6月18日，光模块龙头 中际旭创（300308.SZ）股价一路走高，截至收盘上涨7.19%，收于1367.88元/股，总市值突破1.5万亿元， 首次在股价和总市值两个维度同时超越“股王”贵州茅台（600519.SH）。这一标志性事件，将持续高热的光通信板块再度推至市场聚光灯下。

而在中际旭创之外，另一只光通信个股的表现更为惊人—— 长盈通（688143.SH）自5月6日至6月17日停牌前，区间涨幅高达249.36%，股价报收218元/股，市盈率（TTM）飙升至1302倍。

这场暴涨背后，资金到底在追逐什么？

机构强烈看好“光模块”

6月18日， 东兴证券（601198.SH）整理15家北美重要的光通信企业年初至今股价涨幅，并分析市场对其定价逻辑。可以看到，在北美 Al 数据中心大规模建设趋势下，受产能短缺影响，市场对光模块上游核心材料、重要器件、测试厂商给予估值溢价。 受北美市场定价逻辑映射，年初至今 A 股光通信板块上涨显著。

东兴证券认为，从短期看，2026年是字节跳动自建 AI 智算中心规模化交付之年，有望显著提升国内数据中心光纤市场需求。从中长期看，随着国内 AI 应用市场进一步繁荣发展，国内更多科技企业将加大 AI 智算中心投资。

随着AI算力需求持续攀升，数据中心光通信需求高速增长。根据LightCounting 2025年12月的报告，100G及以上速率的可插拔光模块市场规模预计从2025年的近200亿美元增长到2030年的超500亿美元；同时， LightCounting预计，博通和英伟达将于2026年推出集成CPO的Scale-Up交换机、 GPU或XPU，Marvell通过收购Celestial Al技术将于2027年实现CPO出货，到2030年，包括Scale-Up和Scale-Out场景的CPO市场规模预计将达100亿美元，CPO端口出货量接近1亿个。

国泰海通（601211.SH）认为，2025年以来，海内外 AI 相关公司不断加大资本开支投入，行业整体扬帆阔进，涨幅位列全市场第二，光通信行业核心受益 AI 基建，业绩强劲增长，因此市场投资策略也高度集中光通信领域，光通信行业重点个股全年涨幅、持仓市值比例均处于行业头部位置。

大趋势推出一千倍市盈率个股

身处算力上游特种光纤赛道的长盈通，成为本轮光通信行情中的明星标的。公司本轮股价拉升的起点，可追溯至5月初公司完成了年报的披露以及券商的“唱多”研报。

华泰证券（601688.SH）在5月5日率先发布基于公司业绩的研报。研报显示，长盈通在光通信与热管理业务的新布局成效初显。在光通信方面，公司于2025年并购生一升，快速切入光模块产业链，报告期内无源内连光器件贡献收入2349万元，此次并购有助于公司把握AI 算力及数据中心发展机遇，并与公司在研的空芯光纤、集成光子芯片等技术形成协同。在热管理方面，公司新型材料业务中的相变热控产品，已在弹载热控系统领域确立领先地位，并积极拓展至新能源汽车、储能等高增长民用市场。

与此同时，长盈通在一季度业绩说明会上表示，公司第三代光纤陀螺光子芯片项目2025年底已经流片完成，正在做样机指标测试，进展正常。陀螺用保偏光纤可应用于惯性导航领域，进行姿态控制和定位定向。“公司业绩主要来源是传感类业务，包括光纤陀螺综合解决方案，未来的业绩增长可以关注我们的下一代光通信业务和传能类业务。”

同花顺数据显示，5月以来共有5家机构发布关于长盈通的研报，其中4家机构给予买入评级，一家机构给予增持评级， 6月17日的目标均价为68.49元。其中，在2024年度新财富评选中获得军工板块研究奖第二名的 广发证券（000776.SZ）邱净博团队发布研报认为，考虑公司深耕特种光纤和相变材料，军民领域应用广阔，以及收购生一升后拓展光通信领域，受益特种需求景气向上和数据中心需求快速增长，一体化微型产业链发展可期。

值得一提的是，5月初的华泰证券考虑到公司特种光纤景气度提升，以及在AI 算力等新业务布局取得成效，华泰证券上调盈利预测，并给予公司2026年80倍 PE 估值，对应目标价81.60元。同花顺数据显示，长盈通5月6日—6月16日的区间涨幅达到249.36%；股价报收218元/股，市盈率（TTM）达到1302倍。

产业端降温公告接踵而至

但就在机构一致唱多、资金疯狂涌入之际，产业链上的企业却纷纷发布“降温公告”。

比如，光子产业链上游的 炬光科技（688167.SH）指出，2025年度公司光通信相关业务收入占营业收入比例约为8%，尚未构成核心业绩支柱。公司提醒投资者，下游光模块客户整机交付需配套高速有源光芯片，受上游有源芯片供给偏紧影响，可能导致客户提货节奏不及预期，公司相关业务放量及业绩贡献存在不确定性。

同时， 泰晶科技（603738.SH）在公告中称，近期光模块市场关注度较高，公司主营业务为石英晶体谐振器、振荡器，其中高频差分低抖动振荡器为光模块DSP提供高精度低抖动参考时钟，主要用于保障高速传输稳定可靠。但目前公司相关业务尚处于市场推广期，业务收入占比极少，对公司近期报表影响极小。公司相关业务面临下游需求、技术迭代、产能爬坡与良率、价格、订单等多重不确定性因素影响，未来业务推进及业绩实现均存在较大不确定性，请投资者注意投资风险。

被资金推上风口浪尖的长盈通公告称，2026年一季度，公司营业利润为663.54万元，同比下滑29.38%；归属于母公司所有者的净利润为589.87万元，同比下滑28.72%。公司目前整体经营规模较小，抵御市场波动和行业变化的能力仍相对有限。“公司股价已脱离基本面，投资者交易存在较大风险。”

中金公司（601995.SH）看好光通信的新机遇，同时也提示，以光通信模块为代表的光通信市场为需求驱动型，其增长主要受下游数通市场和电信市场影响，若下游资本开支收缩或AI投资降温，需求将不及预期，或影响相关行业及公司发展。