内容整理自《不会就问》与智汇集团创始人、香港国际金融学会副会长夏春的对话

2026年3月，对A股投资者来说是难熬的一个月。

2026年3月3日，沪指盘中触及4197.23点，刷新逾10年新高。然而，此后市场开始回调，3月23日，上证指数单日重挫逾3.6%，盘中一度失守3800点关口。市场一次次冲击，却在4200点关口前徘徊不前。

4200会点是今年A股的高点吗？

经济学家夏春认为，有80%的概率今年A股会被4200点卡住。这是他去年反复讲的一个数字，至少前三个月市场还没有突破，最近市场的压力也依然存在。

他指出，目前A股面临两个主要阻力。

第一个阻力来自个股层面。虽然指数跌的不多，但个股层面跌的还是相当大，这在很大程度上会影响投资者下一步的投资意愿。

第二个阻力来自资金面。国家队至少在前一段时间已经离场，基本上把之前买进的都卖掉了。接盘的实际上是保险公司，而保险公司从制度上来讲，每年的新增保费需要有一定比例投入股市，这本来是有机会推动A股突破4200点的力量。但由于今年战争的影响，很多保险公司的股价在下跌——因为保险公司不光做寿险，还有财险，战争相关的赔付估算可能会计提一些损失，导致保险公司的投资意愿没有之前那么强，A股因此缺乏一个积极的力量。

除此之外，夏春还提到今年几个不容忽视的大风险：美联储是否加息、AI泡沫会以什么样的形式发展，以及海外私募信贷的风险会不会反过来影响投资者的意愿。

不过他也指出，一旦突破4200点，市场还是有机会的。目前工业企业利润同比在增长，房地产有所回暖，今年1、2月份的出口数据也表现相当好，这些都是积极的信号。

关于买入时机，夏春强调，做投资应该集中在极端情况发生的时候，而不是在市场已经涨了很长一段时间以后才匆匆忙忙进来。

他引用了一组数据：2024年10月A股开户人数达到600万，今年1月因为开年十七连阳，开户人数更是达到1400万——也就是说，大家都是在高点才进来的。他认为，A股的开户数据是一个比较有用的反向指标。

如果4200点是今年的高点，A股是否会回到3000点保卫战？

夏春认为，3000点不能说永远告别了，只能说概率比较小。他认为这一轮的下限如果在3600点，他不会感到意外。

本文根据《不会就问》对话夏春速记整理，观点仅供参考，不构成投资建议。