根据港交所披露消息，颖通控股有限公司(以下简称：“颖通集团”)于2024年7月18日正式向港交所递交招股说明书，拟主板挂牌上市，法国巴黎银行和中信证券担任联席保荐人。

招股书显示，颖通集团IPO募集所得资金净额将主要用于进一步发展自有品牌、收购或投资外部品牌；开发和扩展自营零售商渠道；通过升级数字化CRM系统、中台系统以及财务及运营系统加速数字化转型；拨付营运资金及一般企业用途。

01.

打造多元化的品牌矩阵

颖通致力于构建多元化品牌运营体系

公开资料显示，颖通集团是一家香港本土企业，有超过40年的扎实经验。公司从最初管理香水品牌起步，逐步成长为中国领先的美妆品牌管理公司。

根据弗若斯特沙利文的资料，按2023年零售额计算，颖通集团是中国内地、香港及澳门综合市场最大的香水品牌管理公司，亦为中国内地、香港及澳门综合市场第三大香水集团，同时也是中国内地市场以及中国内地、香港及澳门综合市场的五大香水集团当中唯一的香水品牌管理公司。

截至今年7月11日，颖通集团的品牌矩阵总数为63个，包括爱马仕、梵克雅宝、萧邦、澳尔滨及 Laura Mercier等。

在多年的发展中，颖通已与多个国际知名集团建立了长期稳固的合作关系，比如，早在1992年就与InterParfums建立经销商合作伙伴关系，后者为梵克雅宝等品牌的香水生产商；2005年，颖通集团开始在中国内地管理爱马仕的香水产品。

2021财年至2023年财年，与颖通集团合作的大量品牌授权商已授予其在选定产品、渠道和分销地区方面的独家经营权。

除香水外，颖通集团管理的品类组合还包括彩妆、护肤品、个人护理产品、眼镜、家居香氛等。自1987年开始，颖通集团在中国管理护肤品牌；自2014年起在香港管理高端日本护肤品牌澳尔滨、德国高端护肤品牌Dr. Babor（芭宝）；在中国内地，颖通集团拥有多家独家经销权的彩妆品牌，包括Laura Mercier（罗拉玛斯亚）、Elegance（雅莉格丝）等。

2024年1月，颖通集团开始在中国内地管理意大利个人护理品牌ACCA KAPPA（艾克卡帕）；2023年，其将知名家居香氛品牌Dr. Vranjes Firenze引入中国内地，在上海开设首家中国旗舰店。

在渠道构建方面，已经构建了百货/购物中心渠道、现代通路渠道、CS渠道、免税渠道、电商渠道、新兴零售渠道“六大经营支柱”。截至2024年7月11日，颖通集团在中国内地、香港和澳门的超400个城市拥有超7,500个线下销售点。除线下销售渠道外，颖通集团亦通过中国内地、香港及澳门的知名电商平台及社交媒体平台线上销售产品。截至2024年3月31日，颖通集团还拥有超200万名会员。

颖通集团首席运营官王巍曾提到，集团在品牌运营方面有着一套独特的运营逻辑。颖通集团在选择运营一个新品时，优先会考虑的是品牌是否能够穿越周期，降低品牌的拉新成本，提高持续的运营效率，是决定品牌能在市场上成功与否的关键。

王巍表示，在未来，颖通会形成以香水为主的同时，不断增加护肤和彩妆品类的比例。在品类方向上，香水依然是集团重心，而在彩妆方面，主要发力Laura Mercier罗拉玛希，做中高端彩妆；护肤则是未来要不断拓展的类目，将持续在全球精选极具特色、实力强劲的品牌。

不难看出，通过香水积累中国市场的运作经验，颖通集团正在不断打破边界，从一家品牌运营公司，真正发展成为具备多品类、全渠道运营能力的品牌管理集团。

02.

三年营收超50亿元

主营香水业务占比超80%

欧睿咨询数据显示，2020年，在全球香水市场陷入萎靡的情况下，中国香水市场仍保持了10.6%的增速。此后，2021年，中国香水市场迎来了大爆发，增速高达38.7%。2022年，受环境影响，全球香水市场增长放缓，但中国香水市场增速仍高于全球。

随着中国市场的香水崛起，颖通业务及经营业绩保持稳定增长。根据招股书披露内容，从2021财年至2023年财年（截至次年3月31日，下同），颖通集团的营收分别为16.75亿元、16.99亿元和18.64亿元；同期，净利润分别为1.71亿元、1.73亿元和2.06亿，净利润率则分别为10.2%、10.2%和11.1%。

其中，香水为颖通集团最主要的收入来源——2021财年至2023财年，颖通集团香水品类的收入占比分别为89.3%、88.5%和81.7%。护肤品分别占总收入约4.4%、5.1%及6.1%；彩妆分别占总收入的3.9%、4.0%及10.4%；眼镜产品分别占总收入的0.2%、0.5%及1.2%。

分品类来看，截至今年7月11日，颖通集团的香水组合包括48个品牌。可以看到，在颖通的品牌矩阵中，合作对象包括爱马仕、范思哲、菲拉格慕等大牌商业香，也包含Creed、梵克雅宝、玛丽之香、圣塔玛莉亚诺维拉这类沙龙香和小众香。

顺应高端小众香的增长趋势，今年，颖通不仅在中国市场全新推出了多个商业香品牌，如Lacoste、Tous、Michael Kors等，还有一众高端小众香品牌及家居香氛品牌，包括Acca Kappa、Clive Christian、Maison 21G、Masion Noir、Xerjoff等，并将其作为重点品牌来运营。

同时，颖通集团还大力开拓旗下香水品牌的家居香氛类目，包括像英国皇室御用小众香品牌Atkinsons阿特金森的香氛蜡烛，意大利品牌Acca Kappa的个护产品线，Santa Maria Novella圣塔玛利亚诺维拉的香氛陶罐等等。

除管理的外部品牌和产品外，颖通集团亦管理自有品牌Santa Monica的香水和眼镜业务。2022年，颖通集团以Santa Monica品牌推出了五款香水。

东耳观点：从进口美妆代理先驱到如今行业领先的全渠道品牌管理集团，成立40多年来，颖通集团切身见证着、经历着中国美妆市场的快速变迁，一直致力于对新品牌、新渠道和新零售等多方面的探索与重构。

基于中国新兴嗅觉经济带来的市场崛起，颖通也将迎来新的发展机遇。但目前化妆品行业上市大环境低迷，IPO之路也并不容易，如今IPO的撤回与终止潮不断，颖通是否能闯关成功，我们也将持续关注。