财信证券股份有限公司袁玮志近期对大金重工进行研究并发布了研究报告《出口海工保持高景气度，业绩继续兑现》，上调大金重工目标价至33.25元，给予买入评级。

大金重工(002487)

投资要点：

公司公布2025年一季报，单季度净利润创公司上市以来新高。报告期内，公司实现营业收入11.41亿元，同比增长146.36%；实现扣非归母净利润2.46亿元，同比增长448.47%，环比增长40.03%。毛利率、净利率持续提升，分别达30.95%、20.25%，单季度净利润创下公司上市以来最高值。一季度业绩表现优异除了出口海工发运量继续提升以外，汇兑收益也是重要的原因，受益于欧元兑人民币汇率上涨，公司Q1财务费用为-0.79亿元，同比-609%。

2025Q1出口海工继续保持高景气度。今年第一季度，公司出口海工产品发运量显著提升，创历史同期最高水平。公司本年待交付的出口桩基订单均为DAP模式，过半数为TP-less单桩产品。根据公司在手订单交付计划，后续出口产品排产预计保持高景气度。

第二和第三增长曲线稳步推进。公司积极推动“第二增长曲线”发展增量，即海外的海上风电装备，公司自2019年率先成功开拓欧洲海风市场，2022年开始连续斩获多个海外项目订单，目前是亚太区唯一实现海工产品交付欧洲市场的供应商。公司力争在未来3-5年，达到全球主要发达经济体海上风电市场份额第一。同时，公司正在积极布局未来的“第三增长曲线”，与国际头部浮式基础解决方案提供商合作，并建立专门的全球浮式业务中心，积极研发下一代浮式基础产品。全球海工物流体系逐步成型。公司依托于盘锦新基地，建设自有的船舶制造基地，打造自有专业运输船队，从提供产品制造的FOB模式（在装运港船上完成交货），逐步构建自有运输体系，现已具备自主航运管理能力，开始提供制造+运输的DAP模式（目的地交货），标志着公司实现了从自有风电母港建造并发运至客户目的港的“建造-海运-交付”一体化服务。

盈利预测与估值。公司三大海工基地布局完成，未来公司有望依托领先的产能布局和出口先发优势，持续取得订单突破。预计公司2025-2027年营收55/70/85亿元，归母净利润8.48/12.21/15.94亿元，eps为1.33/1.91/2.50元，PE为20.80/14.45/11.07倍。给予2025年20-25倍PE，目标价格区间为26.6-33.25元，维持“买入”评级。

风险提示：国内海风装机不及预期，原材料价格波动，国外市场加征关税风险，产能建设和投放不及预期。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有21家机构给出评级，买入评级17家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为31.57。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。