周一A股市场出现了震荡中有所分化的态势。其中，得益于红利股的回暖，上证综指、上证收益等股指出现相对强硬的走势。但因芯片股以及新能源赛道股的回落等因素，科创50指数、创业板指大幅走低。看来，短线A股仍处于此消彼涨的格局，难以形成有效的扬升合力。

量能不足是硬伤

从盘面来看，近期A股市场所处的环境其实处在持续的边际改善趋势中，比如说略超预期的全方位的降息信息，再比如说较大规模的以旧换新的设备更新需求等等。而且，这也给A股的相关品种带来了较为积极的刺激力度，比如说全方位的降息使得银行存贷差维持稳定，进而使得高股息率的优势得以进一步发扬。再比如说设备更新的需求推动着家电股、卡车股、工业母机等品种出现了相对强硬的走势。

可惜的是，市场参与者的体感依然呈现出冷冰冰的态势，所以，他们的风险偏好依然低迷，不愿意加大风险资产的投资力度。故，A股市场出现了中小投资者持续赎回公募基金的态势，这对A股的存量资金形成了较大的抽离压力。

体现在盘面中，就是成交金额一直低迷不前，存量资金捉襟见肘。因此，每每盘中出现新的交易热点，必然会抽离其他板块的资金。也就是说，此板块的上涨，必然是以其他板块的资金抽离、失血为代价。比如说在周一，虽然低空经济、无人驾驶、海工装备等品种反复活跃、强势。但对应的则是前期活跃的医药股、半导体板块的持续走低。由此可见，在当前量能不足的背景下，市场难以形成有效的前行合力。

降低操作频率

这其实也从一个侧面说明了短线A股市场的压力源泉主要有两个，一是拆东墙补西墙所带来的交易损耗。比如说在周一，虽然海工装备等品种强势，但是，由于半导体板块等品种的急跌，不仅仅对冲了海工装备等强势股品种所带来的拉力，而且也因为存量资金的来回奔波所带来的交易费用，使得市场的存量资金的买力出现了损耗，这不利于后续行情的演绎。

二是由于社会风险偏好的持续走低，在周一，30年期国债期货合约再度扬升0.52%，意味着长期国债收益率再创新低，这进一步强化了市场风险偏好走低的趋势。在此背景下，市场参与者必然会进一步降低风险资产的持有比例，体现在盘面中，就是不停地赎回公募基金，尤其是一些主动型的基金，包括白酒类、医药类、光伏、锂电池为代表的赛道类的基金。这可能也是周一的迈瑞医疗（300760）、宁德时代（300450）等各类“茅”系列股出现在跌幅榜前列的原由。由于此类个股也是创业板指的权重股、指标股，所以，此类个股的疲软，也使得创业板指成为周一领跌的指数。

综上所述，短线A股市场的压力仍然是存在的，不仅仅是热点频繁切换带来的损耗，而且还在于主动型公募基金赎回所带来的抛压。当然，由于当前实力雄厚的机构资金通过宽基ETF渠道护盘，因此，低波红利主线为代表的龙头股的股价仍然相对强硬，这可能也是沪深300指数、上证综指、上证收益等股指在近期的表现相对强硬走势的一个动力源。既如此，可以推演的是，当前A股虽有压力，但由于护盘资金的深度介入，A股也缺乏强有力的下跌空间。故，在当前位置处，一方面正视短线的压力来源的路线图，但另一方面也看到护盘意图。所以，当前就是降低操作频率，持股静候新的变局契机。

（执业证书：A1210612020001）