来源：第一财经

比亚迪（002594.SZ，01211.HK）公布计划在香港融资435亿港元之后，3月4日股票大幅低开，中午比亚迪A股大跌近4%，报收346元/股，H股大跌6.6%，报收339.6港元/股，拖累其他汽车股表现，市场担忧股份供应增加以及汽车行业竞争进一步加剧。

有业内人士认为，在汽车智能化大潮背景下，要抢占先机和份额，企业要加大投入，长远来看是好事。但汽车股下跌，反映出行业竞争继续加剧的情况。另一方面，观察比亚迪过去多次股市融资，都是趁着市场情绪火热的时候抓紧完成。

每股配售价335.2港元

3月4日早上开盘前，比亚迪公告称，于2025年3月3日订立了配售协议，假设配售股份全数配售，配售所得款项总额预计约为435亿港元，配售所得款项净额拟用研发投入、海外业务发展、补充营运资金以及一般企业用途。配售股份相当于现有已发行H股的约11.82%，及于公告日期已发行股份总数的约4.46%。每股配售股份的配售价为335.2港元。

“配售所得款项的用途”方面，比亚迪称，“配售为本公司进一步提升技术实力、提速出海进程，亦通过吸引若干高品质机构投资者参与配售，进一步丰富本公司股东基础，优化资产负债结构。”

比亚迪表示，凭借11万工程师的研发团队和在新能源汽车核心技术领域的雄厚积累，持续推出一系列原创性、颠覆性技术，打造出长期、可持续的核心竞争优势，在新能源汽车的电动化、智能化、高端化和国际化等方面持续发力。

比亚迪将持续在智能化领域进行研发投入，在新能源汽车行业下半场发展中把握重要机遇；在高端化方面，比亚迪将进一步加强创新研发、完善产业布局，用科技重塑新能源时代高端品牌价值观；汽车业务出海全面提速，产品和渠道持续拓展，本土化工程陆续投产，未来将持续拓展海外业务布局，巩固全球新能源汽车行业的领导地位。

比亚迪透露，本次交易成功吸引了全球众多顶级长线、主权基金、中东战略投资人在内的投资者参与。其中，阿联酋Al-Futtaim家族办公室作为战略投资者参与本次交易。目前，Al-Futtaim企业集团与超过200个国际品牌在中东和东南亚地区的超过20个国家展开合作。未来比亚迪及Al-Futtaim企业集团计划在现有成功合作的基础上，迈入战略伙伴关系，在新能源汽车等领域深化协作。

造车新势力下跌

比亚迪自身大跌，香港上市的造车新势力也集体大跌，3月4日上午收盘，蔚来（09866.HK）跌近5%，小鹏汽车（09868.HK）跌近2%，理想汽车（02015.HK）跌2.68%，零跑汽车（09863.HK）跌1.78%。

慧研智投科技有限公司投资顾问李谦向第一财经记者表示，比亚迪融资435亿港元，可以看出目前新能源汽车市场的竞争格局，头部企业特斯拉，比亚迪等竞争加剧，后续新的企业加入这个市场使局面更趋向多元化，比如小米等公司强势加入，那么要想占有先机和市场份额，在汽车未来智能化程度下功夫，比亚迪着眼未来三年的市场变化，提前储备资金来应对，对于企业本身是长期利好。

李谦认为，短期市场的波动来看，说明了该行业的竞争加剧，短期市场资金流出不看好是因为这些情况的担忧，这个板块的投资来看，要关注有技术支撑，智能化领先地位的企业，新能源汽车进入了个股投资的新时代。

港股100强研究中心顾问余丰慧表示，比亚迪融资435亿港元，这能极大增强比亚迪的资金实力，在技术研发、产能扩张等方面有更多的底气，比如可以加大对刀片电池等核心技术的研发投入，进一步巩固自己的技术优势。比亚迪有了这么庞大的资金支持，能在市场份额争夺战中更游刃有余，像扩大销售网络、推出更多具有竞争力的车型等。新能源汽车行业将会继续分化，其他竞争对手如果融资能力或者自身盈利积累不足，就可能在与比亚迪的竞争中处于劣势，从而影响整个行业的排名和市场份额分布。同时，这也可能促使其他企业加快合作或者创新步伐来应对比亚迪带来的压力。

奶酪基金投资经理潘俊表示，比亚迪港股融资，主要是为了海外扩张做布局。通过港股配售融资，时间短，效率高，在本轮融资完成后，比亚迪海外扩产有了充足的资金保障。

鑫鼎基金首席经济学家胡宇向第一财经记者表示，现在科技创新引领行业发展，也需要不断的资本投入，而港股市场融资环境相对宽松，机构投资者相对成熟，这次融资对比亚迪长远发展而言是有利的。

趁“热”融资

2025年港股市场持续火热，春节后的行情，DeepSeek带动相关人工智能科技股大幅领涨港股市场，发布靓丽销售数据，以及智能化布局快速推进的比亚迪，也一度突破400港元创历史新高。比亚迪过去多次股市融资，王传福成功趁着市场情绪火热的时候完成。

第一财经记者梳理公开信息发现，比亚迪在A股的融资，2011年4月公布要A股IPO，2015年6月初公布A股再融资计划，市场气氛都比较热烈；港股方面，2021年1月和11月主要的两次融资，都是投资者对新能源板块最热捧的时期。

早在2008年3月，比亚迪就已经公布了计划回归A股，但直到2011年4月才最终由董事会确定下来，A股发行股数约7900万股，占发行后总股本的比例不高于3.36%，募集资金22亿元。2011年6月30日，比亚迪成功在深交所挂牌。2011年市场背景是，经历过两年的大幅上涨，当时比亚迪所在的中小板指突破了2007年的高点，远远跑赢了上证指数，一度在2010年11月11日逼近7500点，回调后在2011年4月依然有6800点左右的水平。

随后A股再融资方案的出炉，也是在市场热度较高的时点，2015年5月25日起停牌的比亚迪在6月3日晚间披露非公开发行预案，以57.40元/股的价格，向不超过10名特定对象非公开发行不超过2.61亿股，募集资金总额不超过150亿元。A股较长时间的融资流程，使得这次融资要在2016年7月才最终完成，募集资金143.69亿元。

时间又来到2021年1月，随着南下资金涌向香港，又一个“港股大时代”开启，以内地公募基金为代表的“北水”疯狂抢筹港股。2021年1月21日，港股市场狂热之际王传福抛出了H股再融资近300亿港元的方案，发行1.33亿股H股，配售价格是每股225港元。

随后新能源板块继续高歌猛进，2021年10月26日比亚迪H股创出历史新高的324.6港元，2021年11月1日，比亚迪再次抛出融资138亿港元的方案，发行5000万股H股，每股价格为276港元，2021年11月9日，新能源车（399417）指数触及5440.84点历史顶部。

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