尽管出口表现强劲，能源成本、美国利率和人工智能资金流向仍在压制亚洲货币。韩元、日元和印尼盾等亚洲主要货币近期都在走弱。美国《华尔街日报》近日分析称，亚洲货币贬值背后有三股力量同时作用： 能源价格飙升、美国利率上行，以及人工智能热潮带来的资金流动变化。

今年以来，日本政府已投入超过700亿美元干预汇市、支撑日元，印尼央行则紧急加息。韩国也加强了对外汇市场的监测，但 韩元今年以来对美元仍已下跌超过5%。货币走弱有利于出口商，却会推高进口价格，增加消费者负担。对高度依赖能源进口的亚洲国家来说，这一点尤其敏感。

《华尔街日报》认为， 能源价格上涨是最直接的原因。韩国和日本的大部分能源消费都依赖进口。美国和以色列袭击伊朗后，霍尔木兹海峡又遭封锁，国际油气价格随之上涨，亚洲国家的能源进口负担加重。

报道分析称，由于原油主要以美元计价，进口成本上升会直接推高对美元的需求，进而加剧本币贬值。不过，也有一些分析人士认为，单靠能源价格并不能完全解释近期汇率走势。保罗·凯维对《华尔街日报》表示：“在霍尔木兹海峡被封锁之前，亚洲货币其实已经开始走弱了。”

《华尔街日报》还将原因指向美国经济。由于美国经济增长强于预期，美国国债收益率上升，投资者为了追求更高回报而涌向美国资产。报道认为，美国与亚洲国家之间的利差扩大，进一步强化了美元走势，也加剧了亚洲货币的疲软。

《华尔街日报》尤其强调了人工智能对汇率的影响。韩国、日本等经济体被视为人工智能热潮的主要受益者。存储芯片、光缆和先进材料出口大增，带动了出口繁荣。通常情况下，出口增加会因外汇流入而推动本币升值。

但这一次，情况恰恰相反。《华尔街日报》认为，原因在于资金流向了美国。由于人工智能投资热潮的中心在美国，韩国、日本等地的投资者正积极买入英伟达等美国科技股；与此同时，海外投资者在亚洲市场获利了结后，也将资金转回美国。出口赚取的美元重新流向美国，抵消了本币本应获得的升值支撑。

韩国就是一个典型例子。尽管人工智能芯片需求激增带动出口繁荣，韩元今年以来对美元仍已下跌超过5%。《华尔街日报》将其形容为“出口繁荣下的货币疲软”这一罕见现象。汇丰亚洲首席经济学家弗雷德里克·诺伊曼对《华尔街日报》表示：“在我的经济学家职业生涯中，我很少见到这样的现象。”

专家认为，亚洲货币的疲软短期内可能还会持续。一方面，中东局势带来的能源不稳定仍未消退；另一方面，市场对美国降息的预期正在减弱。过去，贸易往往是影响汇率的主要因素；但也有分析认为，如今由人工智能热潮带动的全球资本流动，正成为决定货币价值的关键力量。 亚洲货币的疲软短期内可能还会持续。

作者：金孝善，朝鲜财经记者。