（来源：北京商报）

低息差时代，不少银行都在寻找破局的增长密码。有的深耕零售与财富管理，有的加码对公投放，也有机构把天平向金融投资倾斜。在不久前披露的2026年半年报中，南京银行交出了经营答卷，上半年营业收入同比增长10.94%，归母净利润同比增长8.17%。尤为亮眼的是，在净息差下行的背景下，南京银行利息净收入实现超40%的大幅增长，贡献了近七成营业收入。深入剖析可见，利息收入大增背后，该行深耕多年的债券投资业务成为“功臣”，也让“债券之王”老牌标签再度回归大众视野。但高光的另一面，隐忧同样不容忽视，非利息净收入增长陷入失速困境，投资收益、手续费及佣金收入双双出现下滑，也是需要解决的问题。

债券投资撑起利息收入增量

南京银行交出了一份高增速的经营答卷。上半年，该行实现营业收入315.96亿元，同比上升10.94%；归母净利润136.50亿元，同比上升8.17%，双双保持正增长。

截至上半年末，南京银行净息差降至1.79%，较上年末的1.82%再度下行。但与之形成反差的是，利息收入增长超过11.8%，利息净收入实现219.35亿元，同比大涨40.19%，在营业收入中占比69.42%，同比上升14.48个百分点，撑起了近七成的营业收入。

净息差下行往往压制利息净收入表现，南京银行走出的这组反向曲线，在同业之中实属难得。这其中，既有该行资产负债两端协同发力，加大对公信贷投放、稳定息差趋势的原因，也与利息收入中的一大亮点有关。

拆解财报不难发现，拉动盘子大幅扩容的动力，指向了金融投资业务。2026年上半年，南京银行实现金融投资利息收入约120.51亿元，同比大幅增长28.79%，其中债券投资利息收入约120.26亿元，同比增幅高达32.58%，对应占整体营业收入比重抬升至21.02%。

在银行的金融投资业务中，债券投资带来的票息收入计入利息收入；而债券买卖产生的价差收益，则归入投资收益，属于非息收入板块。这就意味着，南京银行此番利息盘子做大，并非依靠波段交易博取价差，而是通过持有到期类债券，赚取稳定票息实现增厚。

债券投资的高增速背后是这家银行沉淀多年的业务基因，南京银行曾有“债券之王”的称谓。自1997年银行间债券市场诞生之初，南京银行便入局债券投资业务。2002年，该行正式设立资金营运中心，当年债券现货买卖交易量便位居市场首位，成交量甚至超过四家国有大行的总和。

北京商报记者梳理发现，以年度为单位，2023—2025年，南京银行债券投资平均余额持续增长，分别为约4922.37亿元、约5595.68亿元、约8073.97亿元，截至今年6月末，南京银行债券投资平均余额突破1万亿元。

针对金融投资业务策略，在8月20日召开的南京银行2026年半年度业绩说明会上，该行业务部门负责人强调，该行一方面稳固底仓资产，坚持收益率逢高建仓，动态优化期限结构与品类布局；同时密切跟踪曲线形态与品种利差，灵活开展波段操作，并通过动态调优金融投资三分类摆布，实现结构优、业绩好、营收增。另一方面，有序拓展托管、贵金属、外汇、衍生及跨境业务，丰富收入来源。板块整体充分平衡流动性、安全性与盈利性，做厚做宽综合收益。展望后续，随着债券收益率持续低位窄幅波动，投资收益增长将更多依赖精细化波段操作与稳定票息积累，增速趋于平稳，对业绩贡献从高弹性逐步回归常态；收益结构上，非息收入占比趋于回落，利息收入稳步增长，结构更加稳固。

中国（香港）金融衍生品投资研究院院长王红英指出，南京银行利息净收入主要得益于债券利息收入的支撑，但需要关注的是，当前是低利率环境，票息收益尚可，一旦债市利率上行，债券资产账面与票息收益都会面临扰动，将对整体收入造成冲击。

非息净收入出现失速

利息端高歌猛进的另一面，是非息板块的收缩。

2026年上半年，南京银行实现非利息净收入96.61亿元，同比减少31.73亿元，同比下降24.73%，在总营业收入中的占比由去年同期的45.06%收缩至30.58%，下降14.48个百分点。

