本周三，“懒猫全球配置组合”买入了短期美债、固收+。

同时调仓，相比货基，短期美债基金的性价比更高，移一部分仓位过去。

回顾下市场变化，

因为特朗普的激进关税政策，以及大国的反击，4月以来行情巨震。

标普500，最多时跌了12.14%，现在跌3.84%，已经收复了70%左右的失地。

恒生指数，最多时跌了14.56%，现在跌7.15%，收复了差不多一半的失地。

数据来源：Wind，截至2025年4月15日

这种情况下，基本可以判定关税战对心理层面最大的冲击期已经过去。但最危险时刻的结束，并不意味着安全马上来临，中间还可能有漫长的等待期。

如我们昨天策略会上所言，行情可能会进入一段时间的无聊期，特朗普的关税政策一再反复，欧盟、日本的反制措施也没有真正出台，市场面临的不确定性仍然非常大，行情虽然无聊，但波动可能并不小，又回到了基本面分析暂时失效，涨跌全看特朗普的时期。

看机构态度，

美银的观点是建议投资者做空标普500，“美国例外论”已经终结，在美联储大幅降息和关税争端暂停之前，美股仍面临不利。

他们对基金经理的一项调查显示，4月关税战打响后，认为美国经济会衰退（hard landing）的基金经理占比从11%提升到49%，创过去几年新高。

衰退预期下，资金也纷纷用脚投票，美国股债汇三杀。

加拿大和丹麦的养老金基金正在收缩或暂停对美国的投资，原因是对特朗普不可预测的政策决策感到担忧。央行更是有先见之明，上个月外国央行以历史上最快的速度抛售美股。

一句话概括当下的市场环境，情绪波动最剧烈的时候可能已经过去，但不确定性仍大，资金也没有完全稳定下来。

如果延伸下去，从基本面的角度出发，借鉴2020年疫情时的行情表现，情绪面冲击之后还有基本面的冲击。高关税之下，高盛预测今年美国经济可能逼近0增长，企业盈利也将受到影响，显然市场并未定价这个风险。

另外，高关税还可能推高美国的通胀预期，限制美联储的操作，这也是个风险点。种种考虑之下，虽然波动最剧烈的时候可能已经过去，但还看不到反转的希望，我们本期暂不发车权益类资产。

市场恐慌，黄金是最大受益者，现货黄金已经突破3300美元/盎司，机构纷纷上调目标价，瑞银认为年底会涨到3500美元/盎司，高盛认为明年年中会涨到4000美元/盎司。

但咋说呢，这个时候也要警惕一致性预期。

2025年2月、3月的时候，Mag7是最拥挤的交易，然后在特朗普的铁拳下反转了。当下，全球资金疯狂涌入黄金避险，黄金成了最拥挤的交易。

再考虑到近期金价上涨明显，虽然我们长期看好黄金，但本期也选择先观望下，暂停发车。

相比之下，短期美债的性价比还可以。

1年期美债的收益率还有4%左右，底层资产是短久期美债的“摩根海外稳健”过去一年涨了4.67%，今年以来涨了1.06%，性价比高于国内货币基金，本期发车我们主要发短期美债基金，也通过调仓的形式调了一些过去。

数据来源：Wind，截至2025年4月14日

另外就是“华泰柏瑞新利”，一只股票仓位占比约20%的“固收+”基金。

董辰负责权益部分的操作，从“公司质量、景气度、成长空间”三个维度精选个股，也对基金提出了“尽力控制回撤”的要求，历史走势稳健。

看持仓，以黄金、地产、交运、医药为主。得益于黄金大涨，过去一周金矿股表现优异，未来还可能继续受益于金价上涨，从这个角度看过去，金矿股的配置价值还是有的，本期也发车这只基金。

数据来源：Wind，截至2025年4月15日

受基金申购额度限制，本期跟投上限为20000元。

最后，欢迎成为懒猫组合客户，如果你已经购买了任一组合，可以添加小助手进入实时交流群，我们会在客户群中更及时通报相关调整，并和大家互动交流。

注：本文所有行情数据，均来源于wind。文中提及的上市公司仅作为资讯分享，不构成个股推荐，仅供参考。

“懒猫全球配置组合”于2024年1月18日正式对外，这是一个通过定投方式配置全球资产的投顾组合，组合持仓以指数基金和QDII为主。

我们希望通过配置相关性更低的资产，创造多个不同的资金流，适应不同的市场环境，并且平滑波动，带来更好的持有体验。

在这个组合里，除了传统的国内股债，你还会看到大量的海外资产，甚至黄金和原油。

组合的配置属性决定了，未来如果某一类资产（比如A股）出现大级别反弹，我们可能落后于市场，但如果出现大幅度调整，我们也能拥有更好的缓冲垫。

以下是组合跟投入口：

如果你的风险偏好没那么高，想给1-3年不用的闲钱找个去处，获得长期稳健收益，

也可以看看懒猫另外一个组合——懒猫全球稳健，这是一个偏固收+的组合，波动相对于懒猫全球配置组合会小一些。

为什么要选择全球配置？我们在提到过：

·如果只买股票（以沪深300为例），过去十年，你的年化收益是3.45%，但最大回撤高达46.7%，

·如果只买债券（以中长期纯债指数为例），过去十年，你的年化收益是4.86%，最大回撤2.71%，

·但如果将二者按照1:1的比例进行配置，年化收益是4.19%，最大回撤在29.18%。

如果加入30%的海外资产（标普500）和10%的大宗商品（黄金），

近十年总收益达到102.21%，年化收益提高到7.24%，最大回撤缩小到20.96%，下图红线：

（四个组合的模拟历史业绩未经过再平衡处理，测算时间为2014年1月1日至2024年1月15日，数据来源：WIND）

之所以有这么神奇的功效，是因为各类资产之间的低相关性。

当A大跌的时候，B能少跌或者上涨，A+B的组合就能平滑波动，带来更好的持有体验。

从历史上看，没有哪一类资产是“永远的神”，因此，做全球配置、多资产配置，对普通投资者来说非常重要。

未来的世界，充满了不确定性，普通人唯一能应对的方法，就是做到足够有效的分散。

如果你是首次跟投的用户，可以先阅读这条，并重点注意以下事项：

1，设置好每期固定的买入金额

如果有你有一笔闲钱想投资，比如10万元，这笔钱按照3年分批投入来算，每一期设定的跟投金额可以是10万÷3（年）÷50（周）=667元。

如果你希望将每月的现金流拿一部分出来做投资，比如每月投入2000元，按照组合每周一次发车来算，每一期设定的跟投金额可以是2000÷4（周）=500元。

2，开启自动跟车

自动跟车功能类似于一个【定投】开关，可以避免错过某次发车。设置路径如下：

进入资产组合页，开启点击【自动跟车】，设置每期跟车具体金额数，点击确定即可。

**风险提示：

基金投顾服务由盈米基金提供。“懒猫全球配置组合”风险等级为R3，适合C3及以上的投资者；“懒猫全球稳健组合”风险等级为R2，适合C2及以上的投资者。基金投资组合策略为其他客户创造的收益，并不构成业绩表现的保证。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异，过往业绩不代表未来表现，如需购买相关产品，请您提前做好风险测评，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断购买与自身风险等级和承受能力相匹配基金产品或基金投资组合策略，独立承担投资风险。投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。 定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。 但是定期定额投资并不能规避基金投资所有的固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因试点资格被取消不能继续提供服务的风险。市场有风险，投资需谨慎。