文丨尚扬 ‍‍

随着消费市场的逐步回暖，消费股股价集体“起飞”，泡泡玛特、盐津铺子等公司迭创新高。业内人士认为，当前，经济向消费转型刻不容缓，这是新消费炒作最大的底气，板块炒作趋势将持续延伸，未来会催生更多大牛股。而结合机构资金4月份的最新持仓动向，多只消费龙头已经被积极加仓买进。

股价“起飞”‍

年内涨幅翻倍，2022年10月28日见底以来累计上涨逾17倍，4月30日再创历史新高的泡泡玛特，盘中最高触及199元/股（见图1）。

如此走势也并非个案，年内老铺黄金已斩获近2倍涨幅，且自2024年6月28日登陆港股至今，短短不足一年时间，累计上涨已接近10倍（见图2）。素有“辣条大王”之称的卫龙美味，年内亦实现了股价的翻倍上涨。港股新消费股集体“起飞”。

虽然A股消费公司的股价走势相对弱于H股，但年初以来同样有多只个股相较市场平均走势超额收益明显。

如零食巨头盐津铺子，年初以来股价累计上涨43.45%；宠物食品巨头乖宝宠物，年初以来股价累计上涨38.53%；专注于智能短交通和服务类机器人领域的九号公司-WD，年内涨幅也超过了30%，而同期沪指则表现为回调。

针对消费股的投资机会，《解密行业龙头》主讲人彭祖曾多次在公开直播中做了详细分析。他认为在关税背景下，经济向消费转型刻不容缓，这是新消费炒作最大的底气，新消费的炒作趋势还会继续，且后边还会有各种扩散，催生其他大牛股诞生。

销售火爆‍‍

泡泡玛特股价迭创新高，与其近期在海外爆火有直接原因。当地时间4月25日凌晨4点45分，洛杉矶泡泡玛特门店前，数百人已排起长队，有人自带折叠椅和零食，甚至从前一天晚上10点便开始驻守，只为抢购LABUBU第三代搪胶毛绒产品。这款由泡泡玛特签约艺术家龙家升设计的北欧精灵形象，正以20美元的均价在全球掀起热潮。同一天，纽约、伦敦、东京等地的门店前也排起长龙，泡泡玛特官方APP更是首次登顶美国App Store购物榜。从亚洲小众收藏品到全球现象级IP，LABUBU正式成为了继Hello Kitty、奥特曼后新一代现象级IP。

被排队抢购的不仅有泡泡玛特的玩偶，还有老铺黄金的金饰。为了购买老铺黄金的产品，有人凌晨4点多就排队，有人足足等了8小时才进场。老铺黄金的每一家门店，无论从品牌力、产品、门店的场景还是店效，都堪比奢侈品店。当全行业追逐下沉市场时，徐高明却把黄金饰品做成了黄金界的爱马仕，只在北上广深等一线大城市开店，并创下单店年销3亿的坪效神话。徐高明也曾在多个场合表示，老铺黄金的愿景，是成为世界第一黄金品牌。随着股价的一路高歌猛进，盐津铺子已成功坐上零食行业市值第一的宝座。据中商情报网在2024年11月预测，2024年中国休闲食品规模将突破10000亿元达到10093亿元，较2023年的9286亿元增长8.69%，增速较之前略微下降，2023年的增速是10.06%，但近3年的增速明显快于2020年之前。有一种说法，随着“宅经济”的发展，零食已经成为现代人情绪的避风港。这种说法似乎与很多人心情一波动就喜欢吃零食的事实相符，特别对于工作压力大的上班族人群，吃零食成了一种缓解压力的方式。

上述现象也都恰好印证了彭祖“消费其实是最简单的板块”的观点，只要你多留心观察身边的企业，就能找到好的公司。

增长稳定‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍

4月22日，泡泡玛特发布公告称，2025年第一季度总收入同比大幅增长165%-170%，其中中国收益同比增长95%-100%，海外收益同比增长475%-480%。具体来看，中国市场渠道：线下渠道同比增长85%-90%，线上渠道表现更佳，增长140%-145%。海外市场爆发式增长：美洲市场同比增长895%-900%，欧洲市场增长600%-605%，亚太地区(不含中国)同比增长345%-350%。

A股公司中，也有多家消费龙头业绩表现不俗，2024年年报、2025年一季报归母净利润同比均实现了双位数的增长（见表1）。

如九号公司-WD，4月12日公司发布2024年年报，10.84亿元的归母净利润同比增长了81.29%；4月30日公司发布2025年一季报，4.56亿元的归母净利润同比大幅增长了236.22%。

乖宝宠物也表现不俗，当前，中国宠物经济正以惊人的速度重塑消费版图。财报显示，公司2024年度6.25亿元的归母净利润同比增长45.68%，今年一季度2.04亿元的归母净利润同比增长37.68%。

机构买进

另外，随着财报的披露，各大机构一季度末的持仓也随之浮出水面，多家消费龙头公司被机构资金高度青睐。统计显示，同时将贵州茅台纳入前十大重仓股的机构产品合计1204只，格力电器、五粮液、海尔智家、伊利股份等公司的持股机构产品也均超过了百家（见表2）。

另外，4月以来，机构资金也在继续对部分消费龙头公司实施增持，结合大宗交易数据来看，月内机构专用席位的身影共出现在了9笔消费龙头股大宗交易的买方席位。

增持规模最高的贵州茅台，4月份，公司公发生了12笔大宗交易，其中一笔32.23万股，涉及约5亿元成交额的交易被机构专用席位接盘，而卖方则并未出现过机构专用席位的身影。

再比如一家含机器人概念的消费龙头公司，4月以来共完成了24笔大宗交易，其中5笔交易的买入方为机构专用席位，卖出方也并未出现机构专用的身影，机构合计买入金额超4千万元。（文中提及个股仅为举例分析，不作买卖推荐。）