在特朗普关税“闹剧”和德国“不惜一切”等事件后，汇市在非农日将迎来怎样的巨震？

本周的事件进一步凸显了外汇作为资产类别的吸引力。美国与欧洲各自独立的叙事正在缩小经济增长、利率和货币估值之间的差距。

美国新政府高度不确定的关税政策正在削弱市场信心并影响经济活动。正如英国脱欧期间所见的，不确定性导致英国投资大幅下滑，但即使在签署了被视为糟糕的贸易协议后，投资也迅速反弹。美国可能面临类似的情况，企业和消费者渴望确定性，但目前尚未得到满足。

近期美国经济数据疲软，加上年初以来美股的下跌，使得短期美国掉期利率（对美元定价至关重要）从上月峰值下降了45个基点。市场目前预计美联储宽松周期的终端利率将低于3.50%。

尽管这一预期可能有些过快，但今晚即将公布的2月非农就业数据将对此提供更多线索。市场普遍预期非农人口新增16万，失业率料将保持在4.0%的低位。然而，彭博的“暗中”给出的预测为12万，ING的詹姆斯·奈特利（James Knightley）也预计整体非农数据将较为疲软，失业率略有上升。天气因素和政府教育资金的变化可能对就业数据产生拖累，而DOGE政府裁员的影响可能还需几个月才会显现。

美元目前处于脆弱状态，疲软的就业数据将对其造成进一步打击。美元指数料将录得自2022年11月以来的最大单周跌幅，且当前美元多头头寸远不及2022年底的水平。

分析师指出，104.00是美指的关键支撑位，但除非就业数据大幅低于预期，否则今天可能会在103.75-104.50区间内盘整。鉴于本周的事件以及美元指数中对欧洲货币的高权重，分析师称可以认为美元指数今年已见顶。

欧元方面，ING荷兰国际投行的宏观和市场团队对本周欧洲事件进行了深入分析，主要结论包括：

1. 如果德国基础设施基金全面通过，可能每年为德国经济增长贡献1%。
2. 欧洲央行宽松周期的终端利率将为2.25%，而非1.75%。
3. 欧洲长期停滞观点的下降可能使10年期欧元掉期利率（目前为2.70%）升至3.50%。
4. 欧元区更宽松的财政和更紧缩的货币政策将欧元兑美元的预测区间从1.00-1.05调整为1.05-1.10。

分析师还称，短期内，欧元兑美元略显超买，可能难以突破1.0850兑75区域，但1.0670兑0700区域将提供良好支撑。鉴于本周的积极发展，投资者将寻求在欧元兑美元回调时买入。

如果欧元正在进行重大重估（取决于4月美国关税的严重程度），这将与主要贸易伙伴展开。从欧洲央行对41个贸易伙伴的贸易加权欧元来看，美元和人民币各占15%，英镑占10%，瑞士法郎占6%。

加元昨日上涨，因美国宣布符合《美墨加贸易协定》（USMCA）的产品在4月3日前免征关税。几乎所有美加墨贸易都受USMCA管辖，尽管并非所有出口商都遵守该协议的规则。市场从未将25%的关税视为长期措施，美元兑加元在昨日上涨之前已经从高点回落。

今日公布的加拿大2月就业数据将成为下周加拿大央行会议前的关键焦点。市场普遍预期就业增长2万，但需要非常强劲的数据才能动摇市场对下周降息的预期。鉴于加拿大仍可能在4月面临对等关税，美元兑加元的下行风险有限。未来几周，美元兑加元可能重返1.44，但今日的美国非农就业数据仍可能带来短期压力。

总的来说，全球外汇市场正处于关键转折点。美元脆弱性加剧，欧元重估开启，加元和中东欧货币则面临短期波动但中期看涨的前景。投资者应密切关注政策变化和经济数据，灵活调整策略以应对不确定性。