受国际地缘冲突影响，油气板块表现活跃。石油基本面再受提振，石油ETF（561360）涨超2%，覆盖石油全产业链，资金持续布局，连续10日资金净流入超2.5亿元。

地缘政治不确定性为油价提供景气基础

受国际地缘冲突影响，金价持续走强，油气板块表现活跃。美国总统特朗普宣布取消与伊朗官员的所有会谈并建议盟友撤离该国，美伊地缘政治紧张局势骤然升级，引发全球能源市场剧烈波动。作为OPEC+的核心成员，伊朗正面临多年来最大规模的反政府抗议。尽管伊朗的出口总量尚未出现断崖式下跌，但市场担忧地缘对后续出口量的扰动。

截至1月17日，美国暂未就打击伊朗作出决定，转而选择通过经济手段向伊朗施压，针对其镇压全国抗议活动的相关官员出台一系列新制裁措施，本轮伊朗事件导致的油价上涨或将结束。但是，美国将持续制裁伊朗官员、为伊朗石油贸易提供资金支持的相关实体，美伊冲突仍存升级的潜在风险。2025年1-12月伊朗原油月均产量为326万桶/日，若伊朗局势进一步升级，可能对伊朗原油生产和出口造成重大影响。长期来看，国际局势持续动荡，地缘政治的不确定性有望为油价景气奠定基础。

此外黑海与里海走廊的安全风险也显著上升，四艘由希腊管理的油轮在前往里海管道财团（CPC）码头装货途中遭到无人机袭击。CPC管道是全球市场中“轻质低硫原油”的重要来源。若CPC码头持续受阻，炼油厂将不得不支付高额溢价寻找地中海或欧洲的替代货源。实物资产的安全性溢价或已压制市场对原油长期过剩的担忧。

原油基本面有望改善，关注石油ETF（561360）投资机会

OPEC+25年全年增产221万桶/日，26年谨慎增产有望改善原油供需过剩。OPEC发布26年1月月报，需求端，OPEC预测2026年原油需求增长138万桶/日，首次预测2027年原油需求增长134万桶/日。

供给端，2025年12月OPEC+总产量为4283.1万桶/日，2025年1-12月OPEC+累计增产220.6万桶/日。OPEC+产量的大幅扩增是2025年原油市场波动的主因之一，而25Q4以来OPEC+转而降低扩产速度，体现其平衡油价的意愿。OPEC+已决定26Q1暂缓增产，未来有望根据原油市场变化决定原油产量，本次暂停增产有望改善市场对原油供给端的担忧。

原油需求预期有所改善，关注26年供需边际变化。得益于宏观经济和贸易前景的改善，IEA在25年12月月报中预计2026年全球原油需求增长86万桶/日，环比上调9万桶/日。IEA预计2026年化工原料需求将主导原油需求的增长，增量占比有望从2025年的40%上升至60%。供给端，由于OPEC+暂停增产以及俄罗斯、委内瑞拉原油受制裁加剧，IEA预计2026年全球原油供给增长240万桶/日，环比下调2万桶/日。当前美联储重启降息周期，全球贸易冲突风险仍具不确定性，或可关注26年需求预期变化。

石油ETF（561360）覆盖石油全产业链，是把握行业配置机会的重要工具。石油ETF（561360）跟踪的是油气产业指数（H30198），该指数聚焦于石油和天然气的勘探、开采、生产及销售等相关业务，选取相关产业链上下游企业作为指数样本，以反映油气行业上市公司证券的整体表现。

风险提示：提及个股仅用于行业事件分析，不构成任何个股推荐或投资建议。指数等短期涨跌仅供参考，不代表其未来表现，亦不构成对基金业绩的承诺或保证。观点可能随市场环境变化而调整，不构成投资建议或承诺。提及基金风险收益特征各不相同，敬请投资者仔细阅读基金法律文件，充分了解产品要素、风险等级及收益分配原则，选择与自身风险承受能力匹配的产品，谨慎投资。

每日经济新闻