中国“强制使用再生塑料”时代第1展

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2025年5月28日，深圳回收产业链互联网平台Carbon Zero Technologies International Inc.（以下简称“爱博绿”）向美国证券交易委员会(SEC)递交招股说明书，拟股票代码为“CZTI ”申请在美国纳斯达克IPO上市。披露显示，该公司最早于2023年11月16日向SEC递交秘密申请。

爱博绿（股票代码：CZTI） 成立于2013年，总部位于深圳，是中国领先的回收产业链数字化平台。公司以“科技重塑循环经济”为使命，通过物联网、区块链技术整合废旧金属、家电及消费电子回收全链路，构建覆盖全国28省的产业互联网生态。据招股书披露，2024年平台交易规模达44.84亿元，占中国正规电子废弃物处理量的19.3%。

上市关键节点：

- 2023年11月16日：向SEC秘密递交DRS文件，启动纳斯达克上市筹备；

- 2025年5月28日：正式递交F-1招股书，计划发行333.5万份ADS（美国存托股份），发行价区间11-13美元，募资最高5,460万美元，估值约8.2亿-9.6亿美元；

- 主承销商：Ninth Eternity Securities（专注ESG领域IPO）；

- 超额配售权：承销商可额外认购50万份ADS，潜在募资额增至6,280万美元。

募资用途：

- 40%技术研发：投入AI分拣系统、区块链溯源平台升级；

- 30%产能扩张：新建5个区域性拆解中心（覆盖华中、西南）；

商业模式深度解析：四维驱动的产业互联网生态

1. 核心业务矩阵

- C端回收：通过“爱博绿”APP实现家电/手机上门回收，用户超1,200万，回收时效＜24小时；

- B端集采：服务华为、小米等厂商的以旧换新计划，2024年处理电子废弃物超50万吨。

- 自建/合作12家拆解基地，年处理能力80万吨，金属回收率95%（行业平均85%）；

- 稀有金属提炼技术（如手机电路板金回收）毛利率达40%。

- SaaS工具：为回收商提供订单管理、物流调度系统，订阅收入年增120%；

- 数据服务：发布《中国电子废弃物回收白皮书》，向政府及企业提供产业洞察。

2. 盈利模式：

- 价差收入（65%）：回收转售与再生资源销售；

- 技术服务费（25%）：SaaS订阅、数据报告及溯源认证；

- 政府补贴（10%）：2024年获循环经济补贴1.2亿元。

3. 技术护城河：

- “链环”区块链系统：全程追溯废弃物来源、拆解流程及再生品流向；

- AI分拣机器人：识别精度99.2%，分拣效率提升300%。

财务表现：规模扩张与盈利瓶颈

核心财务数据（2023-2024）：

招股书显示，2024年，爱博绿营收为44.84亿元，上年同期为40.09亿元，相应的净利润分别为-2,475万元、283万元。

增长与挑战分析：

- 营收驱动：家电回收量增长35%（政策补贴刺激）、SaaS服务覆盖回收商超2万家；

- 现金流韧性：经营性现金流净额4.6亿元，支撑长期投入。

竞争优势与市场前景：政策红利下的黄金赛道

核心壁垒：

- 积累6,000万条电子废弃物生命周期数据，构建精准回收预测模型；

- 平台碳减排量可交易（2024年收益5000万元）。

行业机遇：

- 千亿市场空间：中国电子废弃物年增量超1,500万吨，正规处理率不足30%；

- 政策加码：中国“十四五”循环经济发展规划要求2025年再生资源利用量达5亿吨；

- 国际碳壁垒：欧盟CBAM碳关税催生绿色供应链认证需求。

竞争格局：

- 传统巨头：格林美（002340.SZ）布局全产业链，但数字化程度低；

- 跨界对手：京东拍拍二手发力C端，但缺乏拆解能力。

未来战略：从回收平台到全球循环经济基础设施

1. 技术驱动降本增效

- 投入2.5亿元研发“城市矿山大脑”，实时优化全国回收物流路径；

- 推出动力电池回收云平台，切入新能源赛道。

- 建成海外首个拆解中心（选址越南/泰国）；

- 申请国际GRS（全球回收标准）认证。

2. 商业模式升级

- 碳资产开发：将回收减排量转化为碳积分交易，目标贡献10%利润；

- 供应链金融：基于区块链数据为回收商提供信贷服务。

3. ESG战略目标

- 零碳工厂：2027年前实现全部拆解中心100%绿电供应；

- 公平回收计划：每年培训1万名低收入群体成为认证回收员。

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ChinaReplas2025第三十二届中国国际塑料回收和再生大会专业论坛——ChinaReplas-Mix2025家电汽车硬质混合塑料循环论坛将于2025年9月2日在浙江宁波举办，探讨家电、汽车原级循环的产业机会，分析技术升级带来的效率改变，讨论已经进行产业投资改性企业进入逻辑与投资案例。

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