近期，美股散户投资者热情高涨，资金涌入高风险领域，这被认为是一种牛市接近尾声的“危险信号”。

2月19日，摩根士丹利投资管理公司高级投资组合经理Andrew Slimmon在接受媒体采访中表示，“最让我夜不能寐的是散户对热门股票的狂热追捧。这种狂热通常出现在牛市的末尾，而我们正迅速进入乐观阶段。”

巴克莱银行股票策略部门的数据显示，截至1月底，散户投资者的股票敞口已达到自1997年有记录以来的96%分位。摩根大通Emma Wu指出，散户投资者的情绪也达到了历史最高点，甚至超过了2021年“meme股”狂潮时期的水平。

下图显示散户净买入在美股总市值中的占比走势：

追踪无盈利科技股的 ARK Innovation ETF（ARKK）在过去三个月上涨了约20%，而备受散户青睐的 Palantir Technologies Inc. 今年以来更是飙升近50%。

尽管标普500指数逼近历史高点，但市场风险依然不容忽视。贸易紧张局势、美联储维持高利率的意图，以及美国大型公司能否将人工智能领域的大量投资转化为利润，都给市场带来了不确定性。

Slimmon 认为，美联储“按兵不动”的表态有助于降低市场热度，“如果市场能稍微平静一点，我会很高兴。”

回顾过去两年，标普500指数均实现了两位数的回报。Slimmon 预计，2025年市场波动将成为常态。由于许多投资者在高位入市，一旦出现任何不利消息，他们更有可能触发“恐慌按钮”，抛售股票。

“这就是为什么第三年往往会出现更大的波动，回报也会更低，”Slimmon 解释道，“但如果对这些量子人工智能类股票的购买热潮没有那么强烈，那么出现更深层次冲击的可能性就会降低。”

尽管对短期市场前景感到担忧，Slimmon 并没有完全悲观，他认为在过去两年推动股市上涨的大型科技巨头之外，仍存在投资机会。今年年初，所谓的“七巨头”股票指数仅上涨1.2%，涨势有所放缓。

Slimmon 看好的一个领域是金融板块。“我并不是在押注这些（科技）股票下跌，”他说，“我认为市场出现更广泛的上涨是健康的。”

值得一提的是，Slimmon 在过去两年准确预测了标普500指数的上涨趋势，甚至在2023年大多数华尔街预测人士预计股市下跌时，他仍呼吁投资者买入。