文：韦亚军

摄影：Bob

下周四（3月12日）下午2点。

近日，据外媒报道，UI宝德房地产投资信托（UI Boustead REIT）将于3月12日（下周四下午2点）在新交所主板上市，预计将成为新加坡自2017年以来规模最大的IPO。

募资55亿元

近9年新加坡来最大IPO

详细来看，根据3月5日提交的招股说明书，UI Boustead REIT此次IPO发行6.77亿个单位，发行价为每单位0.88新元，预计募资总额高达9.736亿新元（约7.3亿美元）。

若计入超额配售权，总募资规模可达10.2亿新元（折合人民币约为55亿元），这将使其成为自2017年NetLink NBN Trust（募资23亿新元）以来新加坡规模最大的IPO，也是2026年新加坡市场最大的REIT发行。

此次IPO的承销团阵容非常强大，由花旗集团、星展银行、大华银行、中金国际、高盛和马来亚银行证券联合承销，体现了国际投行对这笔交易的信心。

基石投资者已承诺认购3.777亿新元，占基础发行规模的约39%，包括Amova Asset Management Asia、摩根大通资产管理（新加坡）、Amundi（新加坡及马来西亚）以及本地知名的Jumbo Group等机构。

从资产组合来看，UI Boustead REIT初始投资组合包含23处物业，其中21处为新加坡租赁产权物业，2处为日本永久产权物业，总建面达54.81万平方米（约590万平方英尺），可租面积49.24万平方米（约530万平方英尺）。

其中，新加坡物业包括知名的雷蛇（Razer）东南亚总部、罗尔斯·罗伊斯解决方案亚洲工厂等优质资产。

截至2025年9月30日，该组合的承诺出租率为89.4%，加权平均租期（WALE）达5.8年，前10大租户贡献了约54%的净物业收入（NPI），其中9家为财富500强或上市公司。这种"长租约+优质租户"的结构为REIT提供了稳定的现金流基础。

已有近200年历史

去年合并，今年IPO

UI宝德REIT的诞生，是新加坡历史最悠久企业与全球顶级资产管理机构深度整合的产物。

它由两个关键实体组成：一是拥有198年历史的Boustead Singapore，二是Macquarie Asset Management旗下的Unified Industrial平台。

Boustead Singapore的历史可追溯至1828年3月13日，当时28岁的英国商人Edward Boustead抵达新加坡，创立了Boustead & Co.贸易行。这家公司几乎与现代新加坡同龄——仅比莱佛士爵士开埠晚9年。

在随后的近200年里，Boustead经历了从香料、橡胶贸易到现代工程技术的多次转型，成为新加坡历史最悠久的持续经营企业。

1996年，现任董事长兼CEO Wong Fong Fui接管公司后，Boustead进行了战略重组。到2025年，Boustead通过Boustead Industrial Fund等载体，管理着超过20处工业及物流资产。

另一方主角Unified Industrial（UI）则是亚太物流地产领域的新锐力量。

该公司由Josh Olsan和Ross Antoci于2008年创立，最初专注于日本工业地产投资，2016年扩展至中国市场。截至2025年，UI已在日本和中国投资开发了超过47亿美元的物流、工业及商业资产，总建筑面积超过210万平方米。

2025年3月12日，Unified Industrial与Boustead Projects Limited宣布完成战略合并，成立新的泛亚物流地产平台UIB Holdings Limited（简称UIB）。

根据交易结构，UI通过股权置换方式收购BPL的房地产及基金管理业务，Boustead Singapore则通过这一交易获得UIB约20%的股权。

合并完成后，UIB管理资产规模约40亿美元，覆盖82处资产，成为亚太地区垂直整合的物流地产投资、开发和资产管理平台。

UIB成立后，即启动UI Boustead REIT的IPO筹备工作。2025年9月2日，Boustead Singapore代表UIB向新加坡金融管理局（MAS）和新交所提交了监管申请。

2026年2月10日，新交所发出上市资格确认函（eligibility-to-list letter），标志着上市进程进入最后冲刺阶段。

作为IPO准备的一部分，Boustead Singapore于2026年2月宣布出售其剩余的15处新加坡物业权益（包括Boustead Industrial Fund中的12处资产、雷蛇总部部分权益等），总对价约11.22亿新元。

预计Boustead获得约2.587亿新元总收益，其中约2.028亿新元将用于认购UI Boustead REIT 16.9%的股份，从而保持其作为发起人和主要股东的地位。

新加坡IPO市场略有复苏

但仅有港股的约10%

新加坡IPO市场，已经经历了多年了低迷，这两年才有所复苏。

根据德勤及新交所数据，2025年新加坡共完成13宗IPO（主板7宗，凯利板6宗），募资总额约25亿美元（34亿新元），创下2019年以来最高纪录。

这一成绩主要得益于两宗大型REIT上市：NTT DC REIT（募资约7.73亿美元）和Centurion Accommodation REIT（募资约7.71亿美元），两者合计占全年募资总额的60%以上。

值得注意的是，2025年新加坡IPO平均募资规模从2024年的2700万美元跃升至5500万美元，暴涨一倍，显示市场质量有所改善。

尽管2024年底，SGX（新加坡交易所，简称：新交所）于将主板上市盈利门槛从3000万新元降至1000万新元，为规模较小但盈利的企业拓宽了准入渠道；但其市场结构仍显单一，全年13宗IPO中，REIT占2宗但募资占比超60%，其余多为中小型企业和科技初创公司。

相比而言，2025年，HKEX（港交所）共完成106宗IPO，募资超过372亿美元，重新夺回全球IPO募资冠军宝座。相比之下，新交所的13宗IPO和25亿美元募资额，仅为香港的约12%和7%。