来源：证券时报

证券时报记者 陈霞昌

北京时间本周五，一年一度的杰克逊·霍尔“全球央行年会”即将举行。包括美联储主席鲍威尔、英国央行行长贝利等都将发表演讲，并阐述最新的货币政策意图。在美联储货币政策即将转向的关键时刻，本次会议引发了全球投资者的关注。

非官方组织的金融峰会

据了解，“全球央行年会”并非由国际货币基金组织或世界银行一类的国际性金融机构主办的活动。其正式名称是“经济政策研讨会”，主办方是组成美联储的12家地区储备银行之一的堪萨斯城联邦储备银行。

记者查询发现，虽然研讨会并非一个官方的活动，但其历史已经长达45年，且每年的主题都足够吸引投资者的关注。

1978年，首届研讨会举行，会议主题是“世界农业贸易：增长潜力”。1982年，研讨会举办地被定在杰克逊·霍尔，这也是会议名称的由来。当年的主题是“80年代的货币政策问题”，时任美联储主席保罗·沃尔克参会。

自沃尔克之后，历任美联储主席包括格林斯潘、伯南克、耶伦和鲍威尔都曾出席每年一度的会议，使得该会议的影响力逐渐升高。如今，每年的会议都会吸引全球主要的央行行长、财政官员、经济学家、知名学者、财经媒体等齐聚一堂，共商经济前景和货币政策。因此杰克逊·霍尔央行年会也被称为“全球央行年会”。

不过，今年的“全球央行年会”含金量略显不足，目前仅有美联储主席以及英国央行行长确认出席并发表讲话。而欧洲央行行长拉加德预计不会参加会议，取而代之的是欧洲央行首席经济学家菲利普·莱恩。而去年曾经出席年会的日本央行行长植田和男，今年可能会因为参加日本国会听证而缺席。中国人民银行则较少派员参加该研讨会。

美联储主席讲话成焦点

虽然美联储主席从未在研讨会上宣布过货币政策的变动，但投资者仍然希望从讲话中挖掘出足够多的信息。2010年，时任美联储主席伯南克提出了进一步放宽政策的选项，这被视为进一步量化宽松的信号；2012年，伯南克再次对市场表示“严重担忧”，随后推出了第三轮量化宽松政策；现任美国财政部长耶伦曾在2016年担任美联储主席期间发表讲话，让市场为加息做好准备，随后美联储从2016年12月开始加息，并一直持续到2018年。

由于当前为美联储货币政策转向的敏感期，所以今年的会议进程依然引发关注。

据了解，今年年会的主题是“重新评估货币政策的有效性和传导机制”。美国知名投资银行高盛认为，该话题近期在学界和业界讨论热度很高，近期的研究集中在不同抵押贷款市场结构的影响、日益增加的公共债务、在线银行业务的普及。

鲍威尔此前两次参会的讲话均引发市场关注。在2022年的年会上，鲍威尔发表鹰派讲话称，需要通过一些“痛苦”来平息通胀，重申对通胀的强硬立场。而在2023年8月的年会讲话中，鲍威尔则表示，美联储准备在适当的情况下进一步加息。

美银美林证券认为，预计鲍威尔本次讲话将围绕“劳动力市场稳定”，如果他在防止劳动力市场疲软方面进行更坚决的表态，这将被视为一个重要的政策信号。而美国银行表示，鲍威尔可能会发出将于9月开始降息的信号，但降息的规模和速度将取决于数据。

全球央行政策分化

今年以来，世界经济增长继续放缓，全球通胀率从高位回落，各国货币政策逐渐分化。

8月20日，瑞典央行宣布降息，这是自今年5月以来再次下调基准利率，此前，加拿大央行、欧洲央行分别在今年6月5日和6日宣布降息；而英国央行则在8月1日宣布4年来首次降息；日本央行则选择“逆向”操作，结束了负利率，并开始考虑推动货币政策回归正常化；中国一直坚持实施稳健的货币政策，推动融资利率稳步下降，以刺激国内经济增长。

对于各国央行政策的分化，北京大学汇丰金融研究院执行院长、中国银行业协会首席经济学家巴曙松发表文章表示，各国央行采取不同的政策操作，体现了在国际经济贸易局部脱钩和产业链变革调整时期，各国货币政策的侧重点发生了变化。在局部脱钩背景下，央行之间不再保持货币政策的高度协同和一致性，更加关注于解决本国面临的问题和促进本国经济发展。此外，货币政策操作还受到政治大选、地缘冲突加剧的影响，各国央行的政策独立性降低。