2025年，A股市场呈现一轮由产业趋势引领、市场共识逐步深化的结构性行情，人形机器人、新消费、创新药、人工智能、商业航天等多个板块轮番活跃。展望2026年，诺德基金基金经理周建胜对上海证券报记者表示，AI产业仍有望成为市场叙事中最核心的主线之一。

◎记者 聂林浩

2025年，A股市场呈现一轮由产业趋势引领、市场共识逐步深化的结构性行情，人形机器人、新消费、创新药、人工智能、商业航天等多个板块轮番活跃。展望2026年，诺德基金基金经理周建胜对上海证券报记者表示，AI产业仍有望成为市场叙事中最核心的主线之一。

以全球视野聚焦价值成长

“我们将紧密跟踪产业趋势的演进，持续优化产品管理体系。”周建胜说。虽然投资主要聚焦中国股票市场，但他仍将保持对全球科技公司的密切跟踪，以全球视野分析中国企业的竞争优势、成长潜力与估值体系，并结合全球价值链分工与资本市场定价的基本逻辑，对上市公司进行多维度的价值与风险评估。

“不过，相较前几年将大量精力投入到出海产业链，2026年我们将投入更多精力深入挖掘国内产业链的结构性机会。在这一轮产业趋势中，国内市场同样具备重要的参与价值与发展空间。”他说。

具体到个股选择上，周建胜更青睐具备持续成长性的企业，尤其是关注那些拥有全球竞争力、富有进取精神，并能持续创造社会价值的科技公司，同时尽力规避可能损害价值或仅依赖概念炒作的投机性标的。在追求成长机会的同时，他也始终把风险控制置于更加重要的位置，尤其是注重企业的业绩兑现能力。

“当前中国资本市场已涌现出一批优质公司，我们不会将资源消耗在仅依赖叙事但缺乏实质支撑的公司上。”周建胜说，未来投研团队将着力从产业趋势、产品竞争力、订单落实及业绩兑现等多个维度，综合评估投资的收益与风险，力求在风险收益比具备明显吸引力时，进行审慎布局。

AI投资主线将延续

展望2026年的投资机会，周建胜认为AI产业仍有望成为市场的主线之一。他表示，AI大模型过去一年在“技术瓶颈”质疑声中持续迭代，不断突破能力边界。比如谷歌最新发布的Gemini 3.0印证了预训练技术仍具备可观潜力，而国内代表性模型DeepSeek V3.2则展现出后训练路径的独特价值。

周建胜预计未来国内外大模型开发者将进一步围绕算力部署与算法优化、闭源与开源路径等展开新一轮创新竞争。2026年，大模型能力有望从文本、语音、图像升级至真正的原生多模态输入输出，带来全新的交互与认知体验。

AI算力方面，他认为，本轮AI基础设施投资以加速计算为核心，在计算、网络、存储、电力及散热等关键环节，均体现出与过往数字基础设施明显不同的特征，且技术路径仍在快速演进中，应密切关注半导体供给、电力保障、融资及项目交付等多环节中可能出现的制约与风险。“总体而言，AI基础设施投资具有长周期的产业规划属性，因此不宜急着对其短期表现下定论，而应给予产业充分的发展时间与创新空间。”周建胜说。

对于AI应用未来前景，周建胜持积极乐观态度。回顾过去的发展，AI应用虽取得了一定进展，但仍明显低于市场激进者的乐观预期，这也是“泡沫论”不时出现的原因之一。市场原本期待的是“算力—模型—应用”之间形成的良性循环，但目前来看，应用端的进展显著滞后于大规模的资本投入，预期中的正向循环尚未完全畅通。

他认为，当前AI应用已初显“破土生长”之势：“以OpenAI、Anthropic等为代表的AI原生应用公司，已通过年度经常性收入（ARR）与营收的快速攀升，展现出AI商业化的较强潜力。可以说，已多年未见到如此规模明确、增长强劲的收入曲线，这或许标志着一个新的AI应用时代正在开启。”

“2026年有望出现实现突破的多模态能力，或将成为孵化更多创新型AI应用的土壤。”周建胜称，当前算力成本依然偏高，目前各类模型的轻量版更受市场欢迎，而功能更强的专业版价格仍然昂贵。随着算力资源的持续积累与算法效率的进一步提升，这一问题有望逐步得到缓解。