1、AI风险叠加油价变量，美元走弱态势延续

　　来源：汇通网汇通财经APP讯——市场对于人工智能板块风险的持续担忧挥之不去，持续压制美元的吸引力，AI相关的市场担忧仍未消散，美元整体处境变得更为脆弱。昨日，受中东局势取得进展的初步消息影响，美元短暂走弱。这一行情波动也让投资者重新评估地缘缓和预期对美元资产的潜在冲击。如今油价若进一步下行，对美元的冲击风险正在加大。美元交易持续带有偏弱基调。盘中买盘乏力，多头主动推升美元的意愿明显降温。在我们看来，这一方面源于AI相关担忧带来的后续影响，另一方面是前期过度看多美元的头寸以及短期估值泡沫正在被消化。不过，按照短期估值指标来看，美元的估值已经不再显著偏高。

2、基金经理来信 | 狄星华：产业链基本面信心夯实，宏观压制仍待破局

　　（来源：国海富兰克林基金）过去几天美股科技整体依然承压、板块分化，价值整体跑赢成长，指数表现上道琼斯显著强于纳斯达克，资金从高估值AI成长股转向道指权重的医药、工业、金融等价值蓝筹。在宏观干扰持续，财报季不确定性上升之际，市场整体风险偏好有所下降。宏观面上，通胀与美联储预期仍持续左右市场。上周美国劳工统计局公布的9月CPI数据同比上涨3.7%，为五个月来最大涨幅，高于市场预期的3.6%，较前值3.4%进一步扩大；核心CPI同比上涨2.6%，同样超出预期的2.5%，通胀压力持续。

3、ATFX早评:关注英国9月CPI数据 晚间英央行贝利发表讲话

　　隔夜消息：10月21日，1、欧洲天然气基准TTF价格自2022年以来首次突破90欧元ATFX点评：欧洲天然气主要来自挪威、阿尔及利亚、阿塞拜疆等国，并不直接受到俄乌冲突、霍尔木兹海峡封锁的影响。但是，TTF天然气价格是全球基准，受到市场恐慌情绪的影响，价格从美伊冲突之前的30欧元升高至当前的90欧元，将推高欧洲潜在通胀。冬季来临，取暖需求增加，面对高企的天然气价格，欧洲经济不稳定性可能加剧。2、周二公布的数据显示，美国全国房地产经纪人协会（NAR）的成屋签约指数上月下跌7.3%，至66，为2001年有记录以来最低。

4、美联储议息前瞻：按兵不动或成定局，金价如何应对“鹰派余威”？

　　随着美联储议息会议临近（北京时间10月29日凌晨公布决议），市场交投极为谨慎。当前核心变量依然是L因子（流动性约束）：10年期美债收益率回落至5.11%附近，美元指数退守至101.7附近。不加息是预期，“鹰派指引”是隐患目前市场普遍定价美联储本次会议将“按兵不动”。此前美联储主席沃什在国际货币基金组织年会上的表态未透露具体利率路径，市场对10月加息的预期已降至15%以下。然而，在国际原油价格持续高位运行、通胀黏性担忧未消的背景下，美联储很难释放明确的鸽派信号。这意味着，即便此次不加息，政策声明和沃什讲话大概率仍将维持“鹰派余威”，以压制潜在的通胀预期。

5、红利抱团中的裂痕

　　2026年7月以来，A股资本市场风险偏好下降，以银行、煤炭为代表的红利资产一扫此前“924行情”以来近两年的相对颓势，卷土重来，一路高歌猛进。拉长时间看，未来红利资产还能继续躺赢吗？红利牛的底层逻辑2021年以来的四五年，A股红利资产整体迎来一轮超级上涨周期。从银行到煤炭，从电力到石油，红利大类资产估值均上了一个大台阶。而在这之前，红利类资产很难成为市场持续爆发的主线，更无现在对红利长持的坚定信仰。这场红利超级周期背后，有两大坚实的底层支撑逻辑。第一层是分子端自由现金流的增厚。按照DCF现金流折现估值模型看，企业现有价值等于未来自由现金流以一个合适的利率折现后的总和。

6、当亚太央行不再‘等美联储发令’，货币政策自主权的跃升是真突破还是新风险？

　　一、主动防御取代被动跟随历史性转向：以往是美联储加息后各国被动跟进，这次欧洲央行、韩国、澳大利亚、东盟等纷纷先于美联储行动，主动收紧以预防输入性通胀。底层驱动力：能源价格持续上行推升全链条成本，各国央行面对的是供给型通胀，加息效果有限却不得不为，形成了罕见的全球同步紧缩格局。分化根源：亚行报告指出亚太发展中经济体2026年增长预期上调至5.0%，但能源冲击与极端天气叠加，令各国政策空间差异巨大。