。据贝多财经了解，惠通科技于2023年将这两家公司披露在中化国际（控股）股份有限公司（简称“中化国际”）旗下。

事实上，中化国际也是扬农集团的控股股东，对其的持股比例约为80%。2023年，中化国际为惠通科技的第四大客户，贡献销售收入3571.49万元，占比为6.03%，但仍远低于扬农集团此前采购的金额，2024年上半年同样从前五大客户中退出。

天眼查App信息显示，惠通科技成立于1998年12月，前称包括扬州汇通新合纤材料有限公司、扬州惠通化工技术有限公司等。目前，该公司的注册资本约1.05亿元，法定代表人为张建纲，主要股东包括严旭明、张建纲等。

据招股书披露，严旭明、张建纲为惠通科技的实际控制人，合计直接和间接持有该公司53.15%的股权。其中，严旭明直接持股20.5%，通过控制扬州惠信、扬州惠金合计持股7.30%。因此，严旭明直接和间接合计持股27.80%。

同时，张建纲持股16.99%，通过控制扬州惠盈、扬州惠誉合计持股8.36%，直接和间接控制惠通科技25.35%的股权。据招股书披露，严旭明、张建纲已签署《一致行动人协议》。其中，严旭明为惠通科技董事长，张建纲为该公司董事、总经理。

2021年、2022年，惠通科技曾分别进行现金分红1650万元、1800万元，主要受益人包括严旭明、张建纲等。