近日，山西证监局发布数据显示，截至2025年12月末，辖区共41家A股上市公司，其中，主板34家，创业板4家，北交所3家；70家新三板挂牌公司；11家在辅导及已提交股票发行申请的拟上市公司，其中，阳光焦化进度最快，处于上交所审核期。

此外，山西还有7家注册地在山西的港股上市公司，分别是山西安装、晋商银行、中国通才交易、辰兴发展、长城微光、怡园酒业、大地国际。

晋融社注意到，自2023年7月锦波生物实现北交所上市、2023年11月山西安装实现港股上市后，山西已经连续两年未有新增上市公司。不过，目前已启动IPO的晋企中，有多家资质不错。

两年“零新增”的背后是什么？谁将会成为山西下一个IPO？山西资本市场2026年能否有新突破？

01、IPO风向转变

事实上，近年来全市场新增上市公司数量较以往出现大幅下降。

2023年8月27日，证监会发布《统筹一二级市场平衡优化IPO、再融资监管安排》，明确阶段性收紧IPO与再融资节奏，成为市场转折的关键节点，这一规定也被称为“827新政”。2023年，A股新增上市公司数量为313家，比2022年的482家减少39.3%。

2024年8月16日，《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定（征求意见稿）》出台，监管禁止地方人民政府为公司上市发放奖励。

过去，监管鼓励企业加大上市马力，如今，重质胜于重量，理性上市、量力而行，成为IPO新基调。2024年IPO撤否数达到436单，创下历史最高纪录，年内A股新增上市公司数量锐减68.1%，仅有100家。2025年，A股新增上市公司数量略有回升，但也仅有116家。

此外，从审核速度可以看出，资本市场对支持科技创新，尤其是符合国家战略的硬科技企业的高度重视。2025年下半年，沐曦股份、摩尔线程等一批硬科技企业高效顺利地登陆A股市场。

去年7月，山西省2025年度省重点上市后备企业名单出炉，共有31家企业入选。其中，成功通航、金度生活、交控生态、多尔晋泽、金兰股份、国铁京丰、太重向明等10家公司已经进行了辅导备案，大多拟冲刺北交所。

入围企业中，高端装备制造、通航产业、智能机器人等高新技术企业数量占比颇高，符合监管、政策青睐的方向。

02、资本征程步履不停

2025年，山西省虽未有新增上市公司，但不乏一些企业取得可圈可点的进展。

1月14日，山西交控集团旗下新三板挂牌公司交控生态发布公告称，公司拟将冲刺北交所IPO，辅导机构为招商证券。这是2025年开年来，山西省首个提交上市辅导备案材料的企业。

交控生态位于山西太原，公司于2015年正式挂牌新三板，后于2022年5月进入新三板创新层，主营业务包括水环境综合治理、矿山生态修复等。2026年1月，最新一期上市辅导报告显示，交控生态当前业务规模及盈利能力尚未达到预期水平。

8月16日，山西A股焦化龙头美锦能源披露公告称，公司目前正在筹划境外发行股份（H股）并在香港联交所上市事项。这是山西省唯一筹划A+H同时上市的企业。

9月19日，山西省2025年新晋重点上市后备企业山西润金茂，在全国股权转让公司新三板成功挂牌，成为山西省2024年以来首家新三板挂牌公司，标志着山西股权交易中心三四板“绿色通道”审核机制实现破冰，为省内专精特新企业对接资本市场提供了可复制的“加速样本”。

10月10日，山西新三板挂牌公司腾茂科技发布公告称，山西证监局于当日受理了公司提交的北交所IPO辅导备案申请材料，辅导机构为西部证券。此前，该公司曾主动撤回上市申请，而2025年以来北交所受理情况已有所回暖。

腾茂科技

12月31日，阳光焦化更新财务资料后，主板IPO审核状态恢复为“已问询”。但阳光焦化已经排队上会3年未有进展，且从实践来看，近几年A股及港股均无新增的纯焦化行业上市公司，科技企业更受市场青睐。

山西虽暂无科创板上市公司，但去年亦有不少本土科技企业得到资本青睐，或将为山西资本市场终结“零增长”提供帮助。

去年7月，山西国科半导体完成A轮亿元融资，由太行基金、晋创天使子基金（山证投资为基金管理人）等联合投资。11月，山西烁科晶体8亿元增资项目成交，国调二期协同发展基金等三家资本入股这家山西半导体龙头企业。

山西烁科碳化硅项目

整体来看，相比2024年，2025年新增交控生态与腾茂科技进入上市辅导状态，智林股份和新环精密退出，现有11家处于上市辅导或审核状态。

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附：山西11家在辅导或在审核的拟上市公司IPO进展