杰克逊霍尔将至，美联储官员密集发声。巴尔金警告，未来可能出现投资者拒绝继续购买美债的“清算时刻”。柯林斯则提醒，通胀风险仍未完全消退，可能需要尽快加息。

美国政府债务规模持续扩大，美联储官员开始更加关注长期财政风险。里士满联储主席托马斯·巴尔金（Tom Barkin）表示，如果债务继续增长，美国未来可能面临“清算时刻”，但目前没有人能够判断这一时点何时出现。

巴尔金在北卡罗来纳州夏洛特的一场活动上表示，只要投资者愿意持续购买美国国债，美国仍可以继续借贷。但他警告，市场信心并非无限，未来可能出现投资者拒绝继续吸收新增债务的情况。

“随着事情继续发展，最终会出现一次清算。没有人能告诉你什么时候发生。”巴尔金表示，美国拥有全球储备货币地位和完善的法治体系，这些优势长期支撑着市场对美国债务的需求，但“某个时候，人们会停止购买你的债务，这就是其中的风险”。

美国公共债务总额近期突破40万亿美元，引发市场对财政可持续性的担忧。巴尔金认为，美国目前仍受益于美元地位和金融市场吸引力，但债务持续累积正在增加未来的不确定性。

美联储等待更多数据，7月利率决定一度“难以取舍”

除了财政风险，巴尔金还谈到了货币政策前景。他表示，如果通胀继续下降，美联储可以维持当前利率水平；但如果价格压力重新加剧，政策制定者可能需要重新考虑加息。

美联储在7月会议上连续第五次维持利率不变。不过，会议中有三名官员支持加息25个基点，另外两名无投票权官员也倾向于加息，显示美联储内部对于通胀风险和政策方向仍存在明显分歧。

巴尔金今年并非货币政策投票委员。他表示，7月维持利率不变的决定“难以取舍”，美联储选择等待，主要是希望在9月会议前获得更多经济数据。

他表示，目前仍难以准确判断高利率对经济造成的影响，因此需要更多数据帮助政策制定者确定下一步行动。

柯林斯警告通胀风险仍未消退，可能需要尽快加息

波士顿联储主席苏珊·柯林斯（Susan Collins）表示，她目前支持维持利率不变，但这一判断建立在通胀继续向美联储2%目标回落的基础上。

柯林斯在波士顿联储网站发布的文章中表示，维持当前利率水平需要持续看到通胀下降的证据。如果通胀持续下降的证据没有出现，她认为应该尽快收紧货币政策。

她指出，近期通胀数据中出现的价格压力缓解迹象“略微令人鼓舞”，但月度数据存在波动，目前仍无法确定这一趋势是否具有持续性。

柯林斯认为，限制性利率水平以及长期债券收益率上升，应有助于缓解企业和消费者强劲支出带来的通胀压力。她预计，过去关税政策对价格的影响大部分已经体现，而油价上涨带来的通胀推动作用也可能开始减弱。

不过，她同时警告，通胀仍存在重新上升的风险。

“更不利的情况同样可能发生。”柯林斯表示，新的供应冲击以及经济增长超出预期，都可能推高通胀。她特别指出，人工智能基础设施投资正在对核心商品通胀形成上行压力。

另一方面，柯林斯表示，美国就业市场目前处于一种“不寻常的平衡”状态，但这种状态并非没有风险。她认为，就业市场变化将继续成为美联储调整政策的重要参考因素。

关税、油价和AI投资成为通胀关键变量

市场正在等待新的通胀数据。接受路透社调查的经济学家预计，7月剔除食品和能源后的核心PCE同比料将上涨3.3%，与6月持平，仍明显高于美联储2%的目标。

核心PCE是美联储判断未来通胀趋势的重要指标。近期，美联储官员多次提到，特朗普政府的进口关税、伊朗战争引发的能源价格上涨，以及人工智能领域的大规模投资，都是影响价格压力的重要因素。

巴尔金也谈到了最新的美加贸易争端。他表示，加拿大相关局势本身并未改变美国整体政策方向，但市场仍需要关注更核心的问题：未来关税水平最终会达到什么程度。

“我们是否知道关税最终会达到什么水平，还是不知道，这是更大的问题。”巴尔金说。