【导读】月内增超200亿元，债券ETF规模再创新高

中国基金报记者 张玲

4月以来，政策和市场多重因素下，债市回暖明显，债券ETF也持续受到资金青睐。截至4月18日，债券ETF月内规模增超200亿元，最新规模达到2390.6亿元，再创历史新高。业内机构认为，后续债市仍有望继续上涨，有利于债券ETF的持续扩容。

债券ETF交易持续活跃，总规模再创新高

4月以来，多只债券ETF交易活跃。Wind数据显示，截至4月18日，鹏扬基金的30年国债ETF月内日均成交额已突破百亿元，达到110.25亿元；海富通基金的短融ETF、富国基金的政金债券ETF月内日均成交额分别达70.62亿元、68.3亿元。综合来看，全市场29只债券ETF月内日均成交额均值达23亿元。

资金净流入方面，截至4月18日，4月以来全市场债券ETF资金净流入达201.67亿元，并有多只产品资金净流入超10亿元，其中，海富通基金的短融ETF资金净流入达72.9亿元。

资金持续涌入下，债券ETF的规模增幅也较为明显，数据显示，近九成产品月内规模实现正增长。截至4月18日，市场上债券ETF合计规模达2390.6亿元，再创历史新高，相较于4月初增加206.7亿元。

业绩方面，超九成产品单位净值在月内出现上涨，全市场债券ETF月内复权单位净值增长率的均值达0.57%。

海富通基金认为，债券ETF近期持续上涨、“吸金”明显，主要得益于政策支持和市场需求的双重推动。

首先，随着被动化投资理念的普及，ETF的关注度显著提升。债券ETF凭借其持仓透明度高、投资风格稳定、仓位稳定的特点，很好地满足了投资者的配置需求。

其次，今年以来债券ETF的产品创新步伐加快，覆盖了更多层次的投资者群体，满足了不同风险偏好和投资期限的需求。以今年年初成立的多只基准做市信用债ETF为例，其底层资产聚焦AAA级优质债券，结合分散化投资策略，整体信用风险较低，能够精准满足中长期资金的稳健配置需求。同时，ETF的灵活性和高流动性，为中低风险偏好的投资者提供了高效便捷的投资工具。多只基准做市信用债ETF提前结束募集，充分说明市场对其产品的认可度较高，推动了债券ETF市场的良性发展。

债市仍有望上涨，有利于债券ETF扩容

展望后续，受访机构普遍认为债市仍有望上涨，有利于债券ETF持续扩容。

海富通基金认为，短期来看，美国关税政策的反复变化增加了市场的不确定性，导致市场风险偏好下降。中美贸易博弈对经济数据的影响可能逐步显现，而货币政策宽松措施有望落地，但债市已“抢跑”降准降息，预计未来债市将呈现震荡格局。长期来看，当前经济基本面主要受到产业结构调整和外部压力的影响，中央经济工作会议对宏观政策的定调更加积极，货币政策空间有望进一步扩大。因此，债券牛市基础依然稳固。

“当前，无风险收益长期下行、债市保持一定波动性的环境，为债券ETF的持续发展提供了利好条件。”海富通基金进一步表示，债券ETF的产品图谱已逐步丰富，形成了覆盖不同久期和券种的产品布局，这些产品能够适应不同的市场环境。“在被动型产品发展浪潮下，债券ETF正在推广普及的过程中，我们认为后续债券ETF的发展空间仍非常广阔。”

国泰基金指出，首先，相较于主动权益基金，债券ETF最主要的优势就是持仓透明、定位明确。以国债ETF为例，主要是恒定久期恒定品种，对于底层资产的利率债属性和久期定位都很明确，这也符合养老金等中长期大资金的配置需求。债券ETF的交易更加灵活便捷，对比场外债券基金的赎回速率，债券ETF可以在二级市场像买卖股票一样进行交易，有效提高了资金使用效率，也丰富了大类资产配置的策略。

其次，从国内债券市场的规模来看，债券ETF的发展才刚刚起步。对比美国成熟市场的情况来看，债券ETF在国内的发展空间很大。国内经济目前正从高速增长阶段迈向高质量发展阶段，面临发展方式转变、经济结构优化等矛盾，迫切需要新一轮科技革命和产业变革蓄力。在当前经济处于温和复苏的背景下，需要宽松的货币政策保驾护航。

“从发达经济体的经验来看，在政府部门加杠杆发展经济时期，利率中枢水平趋于走低。在居民存款利率不断下降的背景下，资金或将流入收益率相对具有吸引力、持仓透明的债券指数型产品。”国泰基金称。

债市方面，国泰基金认为，后市主要影响因素已经转变为关税博弈，预计中期维度难以缓和，且向关税外领域蔓延概率上升。目前已出台的对冲政策主要围绕资本市场，针对实体经济的政策尚未出台。时间上看，如有增量政策，4月政治局会议后落地概率较高，货币层面降准与结构性货币政策降息先行，公开市场操作（OMO）降息概率不大。债券收益率总体应是震荡下行走势，将回到前低位置。

校对：乔伊

制作：小茉

审核：木鱼