本报（chinatimes.net.cn）记者帅可聪 北京报道

2025年2月21日，A股三大指数震荡上扬，上证指数涨0.85%至3379点，收复年内全部失地，创业板指大涨逾2%，科创50指数大涨近6%。时隔2个多月，A股单日成交额再度突破2万亿元大关。

知名私募星石投资相关人士向《华夏时报》记者表示，当前A股市场或正出现估值重估的新周期，各个板块都有较大表现机会，无论是具有行业利好的科技成长板块，还是逐渐受益于政策支撑经济修复的顺周期板块，对A股市场中期表现持较乐观态度。

前海开源基金首席经济学家杨德龙认为，2025年A股和港股的第二波牛市行情正在逐步启动，有望超出所有人的预期。

三大指数集体创年内新高

2月21日，A股三大指数小幅高开后震荡走强，集体创下开年以来新高。截至收盘，上证指数涨0.85%，报3379.11点；深证成指涨1.82%，报10991.37点；创业板指涨2.51%，报2281.51点。此外，北证50指数涨2.77%，科创50指数涨5.97%。

其中，上证指数成功收复年内全部失地，年内累计上涨0.82%；创业板指年内涨幅扩大至超6%，科创50指数年内涨幅扩大至超10%，北证50指数年内涨幅扩大至近30%。

A股全天成交额达2.23万亿元，较前一日放量近4400亿元，为连续第12个交易日超1.5万亿元，同时也是去年12月14日以来首次超2万亿元。

盘面上，31个申万一级行业板块多数收涨，通信、计算机、电子板块涨幅居前，分别上涨5.55%、3.96%、3.45%；银行、纺织服饰、煤炭板块跌幅居前，分别下跌1.24%、0.95%、0.73%，

热门概念板块中，液冷服务器、国资云、算力租赁、东数西算、数据中心等板块涨幅居前，中韩自贸区、民营医院、社区团购、草甘膦、黄金概念跌幅居前。

个股层面，全市场涨多跌少，上涨个股超2800只，其中119只个股涨停；下跌个股2300余只，其中4只个股跌停，分别是ST墨龙、ST永悦、ST广物、ST晨鸣。

港股方面表现更为强劲，恒生指数大涨900点，涨幅达3.99%，收报23477.92点，创下2022年3月以来新高；恒生科技指数大涨6.53%，收报5859.3点，创下2022年2月以来新高。

两大电信巨头罕见涨停

值得一提的是，在A股通信板块中，中国电信、中国联通两大运营商巨头股价涨停，中国移动涨近4%。其中，中国联通股价创2019年4月以来新高，单日成交额超百亿元；中国电信股价创历史新高，成交额超40亿元。

前海开源基金首席经济学家杨德龙向记者分析表示，近期A股市场“大象起舞”的现象愈发常见，市场整体的牛市氛围愈发浓厚。与此同时，此前表现突出的人形机器人等科技板块继续强势上涨，赚钱效应依然十分明显。这说明在政策力度不断加大的背景下，投资者的做多意愿正在增加，行业板块之间出现轮动。

近日，三大运营商助力国央企及政府客户完成全尺寸DeepSeek国产化部署，开启央企及政府部署DeepSeek的序幕。移动、电信、联通分别与中国石油、中国石化、佛山市人工智能应用赋能中心达成相关合作。

中信证券研报分析指出，运营商是政企部署AI大模型的重要合作伙伴，凭借公有云优势，依托多个万卡集群，结合AI智算服务平台，有效解决行业客户对定制化、数据安全等多方面的诉求。看好千行百业AI模型部署订单加速落地，运营商有望凭借智算+AI模型部署能力，拓宽收入边界，提升盈利能力。

华泰证券研报分析认为，三大运营商已于2月陆续接入DeepSeek大模型，两方或为相辅相成的关系。运营商数据资源丰富且优质，可作为数据供给方、服务方深度参与市场，挖掘自身数据资源的变现价值；DeepSeek在赋能运营商AI云计算等业务的同时，运营商的数据开放亦能帮助模型进行高效训练迭代，未来AI商用化进程或提速。电信运营商的AI云计算和数据业务均处在景气上行周期中。

机构称今年行情或超预期

开年以来，DeepSeek、人形机器人接连爆火，在A股市场掀起了一轮科技投资热潮。

中原证券分析师张刚在最新研报中表示，当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为14.23 倍、38.87倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。

他认为，近期外资机构对A股关注度回升，政策优化与估值低位依然是核心吸引力。随着国内宏观调控、促增长政策持续落地推进，未来市场有望呈现科技领涨、政策驱动的特征，建议投资者把握结构性机会，兼顾防御与成长。

星石投资相关人士向记者分析表示，短期看，市场情绪和风险偏好处于较高区间，科技类资产交易相对拥挤，持仓资金止盈、踏空资金加仓等操作行为可能会加大股市波动，但从信息面和政策面来看，当前A股市场或正出现新周期。

其指出，一方面，国内科技领域宏观政策有支持，微观企业有动能，积极因素不断积累对板块情绪仍有支撑。另一方面，临近两会召开，市场稳增长和强科技的政策预期均有所发酵，政策预期对整体股市情绪也有较强支撑。结合来看，中国权益类资产的估值中枢应有所提升。

杨德龙认为，全球资本市场正在发生巨大变化，美国股市处于历史高位，估值水平出现明显泡沫，而DeepSeek的出现更是让美国一些科技股的泡沫有破裂风险。今年以来，一些国际资本已开始从美股流出，进入新兴市场，A股和港股无疑是全球主要资本市场的估值洼地，可能会迎来大量资金，带来中国资产估值的修复。2025年A股和港股的第二波牛市行情正在逐步启动，有望超出所有人的预期。

责任编辑：麻晓超 主编：夏申茶