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蓝鲸新闻1月20日讯（记者 代紫庭）曾被视为“高端零食第一股”的品牌，如今再次站在业绩承压的聚光灯下。

1月20日，良品铺子股份有限公司（603719.SH）发布2025年年度业绩预告。公告显示，公司预计2025年全年实现归属于上市公司股东的净利润为亏损1.6亿元至1.2亿元，扣除非经常性损益后的净利润亏损区间为1.9亿元至1.5亿元，亏损幅度较上年进一步扩大。

根据公告，对比上年同期，良品铺子2024年实现归母净利润为-4610.45万元，扣非后净利润为-7476.14万元。换言之，若按披露的预告区间中值约-1.7亿元计算，2025年公司亏损规模相比2024年几乎翻倍。

良品铺子在公告中对亏损原因作出集中说明：一是持续优化门店结构、主动淘汰低效门店，导致门店数量下降、销售收入承压；二是对部分产品实施降价、调整产品结构，毛利率水平受到影响；三是非经常性收益同比明显减少，包括利息收入、理财收益及政府补助的下降。

公告还披露，2025年公司利息收入及理财收益同比减少约1800万元，政府补助同比减少约2300万元，这在一定程度上放大了主营业务承压对利润端的影响。

从经营动作来看，良品铺子近两年的核心策略集中在“收缩”和“降价”两个关键词上。公司表示，2025年持续推进门店结构优化，淘汰经营效率偏低的门店，门店数量下降直接拖累了整体收入规模。

光大证券研报显示，截至2025年三季度末，良品铺子门店总数约2200余家，较此前高峰时期已明显收缩。公开资料显示，公司门店数量在2023年前后曾接近3300家，随后进入加速调整期。

与此同时，为应对市场竞争和消费趋紧，良品铺子自2023年以来多次启动大规模降价。公司在此前公告中明确提及，部分产品售价下调以及产品结构调整，对整体毛利率形成压力。即便在持续推进精益管理、通过信息化手段降低管理成本的背景下，收入和毛利率同步下滑，仍使净利润较上年进一步下降。

在经营层面承压的同时，良品铺子过去一年在资本与治理层面亦频频引发市场关注。2025年，公司曾因控股权转让事项陷入“一女嫁二夫”的舆论风波：控股股东宁波汉意与地方国资、产业资本先后签署股权转让协议，但相关交易最终未能落地，并引发后续法律纠纷。

根据公司公告及此前蓝鲸新闻报道，广州轻工方面近期调整诉讼请求，由争取继续推进股权转让转为解除相关协议并主张违约赔偿，同时对财产保全范围作相应调整；截至目前，案件尚未有最终判决结果，后续责任认定仍待法院审理。

有业内人士向蓝鲸新闻记者指出，此类事件虽未直接体现在当期财务数据中，但在一定程度上影响了市场对公司治理稳定性和战略连续性的预期，也对品牌形象和投资者信心构成考验。

事实上，良品铺子业绩承压的背后，也体现出整个休闲零食行业的深度变局。多位行业研究人士向蓝鲸新闻记者指出，近年来居民消费趋于理性，“高端化”“溢价化”的零食消费逻辑正在被重塑，量贩零食渠道凭借低价、高周转和规模化扩张迅速崛起，对传统品牌门店形成明显分流。

万辰集团（300972.SZ）是这一趋势的典型代表。2024年，万辰生物的销售额达到323.29亿元，同比大涨247.9%，门店数量突破万店规模，达到14196家，同比增长200.4%。

截至2025年6月，万辰集团门店网络已突破1.5万家，覆盖全国29个省份。该公司通过收购整合多个零食零售品牌，统一为“好想来”品牌运营。

另一家量贩零食巨头“鸣鸣很忙”也在快速扩张。2025年前九个月，该公司实现收入463.71亿元，同比增长75.2%；经调整净利润18.10亿元，同比增长240.8%。

截至2025年9月30日，鸣鸣很忙拥有19517家门店，59%的门店位于县城及乡镇。据弗若斯特沙利文报告，按2024年休闲食品饮料产品GMV（商品交易总额）计，其是中国最大的连锁零售商。

2026月1月20日，据公司公告，鸣鸣很忙已通过港交所上市聆讯并启动招股，拟以‘1768’为股份代号在港交所主板上市。

中国食品产业分析师朱丹蓬向蓝鲸新闻表示，高端零食品牌面临的核心问题并非单一的“降价是否正确”，而是如何在价格下探的同时，重构消费者对品牌价值的认知。“如果降价只是被动应对竞争，而未能同步完成供应链重塑和产品差异化，利润压力往往会持续显现。”

面对量贩零食店的竞争，传统零食企业需要在供应链效率、产品创新和渠道布局上进行全方位调整。“单纯跟随降价可能不够，必须建立真正的成本优势和差异化价值。”朱丹蓬补充道。

业绩持续探底，叠加治理层面的不确定性，良品铺子的转型之路正面临严峻考验。在量贩模式席卷行业的当下，能否重塑竞争力、重获市场信心，将是其能否走出寒冬的关键。