最近美股迎来多事之秋。

美国投资者正以16年来最快速度撤离本土股市，转向全球配置。

数据显示，过去六个月美国投资者从本土股票产品撤资约750亿美元，2026年前八周流出520亿美元，创2010年以来同期最高。

外媒评论称，此举标志着曾主导全球市场的“买入美国”（buy America）策略正在向“告别美国”（bye America）转变。

一场资本迁徙席卷华尔街，即便美元走弱推高海外资产配置成本，资金仍旧外流。

高盛、美国银行数据显示，对冲基金、机构客户密集减持美股，主动管理人股票敞口降至近八个月低点。

长期以来，在人工智能浪潮下，“买入美国”成为最优解。

但如今AI板块分歧显现，科技股吸引力下滑，叠加海外市场表现亮眼，资金开始寻找新方向。

近一年，韩国综指涨幅超120%，日经225、巴西IBOVESPA指数涨幅均超50%，远超标普500约14%的涨幅。

从A股ETF看，中韩半导体ETF年内涨幅超53%，巴西ETF年内涨超37%，日经ETF涨超19%，日本东证指数ETF、亚太精选ETF南方、法国CAC40ETF涨幅超10%，纳指科技ETF、纳指ETF、美国50ETF年内均下跌。

(本文内容均为客观数据信息罗列，不构成任何投资建议）

从资金流向看，新兴市场与欧洲成为资金主要去向。今年以来美国投资者向新兴市场股市投入约260亿美元，主要流向韩国、巴西，欧洲股市也获得持续资金流入。

隔夜，美股科技股又现利空。

知名大空头香橼资本，突然发声！宣布做空这家龙头公司——闪迪（SNDK）。

大空头认为，市场对闪迪的定价逻辑存在根本性错误，当前的存储芯片供应紧张不过是“海市蜃楼”，周期顶部已近在咫尺。

消息一出，闪迪股价瞬间跳水，跌幅一度扩大至5.7%。尽管多头试图反击，午盘曾短线翻红，但大空头的威慑力更胜一筹，股价随即掉头，最深跌幅触及8%，最终在恐慌与徘徊中收跌4.2%。

要知道，在过去的12个月里，闪迪的表现堪称史诗级，股价翻了整整12倍。

在AI算力需求的巨大光环下，闪迪被市场视作存储界的“英伟达”，存储芯片供不应求的传闻成了支撑股价的信仰。

这场多头狂欢中，空头被绞杀，累计惨赔了30亿美元，可谓血流成河。

就在全市场噤声、空头近乎绝迹的时刻，香橼的这份报告措辞极度辛辣，充满了嘲讽与警示。

大空头主要有几个做空理由：

第一，存储是强周期行业，2008年、2012年、2018年都出现过类似场景，涨价、利润暴增、股价暴涨，然后产能上来，价格下去，利润回落——历史不一定完全重复但节奏很像。

他们表示，现在的“供应紧张”是暂时现象，不是长期结构性短缺：现在缺货，主要是行业里某些产线的阶段性问题，比如良率不稳定。

第二，这份报告形容三星是“800磅的大猩猩”——行业巨头，体量大、成本低、打法凶，三星近期公开表示不会以低于50%毛利率出售产品，同时正将其最先进芯片导入高端固态硬盘（SSD）市场，三星正用更新、更廉价的技术直接狙击闪迪的优质客户。

第三，大空头认为，一旦三星全面进入高端SSD市场，竞争格局会明显变样——市场现在给闪迪的定价，有点像给英伟达的估值，但英伟达有技术壁垒和生态护城河，而存储本质上更接近大宗商品，价格波动大，很难长期维持超高毛利率。

第四，报告中还提到一个细节：产业资本在高位减持，意思是真正了解行业周期的人，可能已经在悄悄降风险。

整篇报告的潜台词只有一句话：现在看起来很紧张的供需关系，很可能只是周期高点的幻觉。

当然，闪迪过去一年为什么能涨12倍，也不是凭空而来。

一方面，AI服务器、数据中心扩张，确实拉动了高端存储需求；另一方面，前几年行业深度亏损、减产，供给收缩，让价格弹性集中释放。利润从谷底反弹，叠加情绪推高估值，股价自然就冲了上去。

问题不在于它过去涨得合不合理，而在于：这种高盈利能持续多久？香橼的判断很明确——接近尾声。

尽管最近AI赛道出现分歧，隔夜台积电股价还是创下了历史新高，市值突破两万亿美金。

百亿私募基金经理但斌发帖：“今晚台积电再创历史新高，市值突破两万亿美元，在今年美股剧烈分化的行情里，走出了极强的确定性。

市场正在用真金白银投票：AI不是普惠的红利，而是残酷的洗牌。对很多行业而言，AI是冲击甚至毁灭；但对产业链里真正不可替代的环节，却是长期红利。台积电就是整条AI链条中，确定性最高的公司之一。

从英伟达、AMD到苹果，全球顶尖科技公司的核心芯片，都离不开它的先进制程。这种独一无二的卡位，不是靠概念，而是几十年技术沉淀出来的壁垒。股价创新高，本质是市场对‘硬科技、真刚需、强壁垒’资产的集中认可。

这也再次印证，投资最重要的就是把握时代主航道，守住真正有长期竞争力的企业。在浮躁的行情里，最稳的收益，永远来自最确定的基本面。”