来源：21世纪经济报道

21世纪经济报道特约记者 庞华玮 2026年的第一个交易日，市场的目光已投向未来。2026年A股将如何演绎？投资者又应如何布局？

近日，包括景顺长城、广发、招商等在内的十余家头部公募基金相继发布了年度展望。为2026年A股市场描绘出一幅“盈利驱动、科技主导、风格均衡”的投资路线图。

综合来看，公募机构普遍对2026年A股市场持乐观态度，认为市场核心驱动力将从2025年的“估值修复”逐步过渡至2026年的“盈利驱动”，整体有望呈现震荡上行、中枢抬升的格局。

其中，科技成长仍是确定性最高的主线，同时市场风格或将更趋均衡，资源品、红利资产、顺周期及内需板块的修复机会也进入机构视野。

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从“估值修复”转向“盈利驱动”

综合各家观点，公募基金对2026年A股的大势判断为：一场在盈利接棒驱动下的、波动可能加大的“慢牛”或“震荡上行”行情。

公募机构普遍对2026年A股市场持乐观态度，核心共识在于A股市场驱动力将从2025年的“估值修复”过渡到“盈利驱动”，整体有望呈现震荡上行、中枢缓步抬升的格局。

前海开源基金首席经济学家杨德龙明确提出，市场有望从估值抬升的“急而促”行情，过渡到盈利支撑的 “缓而慢” 的慢牛、长牛行情。富国基金也认为行情将从“结构牛”走向更健康的“全面牛”。

这一判断的基础在于对企业盈利修复的预期。

多家机构指出，2025年A股的上涨主要由流动性宽松、风险偏好提升带来的估值修复所驱动。但步入2026年，企业盈利的实质性改善将成为市场能否稳健上行的关键。

创金合信基金首席经济学家魏凤春指出，近三年企业盈利从全面承压走向“结构亮点扩围至全局改善”，2026年权益资产或迎来“盈利驱动”黄金期。

景顺长城基金判断，权益市场将受益于中国经济长期结构性利好，重点关注企业盈利的回升势能。

鑫元基金明确表示，2026年A股有望延续震荡上行格局，市场从“估值驱动”转向“盈利驱动”。2026年市场的核心将聚焦于基本面的改善与景气度的验证。

中信保诚基金同样认为，在盈利修复、流动性宽裕及产业趋势推动下，中长期“慢牛”格局依然值得期待，投资主线将从概念预期进一步转向基本面验证。

融通基金基金经理李进判断，市场有望从估值驱动逐步转向基本面与结构性改革双轮驱动的更健康格局。

招商基金研究部首席经济学家李湛分析称，综合来看，2026年企业盈利或持续修复，A股有望从估值抬升带来的“急而促”行情，逐渐过渡到盈利支撑的“缓而慢”的行情。

科技主线内部分化

尽管对盈利驱动达成共识，但在具体配置方向上，科技成长板块毫无悬念地成为机构集中看好的核心主线。

与以往不同，公募机构的关注点从泛化的算力基建，向应用落地、前沿硬科技等细分方向深化与扩散。

富国基金指出，2026年最核心的中观变量仍是AI产业趋势，它决定了市场的韧性。行情有望随着盈利改善从“结构牛”走向“全面牛”，本轮牛市仅行至中程。而AI应用端可能率先实现规模化收益，成为驱动下一阶段科技行情的关键引擎。

广发基金宏观策略部总经理武幼辉认为，市场主线仍然是泛AI产业链，需关注资源(AI的宏观风险弱于中观风险，只要有资本开支铜价即受益)、算力(海外算力确定性强于国内)和储能链(R0E底部回升，持仓相对不拥挤)。广发基金基金经理杨冬进一步分析，当前科技板块估值与盈利匹配度明显优于互联网泡沫时期，在国内AI产业趋势加速的背景下，理论重估空间可观。

对于科技内部的结构，长城基金基金经理赵凤飞预判将呈现三个维度的均衡：科技内部（AI与非AI）、AI内部（算力与应用）、算力内部（海外与国产）。

永赢基金、上银基金等则明确列出了包括AI、机器人、商业航天、固态电池、可控核聚变、量子计算、创新药等在内的前沿科技图谱，认为这些领域正步入规模化商用前夜或产业化早期。

金鹰基金关注的是：有业绩支撑的科技制造，包括海外算力、存储、消费电子和风电储能等方向；业绩基本面改善的低位创新药、游戏；2026年有望进入产业化投资早期的固态电池、智能驾驶、机器人等科技主题。

招商基金认为，全球AI产业仍处于“大基建时代”，投资主线仍需重视硬件基建，关注海外算力链、国产自主可控产业、互联网平台，以及应用平台等产业链。

风格趋向均衡

在坚定看好科技主线的同时，“均衡”成为2026年策略展望中的另一高频词。机构普遍认为，市场风格将从2025年极致的成长占优，转向成长与价值更为平衡的格局，资源品、红利资产、顺周期及内需板块的配置价值提升。

博时基金认为，2026年可能是成长和价值、大盘和小盘较为均衡的一年。一方面，科创板、创业板业绩增速和ROE的显著领先能够为成长风格提供业绩支撑，股市较好的流动性也能够对小盘创造有利条件；另一方面，银行、保险等高股息、大盘价值板块，也同样有望受益于无风险利率下行和长期资金加配红利需求带来估值修复空间。

南方基金宏观策略部联席总经理唐小东建议投资者在2026年做相对均衡的配置，价值与成长、大盘与中小盘均可适度均衡。这并非看淡科技趋势，而是从控制波动角度出发的左侧应对。他指出，过去两年的“哑铃配置”（一端红利、一端科技）在2026年或许依然有效，但两端需采取不同策略：红利资产2025年涨幅有限，可作基础配置长期持有，而科技板块2025年积累较大的涨幅，则需提高战术灵活性，例如在情绪极度亢奋的时候考虑适度止盈。

具体来看，红利资产继续被视作组合“稳定器”。景顺长城基金指出，在低利率环境中，红利仍具备长期配置价值。招商基金基金经理朱红裕也认为，红利资产目前估值不算贵。

而顺周期及资源品板块的关注度显著提升。机构逻辑主要基于全球制造业景气复苏预期、国内“反内卷”政策改善供需，以及资源品自身的长期重估逻辑。景顺长城看好工业金属和贵金属在全球新格局下重定价机会；海富通基金认为，2026年作为“十五五”开局之年，与全球大宗上涨周期共振，将推动资源品与顺周期行业阶段性占优。