来源：起点财经

作者：见微

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2026 年 6 月 29 日，A 股市场上演难得一见的盛况，三大交易所当日合计新增 45 单 IPO 受理。分板块来看，北交所以 27 家领跑，科创板新增 11 家，创业板受理 7 家，单日受理总量刷新近年新高。

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IPO也讲究“组团赶集”

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6 月向来是 IPO 传统申报高峰，核心原因在于财务数据有效期为 6 个月——若 6 月底前未能申报，以 2023—2025 年为报告期的招股书数据将失效。为避免申报计划被迫延期，企业往往集中在此时段扎堆递交材料。

回望去年同期，2025年6月也曾迎来一波 IPO 申报潮，当月新增受理企业合计 150 家，占到上半年总受理量的85%，仅6月30日单日便有41 家企业递交申报材料。2025 年上半年全市场新增受理企业共计 177 家，但对比 2022、2023 年同期数据不难看出市场热度落差：2022 年上半年受理 557 家，2023 年上半年受理 590 家，当前申报体量已远不及前两年的火热行情。

视线转回 2026 年市场，全年申报节奏呈现极端分化的特征，与往年均衡申报格局形成强烈反差。今年前五个月受理市场持续低迷，累计仅新增 44 家企业，月度申报量低位徘徊：1 月 2 家、2 月 1 家、3 月 8 家、4 月 9 家、5 月 24 家。

直至 6 月申报窗口期开启，市场受理节奏才迎来大幅回暖，截至 6 月 29 日当月新增受理 145 家，拉动 2026 年全年累计受理企业升至 189 家。

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钉子户终圆梦、小企业亦登台

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在审核端，截至 2026 年 6 月 29 日，年内共有 99 家企业登上发审会“考场”，仅 1 家暂缓审议，98 家成功闯关，过会率高达 98.99%，近乎全员晋级。从上会板块座次看，北交所一骑绝尘，独揽 61 席，占比超六成；创业板摘得 15 张“入场券”；科创板拿下 13 席；沪深主板各获 5 个席位。

与去年同期仅 30 家的过会规模相比，今年上半年上会数量猛增至三倍有余，审核节奏明显提速，犹如摁下了“快进键”。过会率方面，两年基本持平——2025 年上半年，30 家上会企业全部通过，堪称“通关文牒”无一落空。分板块看，去年同期北交所 12 家、科创板 1 家、创业板 4 家、上证主板 9 家、深证主板 4 家。去年北交所虽已占据四成份额，但远不及今年六成以上的压倒性占比。

一些多年 IPO 钉子户也终于在今年成功过会通关。某生物科技股份有限公司六年间三战创业板，堪称创业板最执着的“闯关者”，其2020 年 12 月首次申报创业板→被抽中现场检查后紧急撤回→2023 年 6 月二次申报，问询逾一年后再度撤回→2025 年 11 月第三次申报创业板获受理，最终于 2026 年5月成功过会。

也有一些 IPO 钉子户们采用“换皮”策略，最终选择“降级”改道北交所，并借此成功上岸，比如珠海市某科技股份有限公司九年内四闯 IPO，堪称 A 股史上最执着的“钉子户”，曾经两闯上交所主板→转战创业板→最终改道北交所，2026 年 3 月终过会。有兴趣的读者可以关注市值财经此前发布的文章。

今年上半年超过半数的上会企业已迈过“亿元俱乐部”门槛，从盈利区间看，净利润过亿的企业多达 55 家，占比 55.56%。8000 万至 1 亿元区间有 14 家企业，北交所占 11 席，创业板贡献 2 家，科创板拿下 1 家。

净利润 5000 万至 8000 万元区间集结了 26 家企业，其中 25 家来自北交所。另有 4 家企业处于亏损状态。整体来看，北交所既是上会企业数量主力，更是中低盈利区间申报企业的绝对核心阵地。

与此同时，不少细分小众赛道的头部企业也顺利叩开 IPO 大门，无锡某精密机械股份有限公司便是典型案例。该公司 2023 年营业收入刚突破 1 亿元，所处赛道在国内整体市场规模不足 10 亿元，全球市场容量也仅 20 余亿元。即便赛道天花板不高，企业今年6月仍顺利通过北交所上会审核。

相比之下，去年上会盘子虽小，但头部企业扎堆，高利润占比突出，“精而强”色彩浓厚；去年同期 30 家上会企业中，过亿企业 21 家、占比 70%，净利润超 5 亿元者 5 家、占比 16%。今年审核加速扩容至 99 家，数量增长逾两倍，绝对过亿家数猛增，但由于北交所大批中小盈利企业集中上会，拉低了过亿企业的比例，结构上呈现出“大而全、底更厚”的特征。

在监管问询重点方面，业绩持续性与经营基本面是监管最关注的问题，99 家上会企业中，近九成企业在上会企业审议会议中收到相关问询；紧随其后的是账务数据真实性、财务合规类核查事项；最后是股权架构、内部管控等公司治理相关问题。

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IPO撤回两大痛点：业绩失速、客户依赖

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2026 年上半年 A 股 IPO 撤回态势呈现明显的板块分化特征，全市场累计有 30 家申报企业主动终止审核流程，板块分布上北交所占比最高达 20 家，科创板 5 家，沪主板 3 家，深主板与创业板各 1 家。

梳理这批撤回企业的共性诱因，可归纳为两大核心风险维度：

第一类撤回企业是经营基本面的稳定性不足，业绩断崖式下滑甚至阶段性亏损。其中科创板申报企业武汉某集成电路股份有限公司表现极具代表性，其归母净利润从 2022 年的 7.17 亿元连续下滑，2024 年已跌至 2.01 亿元，2025 年前三季度更是预告亏损 0.9 亿至 1.2 亿元；

此外，部分申报企业受原料价格周期影响显著，导致盈利大幅波动，如沪主板申报的江西某锂业股份有限公司，其业绩与锂资源价格周期高度绑定，2022年锂价处于行业高位时净利润高达33.67亿元，2024年锂价大幅回调后净利润骤降至11.71亿元，业绩韧性明显不足。

第二类是不少申报企业对单一核心客户、关联集团或境外区域市场形成了深度依赖，容易形成应收账款、存货高企。典型案例中，北交所申报的广东某科技股份有限公司，报告期内对海尔集团的收入占比始终在50%以上，前五大客户合计收入占比接近 90%；客户集中风险难有缓冲空间。