作者 | 文华

编辑 | 方芳

美编 | 倩倩

审核 | 颂文

今年四季度，债券市场在季节性因素与机构行为变化的共同作用下，部分品种可能面临阶段性的配置需求不足与流动性压力。其中，长久期地方债因对配置力量较为敏感，其交易活跃度受到的影响更为明显。

在此背景下，债券篮子作为一种将多只债券整合为标准化交易单位的工具，其重要性有所提升。其通过提供持续报价，有助于改善单一债券流动性相对不足的局面，为市场参与者应对季度性波动提供了一种补充性工具选项。今年8月 “招商证券－太平资产大湾区长久期地方债篮子”（代码：BBX056004）登陆银行间市场。

官方资料显示，该产品聚焦服务大湾区发展战略，精选活跃度较高的大湾区长久期地方债作为成分券，兼顾收益与稳定性，1手交易额3000万元，目前成分券3只。

1、持续深耕，为大湾区建设提供高效金融工具

保险，特别是寿险资金，其核心特性是负债久期长、风险偏好低，因此始终面临着“长钱短配”的困境。地方政府债券虽然信用等级高、收益相对稳健，符合保险资金配置需求，但市场流动性不足的问题也一直未能得到有效解决。

据新华财经终端地方债专题数据显示，2025年地方债总发行规模约10.1万亿元，其中，一般债发行规模约2.55万亿元，专项债发行规模约7.56万亿元。这是地方债发行以来，年度规模首次突破十万亿元大关。

尽管发行规模可观，但二级市场交易活跃度仍然偏低，在一定程度上制约了保险资金的投资效率。

太平资产与招商证券此次推出的“大湾区长久期地方债篮子”，精选了数只活跃度较高的大湾区长久期地方债作为成分券，组合久期约30年，1手交易面额3000万元。后续还将根据大湾区地方债发行节奏及投资者需求，灵活调整品种结构与久期分布，动态优化持仓，持续提升篮子流动性配置价值。

更值得关注的是，招商证券作为债券篮子业务领先机构，具备专业定价能力与风险管理体系，持续为该债券篮子提供双边报价，价差维持在2bp以内。极具竞争力的报价水平，积极提升大湾区地方债的市场流动性，为投资者参与粤港澳大湾区建设提供高效金融工具。

2、服务实体经济与国家战略

粤港澳大湾区横跨广东和港澳，是我国开放程度最高、经济活力最强的区域之一，具有“‘一国两制’三关税区”的独特优势。这里既是我国进一步深化改革、扩大开放的重要门户，也是国际科技创新高地和新兴产业的重要策源地。

此外，大湾区还汇聚全球顶尖科技企业、跨境资本通道及绿色金融创新试点，承载着“一带一路”枢纽建设与人民币国际化战略使命。大湾区地方债凭借优质信用基底与政策红利双重加持，持续吸引长期资本关注。

因此，在外界看来，“大湾区长久期地方债篮子”产品的意义，并非局限于解决行业技术性难题上，其更深层次的价值还在于它探索出一条金融服务实体经济、落实国家战略的新路径。

首先，该产品通过提升大湾区地方债的市场流动性，为区域基础设施建设提供了稳定的资金支持。债券篮子的创新设计，有助于吸引更多机构投资者参与大湾区建设，形成资金与项目的良性循环。

其次，产品设计体现了对中央金融工作会议精神的贯彻落实。中央金融工作会议特别强调，要“做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融‘五篇大文章’”。大湾区作为科技创新高地和新产业策源地，其债券市场创新自然承载着实践“科技金融”“绿色金融”等使命。

随着金融改革的深入推进，相信会有更多像太平资产这样的金融机构，通过产品创新和服务升级，在服务实体经济、落实国家战略中实现自身价值，共同推动中国金融市场迈向更高质量的发展阶段。