都说“金九银十”，但是对于茅台酒的销售商来说，茅台酒的价格不仅“越来越便宜”，销售量也没有像往年一样“拉升”。在茅台成交价格再度要“跌破”2500元大关的时候，贵州茅台公司召开2024半年度业绩说明会，对分红和酒价等问题做出回应。这一波表态似乎稳定了市场对茅台的信心，但茅台的价格是否已经“到底”了呢？（全文2844字，阅读需要13分钟） 记者｜张鑫 编辑｜樊宏伟实习生｜钱寒青

有烟酒店茅台成了摆设

“现在一瓶是2600元，整箱的也有货，能稍微便宜点。”当有消费者问及飞天茅台的价格时，位于朝阳北路一家酒类专卖的店员显得并不积极。“来问价格的很多，很多都没有买的意向，就是问问价格，还有人想卖给我们，我们现在不是熟人都不收。”这位店员表示，比起去年中秋节前，今年明显来买茅台的人少了不少。

这并不是个案，一些酒类销售连锁品牌门店中，销售人员已经把售卖的重头放在了几百元的白酒品牌上。“除了一些固定客户还找我们定外，现在到店买茅台的散客太少了。以往过节前，这种散客还是能有比较可观的销量的，基本都是节日送礼用。”该店员回忆，去年还有散客一下就要了4箱53度飞天茅台，如今买价格不足53度飞天一半的43度飞天的人倒是比往年多了起来。“饭桌上用，摆着有面子，价格也相对实惠。”

半两财经注意到，在一次烟酒专卖店中，虽然展示柜中也摆着53度飞天茅台，但是从瓶身周边淡淡的灰尘看，应该是有段时间没有被拿出来了。而一些店家的飞天茅台下还挂着2880元的价签，“以前的价格了，一直没怎么动，能便宜，看您要多少。”店家如是说。

新一轮跌价再次到来

不仅销量没有让商家感到“金九”的氛围，茅台价格还罕见在9月出现明显回落。

半两财经从“今日酒价”平台了解到，9月11日，2024年原箱茅台单瓶价格为2580元，虽然比前一日价格上涨了40元/瓶，但比起20天前，也就是8月底的2740元，低了近200元，更是同比去年中秋前3020元的价格下降了近15%。而飞天茅台散瓶的价格则一直在2400元左右徘徊。

在电商平台上，53度的飞天茅台售价普遍在每瓶2300到2400元之间。这并不是飞天茅台今年的价格低谷。

由于端午市场低迷叠加电商低价促销，今年5月开始，散瓶飞天茅台批发价一度从2500元/瓶跌至2080元/瓶。而茅台原箱酒也一度从近3000元/瓶降至2400元/瓶。

今年618期间，在飞天茅台经历市场批发价格大跌后，贵州茅台推出多项稳价措施。6月初，贵州茅台暂停部分地区企业申购1499元飞天茅台。6月中下旬，贵州茅台与多地经销商开展沟通会，听取意见，号召大家团结一心，不允许低价销售，共同维护茅台价格。6月底，贵州茅台调整商品投放策略，取消12瓶/箱的飞天茅台投放开箱及同步废除拆箱销售指令。

受多项稳价措施影响，飞天茅台价格回调，但从8月中旬开始，新一轮跌价再次到来。与端午不同，中秋国庆前被视为白酒的传统旺季，但消费酒水热度不及预期，也引发了市场的担忧。

董事长回应热点问题

而进入9月，飞天茅台价格不仅没有回升，却更进一步下挫。据“今日酒价”数据，原箱飞天茅台“掉价”非常快速，从每瓶2750元跌到2535元，只用了10天。眼看市场批发价格再度守不住2500元大关的时候，茅台公司出手了。

9月9日，贵州茅台举行2024半年度业绩说明会。针对投资者关心的毛利率、产能、分红、酒价等问题，贵州茅台一一作出回应。

贵州茅台董事长张德芹表示，茅台将确保年度15%的营业总收入的增长目标如期完成。粗略计算，公司上半年已完成年度增长目标的48.2%。

至于如何应对茅台酒终端价格波动的情况，张德芹表示，茅台高度重视市场情况，公司深入各省区开展市场调研，召开各省区市场工作会，与经销商、电商、团购、省区自营等渠道代表深度座谈交流，持续完善既系统、又协同的战略战术体系，市场情况整体较为稳定。

在过去几年中，贵州茅台直销渠道收入从2018年的43.8亿元，占比近6%，提升到2023年672.3亿元，占比达到44.7%。市场认为，加强直销让茅台对市场定价权的话语权有所增长，但也被认为会导致市场价格向出厂价的回归，也会影响渠道的囤货热情。

张德芹上任后，多次表达对经销商的重视。2024年上半年，贵州茅台直销收入337.3亿元，增长了6.8%，批发代理479.9亿元，同比增长了26.5%。对此，张德芹表示，贵州茅台的批发渠道销售政策未作调整。

张德芹同时表示，2024年至2026年度，公司每年度分配的现金红利总额不低于当年实现归母净利润的75%，原则上每年度的现金分红分两次（年度和中期分红）实施。

有数据显示，2001年以来，贵州茅台上市以来其平均分红率为55.7%。其中，2015年至2021年，贵州茅台的分红率始终在51%左右浮动。而2022年和2023年，贵州茅台连续两年在年中派发“特别分红”，总额分别达到600.73亿元和627.87亿元，导致分红率分别为95.78%和84.01%。这两次分红均提振了投资者对茅台的信心。

市场成交价还没“到底”?

消息一出，不仅茅台市场批发价格开始上涨，沪深两融数据显示，贵州茅台9月10日获融资买入额2.26亿元，居两市第13位。

不过，仍旧有人认为市场上的茅台价格仍旧没有“到底”。即使是目前散飞2400元左右的价格，相比于茅台酒的出厂价，依然有着高达1200元以上的利润空间。因此，在目前的市场环境下，即使价格一度被提振，也不过是短期效应。而进入10月，电商平台开启双11周期，难免新一轮的破价。

有分析人士表示，茅台市场实际成交价是多方博弈后的结果，这其中酒厂只是一个方面，经销商和黄牛的预期，消费者信心，甚至是电商平台引流力度大小等等都会影响到这一价格。如今年618电商平台率先降低以获取流量及销量，茅台迎来新一轮的价格下跌，等到价格再次稳定后，电商平台再开启下一轮降价，从而导致茅台价格不断下探。此外，茅台此前加大了对非标品（如100ml和375ml装）的投放力度，进一步分散了市场对飞天茅台的需求，从而带动价格下滑。

而分析人士表示，从白酒行业整体看，当前市场环境让白酒行业，尤其是高端白酒品牌，面临着前所未有的挑战。传统消费场景的萎缩和消费群体的变化，要求白酒企业必须积极寻找新的增长点。茅台也正在寻找这一增长点，提出的“新商务”转型战略，聚焦客群、场景和服务三个方面。逐渐剥离了金融属性，回归客群本身的茅台，未来1499元的指导价，是否能成为市场实际成交价的“新常态”，还有待时间检验。

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