近日，深圳水贝黄金预定价平台“杰我睿”兑付困难一事引发关注。

未兑付资金已超过百亿元

根据投资者自行统计的数据， 未兑付资金已超过百亿元。 目前仅初步实名统计出的涉案未结算金额就达到2.46亿元。

1月18日晚间10点，来自深圳的投资者王希，在一家名为“杰我睿珠宝”小程序转账11万元，准备用于购买金条。付款后，系统提示前方有超过3000人排队，直到次日凌晨款项才显示到账。

翌日，有关该平台出现异常的消息，在多个用户微信群流传。 大量用户反映自己被平台“拉黑”，无法继续交易。同时，社交平台开始出现“杰我睿出现挤兑”的短视频。恐慌之下，王希立即申请提现，但系统再次显示前方有数千人排队等待打款。

社交平台上关于“杰我睿”兑付困难的帖子

1月20日至21日，提现队列缓慢推进，平台兑付情况持续紧绷。21日，轮到王希提现时，申请直接被系统驳回。同日，另一名平台投资者李亮5800元的提现申请也遭驳回。

不久后，平台更新规则，将每日提现额度限制为500元、1克黄金。但截至目前，王希既未收到全额退款，也未能成功提取“每日额度”。李亮也称，成功提现2500元后，他26日发起的499.99元提现始终未能到账，而系统显示排队人数仍达一两万。

有媒体报道， 1月21日至今，超过30名投资者表示，杰我睿及“龙冶金”“金城金世界”等多个关联的线上平台出现兑付困难，波及全国多地投资者。根据投资者自行统计的数据，未兑付资金已超过百亿元。

1月25日，该珠宝商在小程序公告称，已申请对资产监管，会开展工作不逃避。并强调资产未被转移，并将每日兑付金额限定为1克黄金或等值500元现金，具体处置方案仍需协商，预计需7至15天方可处理。

据部分前往现场的投资者透露， 杰我睿方面目前给出的解决方案分为两种：一是接受本金按两折一次性兑付，可较快结清；二是按12期兑付，但本金按四折计算。该方案中的“本金”，仅指投资者直接充值的金额，不包括之前寄售、回收贵金属等所涉资产，即相关实物黄金、白银可能无法纳入兑付范围。

杰我睿由深圳水贝黄金原料交易商深圳市杰我睿珠宝有限公司所有。企查查信息显示，杰我睿成立于2014年，主营业务为有色金属及矿石批发。该公司原为水贝地区黄金原料交易商，从上游供货方采购、回收黄金原料，向下游小商户供货。

深圳市罗湖区政府发布情况通报

第一时间组建工作专班介入

1月28日， 深圳市罗湖区政府发布情况通报称：近日，工作掌握辖区企业深圳市杰我睿珠宝有限公司经营异常，引发关注。一、我区高度重视， 第一时间组建工作专班介入，督促企业履行主体责任。二、目前，杰我睿负责人及相关核心管理人员均在岗，积极开展与投资人沟通、资产梳理和兑付等工作。三、 针对投资人反映的诉求，工作专班正在核查中。

杰我睿对散户的运营模式及风控机制缺失

多位受访业内人士认为，杰我睿这类平台出现较大的风险敞口，主要源于面对散户的运营模式以及风控机制的缺失。

实际上，多数投资者的风险偏好并不高，最初通过小红书、抖音等社交平台接触到杰我睿，被该平台“免工费”“积分奖励”等促销活动吸引，从首饰购买、旧金回收等实物交易入手，随后在社群营销和高收益的持续引导下，逐步转入高杠杆的预定价交易。

此类平台的风控，也普遍处于“黑箱”状态。广东南方黄金市场研究院市场研究中心主任宋蒋圳此前接受媒体采访时说， 此类平台的操作模式，通常涉及两个分离的环节：一方面，客户的保证金通过国内私人账户进行归集；另一方面，平台声称在香港等境外市场通过美元或港币进行对冲交易以覆盖风险。

而这种分离模式带来多重隐患：

• 一是境外对冲真实性难以验证，人民币入金与外汇体系内的对冲缺乏透明、可追溯的对应关系；

• 二是资金跨境回流面临合规挑战，个人外汇额度有限，大额资金非正规进出可能涉及违规；

• 三是客户资金保障机制缺失，若平台未全额对冲，实则形成“平台与客户对赌”的局面，客户亏损即平台盈利，一旦对冲失败或平台资金链断裂，投资者本金安全将无法保障。

历史上，类似模式已多次演变为借新还旧的资金游戏，甚至游走在庞氏骗局边缘。

来源：中国经营报微信、第一财经

监制：韩霁审核：彭金美

编辑：王俊杰 校对：张尤佳（见习）