马春阳

世界黄金协会近日发布2024年四季度及全年《全球黄金需求趋势报告》显示，全球黄金年度需求总量达4974吨，创历史新高。其中，2024年四季度黄金需求总量为1297吨，同比微增1%，同样创下季度需求新高。

在黄金需求上升的大背景下，国际金价年初以来表现强势，已实现连续5周上涨，现货黄金、COMEX黄金价格涨幅均超8%，屡次突破历史高点。1月31日，伦敦现货金首次突破2800美元/盎司；2月5日，COMEX黄金价格首次触及2900美元/盎司的关口。

在业内人士看来，今年以来，受到全球地缘政治局势持续紧张、美联储政策不确定性加大以及多国央行增持黄金等因素叠加影响，市场对黄金的高需求延续，推动国际金价上涨。

“综合来看，近期全球不确定性与通胀预期上升带动金价走高。”浙商期货宏观团队表示，美加征关税促使市场资金避险情绪大幅上升，黄金等具备避险属性的安全资产需求增加。

前海开源基金首席经济学家杨德龙认为，一方面全球地缘政治等因素推升了市场的避险情绪，从而推动金价上涨；另一方面，国际金价长期上涨的逻辑是美元越发越多，即美联储通过增加货币供应量来刺激经济，以美元定价的黄金价格长期呈上涨趋势。

从国内市场看，中国黄金协会此前发布数据显示，2024年，面对黄金价格波动，我国黄金市场呈现快速发展势头，黄金市场成交量、成交额大幅增长。上海黄金交易所全部黄金品种累计成交量双边6.23万吨，同比增长49.9%，成交额双边34.65万亿元，同比增长86.65%；上海期货交易所全部黄金品种累计成交量双边18.22万吨，同比增长46.71%，成交额双边83.96万亿元，同比增长75.81%。

而在消费端，金价持续处于高位一定程度上抑制了金饰的需求。2024年，我国黄金消费量985.31吨，同比下降9.58%。其中黄金首饰532.02吨，同比下降24.69%；金条及金币373.13吨，同比增长24.54%。中国黄金协会有关负责人表示，2024年，在整体黄金珠宝消费疲软、库存周转率下降的背景下，黄金珠宝企业及时调整生产经营策略，推动产品创新，古法、国潮等概念金饰兴起。由于国际局势动荡、冲突加剧，黄金避险保值属性凸显，金条销量出现大幅上升。

展望未来，全球对黄金的需求有望进一步上升。世界黄金协会报告预计，2025年全球央行的购金需求仍将占据主导地位，黄金ETF投资需求也将成为支撑黄金需求的重要力量。同时，由于高金价和经济增长放缓抑制了消费者的购买力，金饰需求或将持续走弱。地缘政治及宏观经济的不确定性或将支撑黄金作为财富保值和避险工具的需求。

对于国际金价，市场机构普遍认为，长期仍有进一步走高的可能。高盛研报显示，维持其对2026年二季度金价将达到3000美元/盎司的预测，但如果美国关税不确定性消退且市场仓位趋于正常，金价将出现暂时下跌。该预测基于预计美联储将降息、央行持续购金和黄金ETF持有量将逐步增加，进而对金价形成支撑。

中国(香港)金融衍生品投资研究院院长王红英表示，预计黄金价格将维持震荡上行的趋势。“鉴于当前黄金价格偏高且市场波动明显，黄金消费投资应谨慎，建议投资者采用逢低买进的策略购入黄金，尽可能采取现货交易方式购入金条、黄金ETF等产品，同时谨慎购入杠杆类产品，以控制风险并获得稳定收益。”