来源：经济日报

当前，世界经济正在关键的十字路口徘徊。展望2026年，全球经济复苏步伐或将继续放缓，甚至呈现出动能减弱、风险增多、挑战交织的复杂局面。综合研判，全球经济增长、宏观政策、通货膨胀、国际贸易与金融稳定等多个维度将面临严峻考验，政策抉择的两难困境愈加凸显。中国经济继续平稳运行，将为世界经济复苏注入宝贵的稳定力量。

增长动能减弱

2025年，全球经济增长在一定程度上得益于部分企业因预期关税壁垒提升而采取的“前端备货”行为，以及人工智能（AI）产业硬件需求激增等暂时性因素的强力拉动。随着这些因素的效应在2026年逐步消退，全球经济增长的内生动力将面临更大考验。因此，国际货币基金组织（IMF）预测，2026年全球经济增速将较2025年下降0.1个百分点至3.1%。同时，增长分化态势持续。发达经济体经济增速预计为1.6%，动能疲弱；新兴市场和发展中经济体经济增速预计为4.0%，增长前景受到投资不振与债务高企的共同制约。

持续的地缘政治不确定性、日益加剧的单边主义及保护主义、部分地区潜在的劳动力供给冲击等，仍是抑制经济活力的重要因素。部分国家财政状况脆弱、金融市场潜在的剧烈调整风险，以及全球治理机制受到侵蚀的情况，也将对全球经济稳定构成威胁。

同时，全球贸易正面临严峻挑战，货物贸易放缓尤为突出。世界贸易组织（WTO）预测，2026年全球商品贸易量增长率将从2025年的2.4%骤降至0.5%，几近停滞。

这背后是两大因素的叠加。其一，全球总需求收缩是主要拖累。全球国内生产总值（GDP）增速放缓，特别是北美和亚洲两大贸易引擎增长降温，将直接削弱国际贸易的需求基础。其二，贸易保护主义强化了疲软趋势。部分国家推行的单边关税政策，持续对全球供应链造成冲击，严重抑制了全球贸易的活力。受货物贸易和生产的关联影响，服务贸易也将间接受到关税冲击。WTO预计，2026年全球服务出口增速也将小幅降至4.4%。

财政继续扩张

多重因素制约下，全球财政政策将继续扩张。IMF预计，2026年发达经济体财政赤字占GDP比重将升至4.9%，新兴市场经济体也仍将保持在5.9%的高位。

面对日益严峻的债务形势，各国政府虽普遍认识到财政整顿的必要性与紧迫性，但在实践中却面临困境，财政巩固之路步履维艰。一方面，经济增长乏力构成硬约束。在全球经济下行压力下，过快的财政紧缩可能扼杀脆弱的复苏势头，甚至引发衰退，因此，各国政府不得不采取渐进式调整策略。另一方面，选举周期下的政治考量限制了改革空间。经历疫情冲击和高通胀环境，民众对社会保障、公共服务和政府补贴的期望不降反升，执政者在选票压力下面临巨大的支出承诺，难以大刀阔斧地削减预算。

同时，主要央行的货币政策路径选择正进入一个高度分化且充满不确定性的新阶段。尽管转向宽松是中期趋势，但各国经济周期、通胀形势与政策空间的差异，决定了其降息的节奏、时点和力度将大相径庭。

欧洲央行与日本央行的政策路径相对清晰，主要锚定核心经济数据的演变。前者将在通胀与工资增长得到有效控制的前提下，采取审慎的降息步伐；后者则在货币政策正常化的道路上谨慎探索，可能继续小幅加息。相较之下，美联储的政策走向成为全球不确定性的核心来源。其不仅要在遏制通胀与稳定增长之间寻求艰难平衡，更需应对来自政府行政部门的潜在干预，其政策独立性面临严峻考验。

金融风险积聚

2026年，国际金融市场面临的总体风险呈上升态势。一方面，全球金融市场的高度互联意味着风险传导的“蝴蝶效应”极易被触发。一旦政策行为突破既有框架，例如单边主义、保护主义升级或主权债务危机发生，市场的避险情绪将被瞬间点燃，引发资产价格剧烈波动。另一方面，美元与美国国债的信用根基正遭受持续侵蚀。美国财政政策易松难紧的固化特征，使其债务规模不断攀升；同时货币政策的独立性在政治压力下备受考验。扩张性财政政策需要货币政策维持低成本融资环境，但若通胀压力迫使货币政策收紧，又将急剧加重政府的偿债负担。这种内在矛盾，叠加债务续滚压力与利率中枢上移，正在不断削弱美元资产的安全溢价，给全球金融稳定埋下深层隐患。

尽管全球通胀在2025年延续了下行趋势，但进入2026年，通胀前景的不确定性将显著增大，价格水平可能在更宽的区间内波动。IMF预测，2026年全球、发达经济体、新兴市场和发展中经济体的居民消费价格指数（CPI）同比涨幅将分别降至4.2%、2.5%和5.3%，但这一回落进程并非坦途，全球抗击通胀的“最后一公里”仍挑战重重。

特别是美国等主要经济体，通胀面临反弹风险。一方面，前期单边主义关税政策对物价的传导效应将逐步显现，成为推升通胀的潜在力量。另一方面，美国现任政府随着中期选举临近，可能更加追求短期经济增长，加上其对美联储货币政策独立性的干预倾向，以及大规模财政刺激法案的滞后效应，共同构成了通胀风险再度抬头的温床。

2026年是中国“十五五”规划的开局之年，中国经济将基本完成从规模扩张向质量提升的转型，新质生产力全面增强，经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大等长期向好的支撑条件和基本趋势没有改变。消费端居民信心显著提振，养老健康、个性化教育及文化旅游等服务消费成为新增长点。更重要的是，作为全球经济增长的稳定锚，中国在2026年对世界经济增长的贡献率预计将维持在30%左右，高水平对外开放和稳健的供应链体系将持续为全球经济复苏注入确定性。

（作者分别系中国社会科学院世界经济与政治研究所世界经济史研究中心研究员、副研究员）