天弘基金，这家曾凭借余额宝（000198）独步公募基金行业的巨头，如今已不复当年风光。从曾经的公募基金“一哥”到如今规模排名跌至行业第五，天弘基金的地位正在迅速下滑。更令人担忧的是，这一排名依然是“虚胖”，近七成规模仍依赖货币基金，其主动权益类产品的管理规模在公募行业已跌至第16位，再难称得上“大厂”。

天弘基金的衰退并非偶然。随着货币基金收益率持续走低、余额宝规模腰斩，曾经“躺着赚钱”的时代已经结束。然而，天弘基金在主动权益、债券型基金、被动指数基金等领域缺乏核心竞争力，即便近年来高管频繁更换、试图突破传统业务模式，但截至2024年末，这家“蚂蚁系”公募基金依旧没能找到新的增长引擎。

余额宝势微，天弘基金盈利大幅下滑

回顾天弘基金的崛起，几乎全凭余额宝一款产品支撑起整个公司的市值与影响力。然而，随着货币基金收益率下降，余额宝的吸引力不断衰退，天弘基金的核心业务模式也受到巨大冲击。

2018年，余额宝7日年化收益率一度高达6.8%。2025年2月，7日年化收益率已降至1.245%，跌幅超80%。收益率下降导致投资者大量撤资，余额宝规模从2018年高峰时的1.69万亿元降至2024年底的7710亿元，缩水超50%。

2018年，天弘基金净利润高达509亿元。2023年，这一数字已跌至123亿元，五年内下降超75%。管理费收入大幅减少，直接影响公司盈利能力，天弘基金已无法维持曾经的高增长模式。

天弘基金的盈利能力高度依赖余额宝，当这款产品逐渐失去市场吸引力，公司整体业务也陷入“流动性困境”。

主动权益业务长期低迷，缺乏核心竞争力

天弘基金的另一个致命问题是主动权益类产品的投研能力薄弱，缺乏代表性产品和明星基金经理。截至2024年底，天弘基金的主动权益产品管理规模仅91.57亿元，在公募基金中排名第16，远落后于易方达、汇添富等头部机构。这一规模甚至不及许多中小基金公司，例如中欧基金的主动权益规模已达超1000亿元，兴全基金亦保持较强竞争力。

天弘基金旗下55只主动权益类产品中，最高规模不足10亿元，大多数产品规模低于行业平均水平。31只产品规模低于1亿元，20只基金已陷入“迷你基”状态，随时面临清盘风险。例如，天弘精选A（420001）成立近20年，规模仍不足5亿元，长期表现平平，缺乏市场竞争力。

2023年9月，“国民基金经理”王登峰离职，这被视为天弘基金投研团队走向衰落的重要信号。2024年内，李宁、陈国光、任明、谷琦彬等4位资深基金经理相继离职，他们的任职年限分别达到7.87年、8.82年、3.10年、6.58年。2024年，天弘基金新聘11位基金经理，但全部为“零经验”新人，缺乏市场号召力。

如此频繁的人员流失和管理层变动，反映出天弘基金内部管理不稳定、投研体系尚未成熟，难以吸引业内顶级投资人才加盟。

ETF业务掉队，被动指数基金发展不如预期

面对主动权益的困境，天弘基金试图依靠被动指数基金（ETF）业务突围，但效果依然不尽人意。

天弘基金首只ETF产品——天弘创业板ETF（159977）于2019年发行，较头部基金公司晚了近10年。2024年，市场最热门的中证A500ETF赛道，天弘中证A500ETF（159360）最新规模仅45.43亿元，行业排名仅第17位，远不及华泰柏瑞、易方达等机构。在沪深300ETF、上证50ETF等主流指数基金赛道，天弘基金也未能占据领先位置。

2025年1月，天弘基金新聘基金经理祁世超，仅1个月时间便与林心龙、刘笑明共同管理16只指数基金，其中包括5只ETF产品。如此突击培养新基金经理，能否迅速适应市场挑战，仍是一个巨大的问号。

蚂蚁集团的态度转变，天弘基金地位边缘化

天弘基金的衰落，也与大股东蚂蚁集团的态度变化密切相关。2013年，支付宝推出余额宝，天弘基金因绑定支付宝流量，一跃成为国内最大基金公司。2018年后，监管部门收紧货币基金政策，支付宝被迫引入更多货币基金，天弘基金逐渐失去独家渠道红利。2024年，蚂蚁基金非货市场基金保有规模已超13512亿元，全面超越招商银行、天天基金等代销机构，但天弘基金并未受益。

如今，蚂蚁集团已转变策略，将更多资源分配给多个基金公司，而天弘基金则沦为众多合作伙伴之一。

在货币基金红利消退、主动权益长期低迷、ETF竞争力不足、核心基金经理流失的大背景下，天弘基金正面临前所未有的挑战。面对市场的变化，天弘基金如果不能迅速调整战略，补强投研短板、引进高质量基金经理、优化产品线布局，那么其排名恐将继续下滑，甚至被市场边缘化。如今的天弘基金，已然站在十字路口，未来命运未卜。（内容来源|商业晨刊）