主持人 | 尹星

当之无愧的全场唯一主线

主持人：关于航天卫星主题的趋势就必须得问泛舟了。主题从十一月中旬开局，十一月底强化，泛舟一路聊到现在。上周继续看好，这周应该也是继续吧？

泛舟：对的，继续！没啥变化。本周板块又分歧了一次，不过分歧的力度和范围没有上周二大。连续两日都是盘中局部分歧。

主持人：这我懂，说明板块非常强。

泛舟：这主题已经是当之无愧的全市场唯一主线了。其他都只是辅线。

主持人：我看辅线也有力度强弱之分。比如机器人、金属、AI等，就能有标的反复走强，但是消费、海南之类的就差点意思了。

泛舟：股市近期总量资金变化不大，所以有热点涨就有热点不涨。此时一旦指数有短期震荡，那么就会引发部分热点同步震荡。所以指数强弱与热点轮动之间存在强关联。但是这仅仅对辅线有影响，主线只会走自己的路。所以下周市场主线还是航天卫星。从11月14日起步，11月28日强化至今，已经近一个半月了。可以说，热点的运作逐渐进入下半场。

主持人：这一个多月，如梦如幻，天天看着各种航天主题的公司股价乱飞。

泛舟：没事，以后还会有新的热点。先把眼前做好，下一个争取还能低位挖掘。

主持人：大伙都仰仗你了，下周指数怎么看？新一年来了！

泛舟：牛市至少在2026年上半年还能延续，下半年的事届时再说。下周进入一月，要做好指数可能开启一轮技术性回踩的准备。不过料想幅度不会大。大伙本周后面几天在家算算2025年的投资账，哪里有问题？哪里做得好？都写下来。错误争取别带到2026年了，好的方面一定要保持。2026年一定会比2025年更好！祝各位投资者，身体健康心想事成！

牛市的底蕴还在

主持人：又是辞旧迎新的日子，萧萧展望下2026年的行情脉络，来点干货。你是那种2024年底就敢于喊2025年看4000点的勇士，这次看你准备怎么喊。

海风若雨萧萧：我可不是满嘴跑火车地瞎喊，是讲逻辑的。2024年9月市场从2689点拔地而起的时候，我就讲过，属于“肉包子管够”的行情，这么多的政策，涨个50%有什么难的，“起步价”而已，但是4000点以后，行情就开始变得艰难了。三十年来，只出现过一次上证年线“三阳开泰”（2019—2021年），为什么很少有市场连涨三年？无外乎两种情况，第一种是，水多了自然就要加面，至少有两轮牛市是因为暂停IPO而起，随着行情转牛重启IPO后，面越来越多，水渐渐地就不太够了，自然行情也就逐渐退潮。第二种情况，连续两年走牛后，市场陷入疯狂，为了维护市场稳定，不得不收紧政策，如1996—1997年牛市，2007年牛市，2015年牛市都是如此谢幕的。所以展望2026年的行情，需要观察政策面变化，说直白一点就是，水还有多少？面又有多少？2025年全年IPO的沪深A股只有90家，2026年呢？其次，2025年很多板块走得非常牛了，连周期股都炒得很猛了，想找到一件“干净的衬衫”已经很难了，市场打法也越来越极端，就拿现在热炒的航天逻辑来说，两个月涨三倍的也有10家了吧，这样的打法，2026年还能有啥空间啊？市场量化资金规模庞大，市场又是有“底”的，既然有底，那么炒作起来就更加的凶猛，“聚是一团火，散是满天灰”，应该是这种炒作模式的主要特点。

主持人：投资者跟不上这种节奏变化，很难取得好成绩。

海风若雨萧萧：我感觉2026年上证恐怕很难再现2025年18%的指数涨幅，但是牛市的底蕴还在，有可能类似2021年的行情表现形式，年度上证指数的空间可能就在10%。创业板的指数空间会更加乐观一点，由于有宁德和AI硬件的加持，具备挑战4000点整数关的能力。最后祝愿朋友们辞旧迎新启新程，投资精准踏浪，复利越滚越大，岁岁皆是胜意。

关注科技行业的潜在变化

主持人：本周指数又开始震荡了，马上要进入2026年了，骄阳怎么看？

骄阳：早在4月中旬，我们就说过，这次是中美共振走慢牛，也说过慢牛就是这样，很多时候都让你看着揪心难受，又天天全都是结构性机会。进入2026年，一定需要评估美股可能出现的波动，然后对应A股大概率也会相应波动。从过去3年看，美股的钱几乎全压在了AI上，行业极度集中。2026年AI兑现期，分化是大概率，烧钱多回报慢路径模糊的，会被逐渐淘汰。能把AI转化为真正收入真实效率的，还会接着涨。AI龙头不一定跌，但是波动会非常大，得忍受足够回撤和长期横盘的折磨。从逻辑来说，AI应用可能要被真正重视了，工业化可能要被重视，制造业用AI压缩良率成本，物流用AI提高周转效率。这种公司可能不一定看起来那么性感，但会有一个共同点，利润变好了。一旦这样，市场就容易奖励这些好起来的公司。这种科技行业的潜在变化，也会让指数相对震荡时间更多，但结构性机会依然持续存在，所以2026年很可能是走得更慢，波动相对放大，但是依然慢牛的结构。

主持人：本周商业航天又让你说中了，太空算力细分爆发，龙头中国卫通连续大涨。

骄阳：这轮商业航天炒作到最后一个环节了，要警惕随时再来一次大震荡了，需要做好防范。

主持人：在上周日的内部交流中，你又一次提到了机器人见底了，相关标的又是连续大涨。2025年，你两次精准把握了机器人的大底，这个板块是否能成为2026年跨年炒作的核心，得怎么选择标的呢？

骄阳：为什么又一次重视机器人呢，因为特斯拉一季度确定开始量产了，这是一个大产业的真正开启，也值得期待更多的订单派发。对于机构而言，他们之前享受了苹果产业链的红利，又享受到了英伟达带来的超级红利，机器人红利自然也不会放过。标的选择上，一定要注重聚焦缩圈，因为这时候很多公司可能被证伪。最美好的，其实就在特斯拉已经公告的那些确认的公司中，我们内部交流中反复说的核心双雄，和一个新晋潜力供应商也在此列，其实这些都是明牌，2026年的机器人一定要紧跟特斯拉核心，千万不要跑偏了。　

（本文已刊发于1月3日《证券市场周刊》，文中提及个股仅作分析，不作做投资建议。）