来源：证券日报

自股票回购增持再贷款政策推出以来，备受市场欢迎。据资讯数据统计，截至2月16日，A股347家上市公司累计披露367单股票回购增持贷款进展，拟申请贷款金额上限合计697.76亿元，占首期额度（3000亿元）为23.26%。

367单贷款中，263单用于回购，涉及金额上限合计435.66亿元，占比62.44%；104单用于股东增持，涉及金额上限合计262.1亿元，占比37.56%。

中国上市公司协会学术顾问委员会委员程凤朝接受《证券日报》记者采访时表示，随着上市公司对市值管理需求的进一步释放，预计更多企业将利用这一工具进行回购和增持。此外，随着市场环境变化，监管部门可能进一步优化贷款条件，如降低贷款利率等，以鼓励更多上市公司和股东参与。

化工行业申请金额居首

据资讯数据统计，在披露回购增持贷款进展的347家公司中，137家公司总市值超过百亿元，占比39.48%。从企业属性来看，地方国有企业和央企披露贷款上限合计280.13亿元，占比40%；民营企业披露贷款上限合计377.49亿元，占比54.1%。

从贷款金额来看，187家公司披露回购增持贷款金额上限合计在1亿元以上（含）。其中，东方盛虹三名股东合计获得最高28亿元的增持贷款，位列第一；牧原股份、海康威视分别最高获得回购贷款24亿元、17.5亿元，紧随其后。

程凤朝表示，回购增持再贷款政策推出以来，得到上市公司和股东的积极响应。目前，3000亿元首期额度已有超两成被申请，涉及市值超百亿元公司占比接近四成，表明该政策在稳定市场信心，增强投资者预期，提升上市公司市值管理能力方面初见成效。

从行业来看，化工、交通运输、食品饮料行业申请贷款金额位居前三，分别为84.63亿元、69.77亿元、67.40亿元。程凤朝分析，这些行业申请贷款金额较高主要有三方面原因：一是行业集中度较高，大市值公司较多；二是企业盈利能力较强，回购意愿更强烈；三是行业周期性强，股价波动较大。

“预计未来科技、新能源、制造业等行业的龙头企业也可能更多参与，尤其是那些股价被低估的优质成长型企业。”程凤朝表示。

10家公司披露“双项贷款”

记者梳理发现，滨化股份、力诺药包、盈趣科技等10家公司既披露了回购贷款方案，也披露了股东增持贷款方案。另外，还有部分公司披露了多单回购增持贷款方案。其中，金固股份、圣泉集团、天赐材料3家公司已经先后披露2单回购贷款计划。华友钴业、光电股份等6家公司披露了2单以上（含）股东增持贷款方案。

南开大学金融发展研究院院长田利辉在接受《证券日报》记者采访时表示，上市公司或股东申请2单以上回购贷款，体现了这些公司和股东对未来发展前景的信心，以及利用政策工具进行市值管理的积极态度。

从股息率来看，据数据统计，申请回购增持贷款的上市公司近12个月股息率平均为1.84%，股东申请增持贷款的公司近12个月股息率平均为3.01%。

值得注意的是，104单股东增持贷款中，申请增持贷款的大多为上市公司控股股东、实际控制人（以下简称“双控人”）及其一致行动人，涉及金额合计246.2亿元，占比超过九成。

田利辉表示，“双控人”及其一致行动人申请的增持贷款金额占比超过九成，且股东申请增持贷款的公司股息率更高，这反映了控股股东和实际控制人对公司长期价值的认可，通过增持贷款来维护公司股价稳定的决心，同时也表明他们对公司盈利能力和分红政策持乐观态度。

有望继续升温

股票回购和增持是国际通用的上市公司市值管理方法，在政策支持和监管部门的支持下，回购增持贷款有望进一步活跃。

一方面，从政策来看，去年11月份，证监会发布《上市公司监管指引第10号——市值管理》（简称“市值管理指引”），鼓励上市公司通过股份回购等方式推动上市公司投资价值合理反映上市公司质量。

此外，中国人民银行结合市场关切不断优化回购增持再贷款，降低自有资金比例要求至10%，延长贷款最长期限至3年，鼓励银行发放信用贷款，便利银行和企业开展贷款业务，充分满足上市公司市值管理的融资需求。

田利辉表示，回购增持再贷款规则优化后，降低了企业融资成本，提高了企业资金运用的灵活性，有助于上市公司更好地进行市值管理，稳定市场预期，增强投资者信心。同时，这也体现了监管部门对资本市场的支持和对上市公司需求的积极响应。

另一方面，监管部门持续推动再贷款增量扩面。今年1月份，中国人民银行、中国证监会联合召开股票回购增持再贷款座谈会，进一步发挥政策工具稳定资本市场作用。此后，深圳证监局、宁夏证监局分别联合人民银行深圳分行、人民银行宁夏区分行召开股票回购增持再贷款工作推进会，对推动再贷款增量扩面进行再部署、再动员。

田利辉表示，随着市值管理指引的深入推进以及监管部门的鼓励和支持，预计回购增持贷款将继续升温，并呈现三大趋势：一是更多上市公司将利用这一政策工具进行市值管理；二是贷款条件有望进一步放宽，以满足更多公司的融资需求；三是监管部门将加强对贷款使用的监管，确保资金用于合规的市值管理活动。

（文章来源：证券日报）