智通财经获悉，对于约85%原油依赖进口的印度而言，油价暴涨不仅引发了严重的输入型通胀担忧，更直接动摇了货币市场的信心。市场策略师警告称，如果伊朗战争拖延日久，印度卢比可能会跌至创纪录的1美元兑100卢比甚至更低。而印度当局为遏制卢比过去一年来约10%的跌幅所做的努力可能只能提供暂时的缓解。

富国银行和范埃克咨询公司的分析师表示，油价高企将加剧通胀和经常账户赤字，从而加速卢比贬值。期权市场也认同这一观点，定价预示着卢比将进一步下跌，并暗示市场预期卢比将向100关口迈进。

今年以来，卢比兑美元汇率已是亚洲表现最差的货币之一，其持续下跌促使印度央行采取十多年来最激进的举措之一，将银行在境内外汇市场的日终持仓上限设定为1亿美元。这一变化迫使银行缩减持仓规模，并限制其进行大规模单向押注的能力。

但周一的价格走势凸显了此类措施的局限性：卢比开盘时因限制措施一度跳涨1.4%，但随后迅速逆转，当日晚些时候创下95.125的新低。周二市场休市。

"1美元兑100卢比不再是尾部风险——如果当前状况持续下去，这将是一个可信的压力情景，"安曼经纪公司Equiti Group的金融市场研究主管艾哈迈德·阿扎姆表示。"最新的措施看起来更像是短期稳定工具，而不是结构性解决方案。"

战争结束希望与不确定性

在美国总统唐纳德·特朗普表示预计美国将在两到三周内收场后，人们对战争可能接近尾声的希望日益高涨。然而，目前尚不清楚这一时间表是否可靠。此外，美国最近还向该地区增派了军队，为升级留下余地，若特朗普改变主意，局势仍可能恶化。

战前，卢比已因不断扩大的外部收支平衡和资本外流而承压。石油危机加剧了这个世界第三大原油进口国的压力，而来自海湾地区印度侨民汇款的潜在下降可能会进一步削弱资金流入和市场情绪。

在这种背景下，空头头寸依然稳固。AT Global Markets的Nick Twidale表示，即使在最新限制措施出台后，他仍然看到通过该公司平台进行的卢比空头押注持续进行，这表明一些投资者对印度央行的努力不为所动。

这位资深货币交易员表示："只要战争持续，卢比汇率突破100并继续走低几乎是确定无疑的。印度央行会试图阻止卢比疲软，但宏观经济形势仍将占据主导。卢比终有一天会反弹，但这并非由印度央行决定，而是由市场决定。"

期权定价显示，交易员认为美元兑卢比汇率在6月底达到100的概率约为13%，到年底达到100的概率约为41%。

彭博策略师Mark Cranfield称："美元兑卢比远期曲线处于2020年以来最陡峭的水平，这表明外汇交易员认为印度卢比将在较长时间内保持疲软。尽管特朗普总统暗示美国即将撤出伊朗，但新兴市场货币交易员认为，高油价将对卢比造成持久损害。"

富国银行全球宏观策略师阿鲁普·查特吉以2022年俄乌冲突为例——当时卢比在半年内贬值约10%——指出，本次石油供应中断的严重程度可能更甚，而自本次伊朗战争爆发以来，卢比跌幅尚不足5%。他警告称：“若美伊战争持续至4月底，美元兑卢比汇率极有可能突破100大关。”

油价影响与经济挑战

自2月底冲突爆发以来，布伦特原油价格已飙升约44%，最高触及每桶119.50美元。一些分析师警告称，如果霍尔木兹海峡近乎断航的状态在未来六到八周内持续下去，油价可能进一步攀升，甚至达到每桶150美元或200美元。

查特吉补充称，印度央行的限制措施可能会耗尽境内货币市场的流动性，推高进口商和外资证券投资者的对冲成本，同时将更多投机活动驱向境外，使之脱离央行掌控。

鉴于卢比在战争爆发前就已经疲软——这主要是由于对美印贸易关系的担忧、人工智能对关键服务出口的影响以及外国投资低迷——一些投资者怀疑，即使中东冲突结束，也无法完全遏制其跌势。

"即便危机最终结束，我预计卢比将恢复其弱势表现，"拥有近四十年市场经验的拿骚银行1982有限公司首席经济学家温·辛表示，"也就是说，卢比不会获得太多喘息。"

由于市场对于战争持续时间的不确定性情绪愈发升温，全球基金在3月份从印度股市净撤出约120亿美元，创纪录最大单月净流出。

VanEck的跨资产策略师Anna Wu表示，印度仍然"进退两难"，她指出印度容易受到石油冲击和历史上外国资本外流的影响。

"我认为有可能达到100，"她说道，并警示央行缺乏明确的紧缩路径，叠加即便霍尔木兹海峡通航仍然难以迅速缓解能源缺口，印度经济增长面临越来越大的风险，而经济增长是她所说的"印度最好的牌"。

来源：智通财经