百利好丨美债市场降温，黄金价格高位震荡不止
周三，受特朗普宣布将对汽车和芯片征收约25%关税的影响，美元指数全天震荡上行，最终站稳107关口，收涨0.28%，报107.18。与此同时，基准的10年期美债收益率收于4.5380%，而对货币政策更为敏感的两年期美债收益率则收于4.2740%。
现货黄金在亚洲交易时段延续了前一交易日的涨势，并在欧洲交易时段创下2946.94美元/盎司的新高。然而，随着美元持续走强，金价逐渐回落，最终收跌0.09%，报2933.15美元/盎司。现货白银同样承压，最终收跌0.52%，报32.69美元/盎司。
美联储最新公布的会议纪要显示，特朗普政策的潜在影响引发了美联储对通胀上升的担忧。此外，特朗普要求乌克兰总统泽连斯基“快速行动以确保和平”，而克里姆林宫也表示普京和特朗普可能在2月底前会晤。这些消息使得地缘政治紧张局势有所缓和，从而削弱了黄金作为避险资产的需求。
截至目前，美联储的量化紧缩政策已使其持有的债券规模从2022年峰值的9万亿美元削减了逾2万亿美元。美联储官员强调，这一过程主要是技术性的，尽管加息周期已经启动，但缩减债券持有量对金融体系的影响微乎其微。然而，官员们对何时终止量化紧缩保持高度敏感，并密切关注市场流动性指标。
美联储缩表的核心原则是将银行准备金从“过剩”状态调整为“充足”状态，并在出现“短缺”之前停止缩表，以避免类似2019年9月的事件重演。当时，量化紧缩政策末期，金融体系流动性被过度抽离，迫使美联储紧急注入流动性。
当前，债务上限问题持续发酵，进一步增加了美联储的判断难度。美国财政部已用掉了超过70%的债务上限特别措施，并开始削减短期国库券供应，同时降低TGA（财政部一般账户）现金余额。美国政府与国会之间的债务上限僵局持续时间越长，流入金融系统的现金就越多，这人为地增加了银行准备金，掩盖了货币市场的真实信号。一旦债务上限协议达成，财政部重新积累现金储备时，银行准备金可能会急剧下降，令美联储措手不及。
重要声明：上述内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议，投资者据此操作，风险自担。