中国人民银行3月14日发布的金融数据显示，今年前两个月，我国货币信贷保持较快增长，体现出适度宽松的货币政策取向。其中，2月政府债券发行提速，是支撑社融增长的关键，表明更加积极的财政政策持续发力。

中国人民银行3月14日发布的金融数据显示，今年前两个月，我国货币信贷保持较快增长，体现出适度宽松的货币政策取向。其中，2月政府债券发行提速，是支撑社融增长的关键，表明更加积极的财政政策持续发力。

展望未来，分析人士表示，货币信贷调控应对未来不确定性仍有空间，货币信贷总量增长还有后劲。金融总量的合理增长，将为实体经济回升向好和高质量发展提供更有力有效的支持。

政府债券发行提速

“社会融资规模保持较快增长。”分析人士表示，2月末社融存量同比增长8.2%，比1月末时“8%”的增速加快了0.2个百分点，对实体经济支持有力。债券融资是社融结构中的亮点。

其中，政府债券发行提速，是社融增长的关键。前两个月，政府债券净融资2.39万亿元，同比多1.49万亿元。

更加积极的财政政策，发力姿态明显——2月，用于置换存量隐性债务的置换债券发行近8000亿元，比1月发行量高6000亿元以上，超过去年全年发行量的三分之一。

企业债券净融资较快增长，也对社融形成一定支撑。前两个月，企业债券净融资6156亿元，同比多414亿元。

较低的债券融资成本，鼓励更多企业通过债市融资——去年下半年以来，债券市场利率总体处于低位。企业抓住时机加大债券融资力度，有效降低了整体融资成本。

信贷保持较强支持力度

2月是传统的信贷“小月”。分析人士认为，今年2月贷款增量超1万亿元，属于历史较高水平，信贷对实体经济保持较强的支持力度。

债券融资对信贷的替代效应，在一定程度上影响了2月的信贷增长。分析人士表示，在融资结构中，债券与信贷存在一定的“跷跷板”效应。比如，随着置换债券加快发行，融资平台等主体用发债资金归还银行贷款，短期内可能会影响信贷总量。

“还原专项债置换影响后，贷款增速不低。”某机构人士测算称，如果还原地方专项债置换因素影响，2月新增贷款可能还要增加2000亿元左右。预计专项债置换对贷款的影响后续还会存在。

“资金结构的转换，不影响实体经济获得的实际融资支持。”分析人士表示，用专项债置换融资平台贷款，有助于各地纾解资金压力，腾出更多资金用于增强经济发展内生动能，这可以增加未来的信贷增长潜能。

贷款利率保持在历史低位。2月，企业新发放贷款（本外币）加权平均利率约3.3%，比上年同期低约40个基点；个人住房新发放贷款（本外币）加权平均利率约3.1%，比上年同期低约70个基点。

贷款结构持续优化。2月末，普惠小微贷款余额为33.43万亿元，同比增长12.4%；制造业中长期贷款余额为14.48万亿元，同比增长10.3%。以上贷款增速均高于同期各项贷款增速。

货币信贷总量增长还有后劲

“开年以来，货币信贷保持较快增长。”分析人士表示，近10年来，前两个月累计新增贷款约占全年新增贷款的20%至30%，今年同期增量符合历史平均水平。

展望未来，分析人士认为，货币信贷调控应对未来不确定性仍有空间，货币信贷总量增长还有后劲。面对宏观环境尤其是外部环境可能出现的不确定因素，中国人民银行已多次明确，预留了充足的储备工具和政策空间。预计我国的货币政策调控会与内外部形势相适配，因势而动、强化逆周期调节。

“金融总量有望维持合理增长。”分析人士表示，未来支撑经济形势向好的积极因素有很多。随着更加积极有为的宏观政策持续落地见效、新产业新动能加快发展、内需和信心得到有效提振，社会有效融资需求有望进一步增长，金融体系将为实体经济回升向好和高质量发展提供更有力有效的支持。