2026年伊始，开年以来连涨3日的金银价格出现连续下跌。

Choice数据显示，1月8日，黄金期货与白银期货的价格再度回调。截至当日15点发稿，COMEX黄金期货价格跌至4440美元/盎司附近，盘中最低触及4423.6美元/盎司；COMEX白银期货价格回落到75美元/盎司附近，跌逾2%。受此影响，黄金、白银类基金净值也纷纷下挫，国投白银LOF当日跌幅相对较大。

短期回调的原因是什么？

对于短期下跌的原因，永赢中证沪深港黄金产业ETF的基金经理刘庭宇对上证报记者表示，近日黄金的回调主要受投资者获利了结、短期期货交易员获利离场以及创纪录高点处的强劲技术阻力影响。尽管如此，弱于预期的美国就业数据支撑了美联储降息预期，使金价在收盘前的跌幅有所收窄，显示市场对黄金的长期支撑因素依然存在。

资金面的变动同样也影响着白银价格，格上基金研究员蒋睿对记者分析道，元旦假期后市场流动性偏低，叠加前期白银涨幅较大，也会放大这类品种的波动。

值得注意的是，蒋睿补充道，近日白银价格回调的核心原因，还是在于彭博商品指数（BCOM）年度再平衡引发了被动抛售。作为全球大宗商品核心基准的彭博商品指数于2026年1月8日至1月14日进行年度权重调整。2025年，白银价格迎来爆发式上涨，使其在该指数中占比提升，而2026年目标权重将降至4%以下。相关被动型基金为了符合新权重，需大额抛售白银持仓，直接构成白银回撤的核心压力。

机构看好金银资产长期表现

不过，机构普遍继续看好金银的长期投资价值。

刘庭宇认为，在当前宏观环境下，美国出现滞胀的概率较高，欧洲主要经济体也同样面临财政状况恶化与滞胀风险的双重压力。从历史数据来看，黄金在滞胀周期中，相对其他大类资产始终具备显著优势。同时，当前美联储独立性有所弱化，内部政策分歧持续加剧，叠加财政赤字率上行不断侵蚀美元与美债信用，全球“去美元化”趋势正持续深化，这为黄金资产提供了重要的长期支撑。

另外，他认为，从资金端来看，数字货币发行商已开始大幅增持黄金，为市场带来新增买盘力量；新兴市场央行的黄金储备占比显著低于全球平均水平，后续增配动力充足。综合来看，各类市场参与方增配黄金的需求明确，这将持续推升黄金及黄金股的价格中枢。

蒋睿也认为，长期来看，在全球流动性宽松预期、地缘政治风险缓释不及预期等多重因素共振下，贵金属走强的格局有望持续。而伦敦白银现货流动性依然不足，价格可能进一步上涨。

作者：朱妍