所谓“此前”，是指春节后这轮行情里，跌幅和今天盘中低点相当的两个交易日，即2月18日和2月28日。

以全A平均股价为例，从日K图上不难发现，这3次下跌有一些相似之处，如：

1）A股的价格中枢整体上移

2）前两次实体阴线很快（1到2天）得到修复

3）“下跌→修复走强→再次下跌”的周期，都是7~8个交易日

也正因为有第2点这个短期“规律”，加上今天大盘收下影线而非光头阴，未来一两天才更有修复预期。

但请注意，这个比较一致的预期，并非让投资者无条件去抄底，而是——

如果这次和前两次的结果不一样，你是否想好如何应对？

基于此，我们再来看看这3次下跌的另一个重要相似点：板块轮动。

2月18日，DeepSeek概念首次深度回调；银行、贵金属板块领涨。

2月28日，人形机器人领跌；油气、消费板块领涨。

今天，人形机器人领跌；煤炭、NMN（抗衰老）板块领涨。

可见，每逢市场回调，资金需要止盈避险时，涨得最多的科技线总是首当其冲。这时，高股息、红利资产往往得到关注。

但同为偏防御属性的板块，银行板块和煤炭、油气的走势并不一致。

以今天领涨（不含跨境型产品）的煤炭ETF，和2月18日领涨的银行ETF为例。

前者自春节以来仍在下跌，今天大涨后年内跌幅仍接近8%，与成分股相似的能源ETF双双垫底。

而后者，2月5日至今几乎没跌，今年以来还微涨了1.3%。

换句话说，在指数维持区间震荡的背景下，今天领涨板块从年内涨幅第二大的人形机器人，“切”到了垫底的煤炭，“高低切”的演绎，正达到或逼近极致。

原因何在？

一方面，中金公司指出，新旧能源的结构转型并非一朝一夕，短期内煤炭仍将发挥能源基础保障作用。总量上看，市场预期在传统的钢铁、水泥等高耗能行业需求放缓下，能源需求或受较大拖累，但新能源车、人工智能等新质生产力迅速发展下，其对能源的需求也并不低，同时终端用能的电气化水平提高也在促进需求提升。

因此，煤炭需求仍有望保持较强的增长动能。

另一方面，科技股前期涨幅较大，而顺周期主线也不断有催化因素，因此，市场存在高低切换需求。

兴业证券统计近十年各类风格相对全A指数的胜率发现，股市存在明显日历效应：

每年2月到3月上旬，小市值、高弹性风格的胜率最高，而大市值、低估值、绩优股往往较难跑赢。

3月中下旬到4月上旬，市场将逐渐步入一个更加均衡、各类风格胜率基本相当、没有特别明确主线的阶段。

进入4月中下旬，随着财报披露，市场风格也将向绩优股、业绩确定性强的方向进一步聚焦和缩圈。

若后续“高低切”切无可切，是否意味着新的主线将应运而生呢？

有观点认为，此前市场两大主线——机器人与算力概念股双双遭遇大跌，短线情绪再度面临退潮。站在短线角度，仍应先行保持谨慎观望，耐心等待风险的充分释放，但市场中期多头趋势尚未遭到完全破坏，当短线整理结束后，仍可留意核心题材内部的低吸机会。

中长线来看，东兴证券研报认为，市场仍然处于慢牛走势，仍然首选大科技核心板块。从风格上，更倾向于从极端结构向均衡结构配置，消费和顺周期品种可以逐步增配。在即将到来的业绩公布期，兼顾基本面，回避绩差公司，虽然宏大叙事想象空间巨大，但最终的产业格局尚未确定，未来注定大部分个股会回归其内在价值。

其表示，目前阶段，机器人板块由于大部分是汽车零部件或者机械公司转型，原有业绩和估值整体比较健康，更容易获得市场认可；人工智能板块估值偏高，业绩兑现不确定性仍然较高。同时，可以积极关注低位顺周期品种，尤其是涨价概念。

最后，看一段来自DeepSeek的“建议”吧。