今天12月16日，A股走势变弱，上证指数稍强，从技术指标来看，布林线中轨或者20日线3355附近是支撑。本周美联储降息是利好，只不过利好很难覆盖A股，现阶段A股信心不足的问题再现，各方分歧加大。

分歧来自多个方面，比如11月宏观经济数据中的问题很明显。11月工业增加值比上月提高0.1个百分点至5.4%，而社会零售总额为3%，下降幅度高达1.8个百分点，投资下降0.1%至3.3%。

工业增加值=产能，社会零售总额=消费，产能上升消费下降，又回到供过于求老问题。当然，也有经济学家说，是11月出口数据太好了，因为抢出口所以制造业数据太好，影响了消费数据增长。我认为这个说法站不住脚，因为社零是与自己数据比较，与出口数据好坏无关。个人主观判断，9月底股市行情好，让10月消费投资有回暖，但10月起股市横盘整理，提振消费的效果到11月已释放完毕，今年双十一的购物节数据也情况不佳，不仅GMV拉胯，结束后甚至出现退货潮，内卷式竞争副作用现象。而整个11月，中国经济主要支撑力量是车市，以旧换新让汽车销售出现井喷。但，汽车销售热潮可持续性有待观察。因为进入12月，极越汽车就出现了问题。

从两年前开始，我一直谈一个观点，汽车股投资要买头部车企，所以宁德时代和比亚迪一直是我聚焦的投资对象。而诸如极越汽车这样的造车新势力，本身没有护城河，这些车企所有配件都采购自供应商，除了外观，自己啥核心技术都没有。

由于没有配件自给能力，从供应商买配件的成本很高。与之相反，比亚迪配件多是自己生产，所以比亚迪有能力和供应商议价，压低成本。

正因为成本高，即便有以旧换新，这些车企也是卖得越多亏得越惨。再加上现阶段全球高利率，注意：这些车企的投资人是新钱，很多新钱来自海外，以美元或者港币计价，采用美元利率作为参考成本。而如今，即便美联储降息利率还在4%以上。

4%是什么概念？一家公司要5%的股息回报率才能持平资金成本（投资是低成本资金投资高回报资产）。

假设股息支付是利润一半，那么这只股票应该是：100元股价，10元利润，5元分红，10倍市盈率，5%年股息回报率，这类股票，整个市场都是凤毛麟角。

这几年，烧钱车企的雷还会不断出现。如极越汽车这事，本质是百度和吉利烧不起钱了，想跳出大坑，不玩了！

今天还有件趣事，格力董明珠问小米雷军：你给股民分了多少红？

首先，董明珠这么问，本质是为了省两广告费，搞点人气流量。这几年爆火的品牌，产品只占成功的一半，另一半来自正能量，如遥遥领先的华为，如人性光辉的胖东来。分红回报小股东，如今就是资本市场正能量!

其次，小米的确没分过红。并非小米不赚钱，而是小米一直在扩张期，赚钱都投进去造车了。不过我依然看好小米，甚至认为董明珠嘲讽错了对象。赚钱不分红总比有些车企赚不到钱好，至少小米也没伸手向投资人要钱。

还有，小米和格力背后的投资人是两类人。格力背后是老钱，这么多年，董明珠不停的折腾，但至今为止，格力卖空调，格力成长性受限，这不是董明珠的意志，而是格力投资人的意志，老钱厌恶风险。

小米背后投资人是新钱，雷军是连续创业者，金山上市后，雷军功成名就才搞了小米，雷军属于中国第一代互联网大佬，资历甚至超过二马。92年雷军就进金山了，而互联网是95年才走向大众。当年小米手机爆火不只是因为便宜，因为雷军是当时很多国内极客的偶像。

最后，格力和小米打嘴仗的背后，投资人可以闻到一股味。那就是现阶段旧钱正在占上风，新钱正在做抉择。新钱不在意分红，但由于现在钱贵，新钱不愿意追加投资，在未来很长一段时间，这种状态将影响市场风格。换句话说，巴菲特那样的保守投资风格，将逐渐成为未来中国投资人的主流方向，直到：全球资金利率成本再次归零。

吕长顺（凯恩斯） 证书编号：A0150619070003。【以上内容仅代表个人观点，不构成买卖依据，股市有风险，投资需谨慎】