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作者 | 锐眼哥

来源 | 财经锐眼

最近A股科技板块的大跌，惊出很多投资者一身冷汗。

光纤大牛股，连续跌停

上周五收盘后，部分公司传来二季报业绩增长的好消息。比如存储的江波龙，光纤的杭电股份、永鼎股份。

其中最炸裂的当属存储模组公司江波龙。公司预计上半年净利润92亿至110亿元，同比暴增622倍至744倍，环比一季度的38.62亿元净利润大幅增长38%至84%。

江波龙业绩暴增主要得益于AI需求爆发与上游产能受限之下，全球存储产业高景气及存储产品价格飙升，叠加公司凭借长期供应协议保障了晶圆供应，以及自研芯片与软件架构在端侧AI领域的成功应用。

整个周末，江波龙都是各种股吧论坛里热度最高的公司。

7月6日，周一，热度狂飙的江波龙股价大涨10.32%，并带动德明利大涨6.02%，佰维存储大涨6.26%。

市场给了存储模组三巨头正反馈，而光纤板块就没那么走运了。

当天，杭电股份股价重重跌停，永鼎股份放量大跌8.22%。

杭电股份、永鼎股份的大跌，也拖累了整个光纤板块。“光纤三巨头”的长飞光纤大跌近7%，亨通光电大跌超5%，中天科技下跌超4%。

7月7日，受韩国股市大跌影响，A股存储板块同样大跌。 杭电股份更惨，来了个跌停板，永鼎股份则是下跌2%。

业绩暴增，小作文来袭

业绩方面，连续两个跌停板的杭电股份预计上半年实现归母净利润约3.6亿元至4亿元，与上年同期3781.38万元相比，同比增长852.03%至957.82%，预计扣非后归母净利润约3.55亿元至3.95亿元，同比增长1087.67%至1221.49%。

永鼎股份预计上半年归母净利润5亿元至7亿元，同比增加57%至120%；扣非后归母净利润4.9亿元至6.9亿元，同比增加55%至119%。

两家公司不仅业绩同比增长，二季度业绩环比一季度也都实现了较大幅度增长。

以中间值计算， 杭电股份二季度归母净利润2.99亿元，环比一季度增长约270%；永鼎股份二季度归母净利润4.41亿元，环比一季度增长约178%。

杭电股份利润大幅增长的主要原因是光纤光缆市场回暖，光纤产品需求实现量价齐升，二级全资子公司杭州永特信息技术有限公司光纤销量随行业复苏同步增长。

永鼎股份净利润增长主要原因是光通信板块受益于数字经济加速推进、AI算力需求爆发式增长，带动光纤市场量价齐升，板块利润大幅增长。

虽然业绩大增，但光纤股还是大跌了， 这可能跟之前传闻的小作文有关。

6月下旬，康宁在AI数据中心光通信大会上推出了下一代玻璃光互连组件Glass Bridge（玻璃桥），引发了市场对传统光纤可能被替代的恐慌，导致光纤板块应声暴跌。

针对这一恐慌情绪，康宁官方、业内头部企业均进行了明确的澄清与纠偏。

康宁在发布技术后迅速发布了官方声明，明确指出GlassBridge全面淘汰FAU、光纤彻底被替代属于不实传言。Glass Bridge改造的仅仅是光子芯片封装内部“厘米级”的短光纤耦合环节。服务器机架互联、机房长距传输所用的标准光纤完全不受影响。该技术目前仍处于早期开发阶段，距离大规模商业化落地至少需要1-2年甚至更长时间，短期内不会对现有产业链形成冲击。

中际旭创表示，Glass Bridge是CPO内部光耦合组件的新方案，根本不是光模块产品的方案替代，且公司多元化的技术布局能充分适配。

长飞光纤表示，玻璃桥涉及的被替代光纤量非常非常少，即使放大到1亿个CPO的规模，影响的也仅是内部很小的一段新技术路线，和“是不是不用光纤”完全是两码事。

行业的共识是，CPO不仅不替代长距光纤，反而因为单台交换机集成光纤数量的大幅增加，将为机柜内部光互联带来数十亿美元的新增市场，是光纤的利好。

光纤供给过剩？本质是股价涨多了

此外，前段时间，大族激光宣布投资建设大规模光纤及预制棒项目，也引发了市场对供给过剩的担忧。

受此消息冲击，6月26日，亨通光电、中天科技基本双双跌停，这也是此轮光纤板块集体下跌的开端。

对于“供给过剩”这点，应该怎么看呢？

首先，光纤扩产周期长，短期内无法形成有效供给。光纤预制棒作为产业链核心环节，技术壁垒高，扩产流程极其繁杂，涵盖环保审批、设备采购、厂房基建、工艺验证与良率爬坡等。完整的扩产周期长达18至24个月。

大族激光的项目一期建设期为12个月，满产还需要更长时间，部分产能甚至要到2027年才能释放。因此，当前的扩产消息根本无法缓解或改变今明两年光纤行业供不应求的基本面。

其次，AI算力需求强劲，供需缺口格局未变。AI数据中心建设对光纤的消耗量是传统数据中心的5至10倍。在需求端高速增长的背景下，即便全行业同步扩产，由于新增产能释放需要一年半到两年时间，2026-2027年光纤价格中枢依然有望维持在较高水平，行业供需紧缺的格局预计将持续。

再次，跨界者难以迅速撼动寡头格局，高端产能才是核心。全球光棒行业呈现高度寡头化格局，仅十余家企业具备稳定量产能力，核心产能集中在康宁、长飞、亨通等传统龙头手中。大族激光作为新进入者，其规划的2000吨总产能规模在行业内并不具备绝对优势。

历史经验也显示，多数跨界公司过往光棒制造经验较少，能否如期扩产仍需观察。

7月初，彭博报道Meta计划对外出售闲置AI算力，市场将其误读为AI基建过剩的信号，引发了整个科技硬件板块的恐慌性抛售。在这种极情绪下，前期涨幅过高、估值脆弱的光纤股成为了资金抛售的重灾区。

说到估值，几大光纤股的动态市盈率分别为： 长飞光纤179倍，亨通光电45倍，中天科技44倍，永鼎股份113倍，杭电股份85倍。

而存储模组三巨头的动态市盈率分别为：德明利14倍，佰维存储17倍，江波龙17倍。

跟存储模组相比，光纤板块的估值更高、业绩增速更低。前期涨幅过大又导致资金过于敏感，一点风吹草动便引发了出逃和情绪杀。

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