从财报明细来看，南京银行非利息净收入由手续费及佣金净收入、投资收益、公允价值变动收益等板块共同构成。

上半年，手续费及佣金净收入22.83亿元，同比下滑18.50%。拆分收入端，内部结构出现分化：代理及咨询业务同比增长8.46%，贷款及担保手续费收入约7.16亿元，同比下降31.15%，债券承销收入同比下滑8.76%。而手续费及佣金支出同比增长44.29%至约9.26亿元，成本抬升进一步压缩了手续费佣金的净收入空间。

投资收益板块的下滑幅度更为突出。上半年南京银行实现投资收益约57.57亿元，同比下降28.80%，细分项目上，交易性金融资产投资收益同比下跌47.02%；其他债权投资收益同比下滑72.92%；债权投资、权益法核算长期股权投资等则实现正向增长，部分对冲收益的收缩。公允价值变动收益表现相对平稳，实现约17.44亿元，同比小幅上涨1.71%。

针对后续有何提升非息收入的举措，南京银行副行长、董事会秘书江志纯在业绩说明会上指出，中收方面该行将继续发力零售代销业务，通过进一步丰富产品货架、提升业务人员资产配置能力等手段，实现客户价值与中收贡献的双重提升。金融市场板块将统筹做好资产摆布安排，继续灵活优化三分类结构，维持当前相对均衡的态势，较好地兼顾票息收益的稳定性和投资交易的机动性，依托精细化管理与动态调仓机制，稳定提升整体收益水平。

在王红英看来，非利息净收入中，该行手续费佣金净收入、投资收益等多板块同步走弱，既有债市交易收益回落等阶段性因素，也暴露中间业务根基不够扎实。因此，从综合金融发展的角度来看，未来应将更多精力投入到对公业务中，加大对绿色低碳、环保及科技类等新质生产力企业的投入力度。同时，还需深耕中间业务的多元化发展，进一步拓展财富管理与交易银行业务，从而确保多元化收入实现稳健发展。

进一步做好协同发展布局

2026年，南京银行成立已满三十周年。截至6月末，南京银行资产总额达到3.24万亿元，比上年末增加2155.04亿元，增幅7.13%。迈入3万亿规模以后，南京银行也正在做强信贷主业，优化资产端的内部配比。

对公贷款方面，截至6月末，南京银行对公贷款余额12236.15亿元，较上年末增加1343.25亿元，增幅12.33%，是全行贷款增长的核心驱动力，其中科技金融贷款增长18.67%、绿色金融贷款增长17.47%、跨境融资增长22.87%。反观个人贷款方面，个人贷款余额3441.76亿元，较上年末增加91.09亿元，增幅2.72%，增速相对平缓。

面对零售业务增速平缓的现状，南京银行相关负责人在接受北京商报记者采访时表示，零售业务方面，下阶段，南京银行将深耕客户综合经营。聚力公私联动获客，深化私私融合提客，做好客户全生命周期综合经营，推进价值客户三年倍增目标圆满收官。加快财富管理转型。丰富全品类产品供给体系，强化资产配置服务能力，持续做大零售金融资产规模；同步优化负债结构，推动负债成本稳步下降，实现资负两端协同发力。

优化个贷投放策略方面，上述南京银行相关负责人强调，响应国家政策导向，围绕居民安居改善、生活消费、经营周转多元需求，提供适配产品服务，并持续强化全流程风险管控，推动个人贷款量、价、险、效均衡发展。同时，强化智数融合赋能。围绕“人+数智化”发展模式，加快AI智能体在多场景的落地应用，升级全链路数智化运营体系，为零售业务高质量转型发展提供强力支撑。

金乐函数分析师廖鹤凯建议，在市场利率波动、行业净息差仍处低位的大环境下，南京银行应推动信贷主业与金融投资协同发展，对公方面进一步深耕科技企业、绿色项目，筛选优质主体拓展综合金融服务，提升单一客户综合回报；零售层面，将行内债券研究、固收投资能力输出至财富条线。依托自身固收研究团队，为零售客户提供资产配置建议，开发适配不同风险等级的固收类理财产品、组合配置方案。

北京商报记者 宋亦桐