2月24日，丙午马年A股将迎来首个交易日。春节假期期间，全球市场平稳运行，国内消费、文旅、出行数据持续回暖，叠加政策暖风与资金共振，多家头部券商密集发布研报，一致对马年A股持乐观审慎、结构性慢牛判断，认为市场将从估值驱动转向盈利驱动，科技成长与内需复苏双轮驱动，春季躁动行情值得期待。

马年“慢牛”行情有望延续

据Wind数据，近十年春节假期后A股首个交易日，上证指数、创业板指上涨概率均达六成，节后“日历效应”显著。主流券商对马年A股大势判断高度统一，“长牛”“慢牛”成共识，整体走势或呈现平稳开局、震荡上行、前稳后高的趋势。

招商证券指出，马年A股慢牛行情有望延续，企业盈利将成为核心驱动力。预计2026年非金融A股上市公司盈利增速回升至5%-10%，盈利修复与估值温和扩张形成共振，指数中枢稳步上移。保险、外资、居民储蓄“搬家”三大增量资金有望在一季度集中入场，为市场提供持续流动性支撑。

申万宏源认为，马年A股平稳开局是大概率事件，短期延续区间震荡，中期偏向震荡市机会。市场交易主线将回归基本面，高景气赛道与低估值蓝筹轮动，建议淡化指数、聚焦结构。

东吴证券表示，历史上A股“春节效应”特征显著，节后资金有望“重振旗鼓”带动量价共振修复，A股有望迎来积极开局。产业趋势层面，机器人、国产大模型在内的科技主线在假期期间持续发酵。后续来看，两会临近将进一步强化市场维稳预期，白宫官员确认特朗普拟于3月底访华，有助于稳定市场对外部环境预期。对于节后A股市场表现持乐观判断。

中信证券判断，A股盈利增速将呈现前低后高走势，上半年以估值修复为主，下半年随经济回暖与政策落地进入业绩兑现阶段。外部环境趋于稳定，内部政策持续发力，市场风险偏好逐步抬升，结构性机会贯穿全年。

浙商证券认为，考虑到节前A股冲高回落、走势偏震荡，节日期间利好利空因素交织，再结合历年春节后资金返场需求，预计A股节后开盘出现趋势性机会的概率较低，中短期或以偏强震荡为主，局部机会大概率出现在有海外映射的AI应用、有春晚映射的机器人等板块。以季度视角而言，依旧看好“系统性慢牛”机会。

兴业证券指出，对A股而言，节前A股跟随海外资产调整后已释放了一定的风险，节后A股即将进入一段高胜率窗口，叠加海外美国关税违宪和特朗普访华日程敲定支撑风险偏好、国内宏观和产业层面的密集催化对结构上形成指引，继续看好A股节后迎来新一轮上行。

AI产业链成券商首选配置方向

南都湾财社记者梳理多家头部券商研报发现，马年投资方向高度聚焦，形成科技成长、内需复苏、高端制造、低估值价值等四大高共识主线。

其中，AI与科技自立自强有望成为全年核心主线。多家主流券商将AI产业链列为首选配置方向，认为2026年是AI应用落地元年，行情或从上游算力向中游硬件、下游应用全面扩散。算力基础设施、光模块、AI大模型、具身智能、国产半导体是重点方向。

天风证券表示，机器人和大模型在春晚舞台的“出圈”，标志着AI从“概念”走向“落地”的关键转折，极大地提振了国内今年AI商业化落地的信心，关注AI产业革命带来的算力、存力、电力及应用的科技主线机会。AI产业趋势的进展取决于AI应用端和消费端的突破，重视AI巨头的布局。

兴业证券指出，结合日历效应与后续催化，节后率先关注AI与资源品两条主线，同时部分出海链也可提高关注。相对胜率看，春节后科技制造、资源品&基建链明显占优。科技制造方面，继续聚焦“泛AI资产”，围绕算力基础设施、人形机器人、智能驾驶、多模态应用等布局。

此外，人形机器人、低空经济等高端制造有望成为弹性赛道。多家券商将2026年定义为“机器人量产元年”，认为产业政策密集落地，商业化进程提速，机器人“整机+零部件+算法”全链条机会凸显。低空经济、商业航天、新能源产业链等政策导向明确的新质生产力方向，被视为马年“黑马赛道”。

国泰海通指出，春晚对人形机器人行业的催化作用显著，2025年国内人形机器人公开订单超46亿元，本体企业数量占全球半数以上，产业化临近趋势明确，仅具身智能顶层决策系统仍存技术短板。

东吴证券表示，机器人核心能力进步，是机器人在央视春晚再度出圈的关键，也是机器人能够真正从实验室走向工厂的关键。2021年—2025年，机器人产业链已完成从0到1的发展。展望2026年，特斯拉、国内头部企业将同时开启大规模量产，开启机器人从1到10的新篇章。

采写：南都湾财社记者 邱墨山 吴鸿森