图源：视觉中国

封关后的第一个小长假，海南免税销售再度起飞，但中国中免还没缓过来。

2026年元旦假期，海南迎来离岛免税消费热潮。海口海关1月4日公布统计数据，2026年1月1日~3日，海口海关共监管离岛免税商品销售44.2万件，同比增长52.4%；购物人数8.35万人次，同比增长60.6%；购物金额7.12亿元，同比增长128.9%。

三亚市商务局数据显示，元旦三天三亚免税销售额达4.8亿元，同比增长111.5%。1月1日~3日，其免税销售额按天计分别为1.63亿元、1.71亿元、1.47亿元。

时代财经注意到，自12月18日海南自贸港封关至今，三亚免税日均销售额多日破亿元。2025年三亚免税全年销售额达214亿元。

作为海南免税市场最大份额的龙头运营商，中国旅游集团中免股份有限公司（以下简称：中国中免，股票代码：601888.SH）2026年首个交易日却未承接到元旦假期免税消费的红利。

截至1月5日收盘，中国中免报90.29元/股，日跌4.52%，市值约1868亿元。不过，时间拉长来看，自2025年12月18日以来，中国中免股价已上浮近20%。在12月31日盘中，该股一度冲至95.66元/股，创下2023年11月以来的新高。

不过，作为“免税茅”，当下的中国中免与高峰时期仍相距甚远。

2020年6月，中共中央、国务院发布《海南自由贸易港建设总体方案》。当年，中国中免的股价也进入疯狂的上行通道，仅2020年6月，股价就上涨超50%，并首次突破百元大关，随后股价更接连冲破200元和300元，顶峰时刻的市值一度超过8000亿元。

2022年8月25日，中国中免港交所上市（股票代码:1880.HK），发行价也高达每股158.00港元。

随着首波封关红利逐渐释放，叠加出境游回暖，中国中免在业绩端和资本市场也回归平静。

2021年，转型免税业务后的中国中免受益于海南免税政策加码、消费回流等，业绩曾到达巅峰。当年，公司营收约676.76亿元，归母净利润96.54亿元。

2022年，公司营收规模回落至544.33亿元，归母净利润同比下滑47.89%至50.30亿元。2023年，公司营收和归母净利润有所修复。但复苏态势未能延续。2024年，中国中免营收和归母净利润再次同比下滑。

2025年上半年，中国中免业绩压力仍未缓解。截至2025年6月30日，中国中免营收约281.51亿元，同比下滑9.96%；归母净利润26亿元，同比下滑20.81%。

值得关注的是，随着海南自贸港正式封关，这只免税茅也开启“复苏”进程。

从去年12月18日开始，中国中免联动cdf海口国际、三亚国际机场等六地免税店，推出超1.2亿元消费礼券、海南居民专享8.8折等优惠活动。迪奥美妆、阿玛尼、浪琴等多个高端品牌的营销品牌活动，也在此期间集中释放。

如今，在拉动内需与海南自贸港建设大背景下，中国中免若想凭借牌照及自身供应链优势，再次抓住海南封关后的消费升级红利重回巅峰，仍面临诸多挑战。

要客研究院院长周婷对时代财经表示，海南封关后，离岛免税将面临更直接的竞争局面。中国中免的数码产品、部分奢侈品品类上，具备一定优惠力度，且能享受政策红利。在本土持牌商、外资免税巨头和跨境电商的外部冲击下，其产品价格形成压倒性优势。

值得一提的是，除了深耕海南市场，近期中国中免旗下全资子公司中国免税品（集团）有限责任公司，还陆续中标京沪核心机场多个免税项目。

具体来说，包括中标上海浦东机场T2航站楼、S2卫星厅国际区域场地及上海虹桥国际机场T1航站楼国际区域进出境免税店经营权，经营年限为2026年1月1日至2033年12月31日。另还有北京首都机场T3免税项目（01标段）经营权，运营期限为2026年2月11日至2034年2月10日。

周婷认为，中国中免当下的挑战是短暂的，“中免是中国免税的旗帜，我依然看好它及中国中免市场的未来。”