2025年，公募基金规模连续八次突破新高，最新规模已超37万亿元。规模激增，除了与存量产品持续壮大有关外，也离不开新发基金的助力。公开数据显示，公募新发数量创近四年新高，权益类基金的新发规模更是超越债券型基金，再次成为公募新发“主力军”。不同于自2022年以来，发行榜前十名被债券型基金“包圆”的场面，年内新发规模前两名均被FOF基金拿下。值得注意的是，FOF基金的年度发行规模在连续多年下滑后，也在2025年迎来新发“小阳春”。有公募内部人士透露，公司来年仍有布局主动权益类基金和“固收+”的计划，对于FOF基金的布局也有考虑。

发行“C位”易主

公募基金规模再创新高。中基协最新数据显示，截至2025年11月末，公募基金规模达37.02万亿元，不仅是年内第八次突破新高，也是首次突破37万亿元大关。公募规模激增，除了与存量产品持续壮大有关外，也离不开新发基金的助力。

回顾年内发行情况，Wind数据显示，截至12月30日，年内共成立新基金1531只（份额合并计算，下同），发行总规模约1.2万亿元，新发数量对比2024年的1135只大幅提升，并超越了2022年1457只的前高，成为近四年新高，但年内发行规模对比2024年的1.22万亿元则略有滑降。

新发数量创近年新高的同时，权益类基金也时隔多年重回公募发行“C”位。数据显示，截至12月30日，股票型基金的年内新发规模达4193.9亿元，较2024年的2502.82亿元大幅提升67.57%，同期，混合型基金的发行规模则为1598.26亿元，较2024年的699.2亿元增长超128%。

换言之，包括股票型基金和混合型基金在内的权益类基金年内新发规模达5792.16亿元，在年内新发总规模中的占比超48%。其中，以被动指数型基金和增强指数型基金为主的权益类指数基金的新发规模达4045.2亿元，在权益类基金新发规模中的占比也近七成。

同期，债券型基金的新发规模为4792.59亿元，较2024年的8308.84亿元减少超40%。而在2022年、2023年、2024年，债券型基金均为公募新发“主力军”，新发规模占比均超六成。可以看出，2025年，权益类基金已替代债券型基金成为新发“主力军”，这也是自2022年以来，权益类基金再次重回公募发行“C位”。

在财经评论员郭施亮看来，权益类基金再次回到公募新发“C位”，主要得益于年内A股市场持续回暖。在赚钱效应推动下，市场对权益资产的认可度提升。除市场环境外，市场需求提升等因素也促使权益类新发基金增加。

FOF基金迎新发“小阳春”

除权益类基金外，FOF基金也在2025年迎来发行回暖，并包揽公募发行榜前两名。Wind数据显示，截至12月30日，东方红盈丰稳健配置6个月持有期混合（FOF）为年内发行规模最大的产品，达65.73亿元。富国盈和臻选3个月持有期混合（FOF）则紧随其后，发行规模为60.01亿元。

此外，发行榜前十名中还包含京管泰富中债京津冀债券综合指数、天弘中债投资级公司信用债精选指数、惠升和盛纯债债券、贝莱德中债投资优选绿色债券指数、汇安裕宏利率债债券、施罗德添源纯债债券、浦银安盛普航3个月定开债、国泰中债优选投资级信用债指数。除京管泰富中债京津冀债券综合指数、天弘中债投资级公司信用债精选指数的发行规模达60.01亿元，其余6只产品的发行规模均为60亿元。

值得关注的是，自2022年以来，发行榜前十名均被债券型基金包揽。此次FOF基金包揽发行榜前两名，也是FOF基金迎来发行“小阳春”的缩影。Wind数据显示，自首只FOF基金在2017年成立以来，该类产品的新发规模呈现先升后降的趋势。回顾2021年，FOF基金新发达到近年峰值，当年发行规模达1083.62亿元，但随后便逐年下滑，2024年的新发规模仅为115.98亿元。

在FOF基金成为2025年度新发冠军的同时，这类产品也迎来新发次高峰。数据显示，截至12月30日，FOF基金在年内的发行规模达845.29亿元，仅次于2021年峰值。然而，新发规模迅速攀升与部分产品黯然离场的情况并存，截至当前，年内共有37只FOF基金清盘，原因主要是规模迷你触发自动清盘或基金份额持有人大会表决通过。

为何产品规模小致使频频清盘的同时，FOF仍能迎发行“小阳春”？郭施亮认为，主要是受益于市场环境改善影响，随着市场环境回暖，FOF基金的赚钱效应增强，促使这类产品的发展步伐加快。另外，在部分产品业绩突出的同时，表现不佳的同质化产品也会被市场淘汰。

正如郭施亮所说，FOF基金在年内表现相对亮眼。从年内业绩来看，Wind数据显示，截至12月29日，数据可取得的1034只FOF基金（份额分开计算，下同）的年内平均收益率为12.85%，其中有1009只产品在年内均取得正收益，占比高达97.58%。其中，有9只产品年内收益率超50%，最高达64.91%，为国泰优选领航一年持有期混合（FOF）。

监管推动权益类基金发展

从基金管理人在年内的新发规模来看，头部效应仍凸显。按基金成立日来看，Wind数据显示，截至12月30日，易方达基金、南方基金、华夏基金包揽前三名，年内发行规模依次为553.96亿元、529.65亿元、505.93亿元。

整体来看，共有35家基金管理人在年内的发行规模超百亿元。与此同时，也有29家基金管理人的年内新发规模不足10亿元，更有11家在年内“颗粒无收”，且均为中小型机构。就布局的产品类型而言，大型机构布局各类产品相对均衡，覆盖范围也较全面，中小型机构则难赢得先机，布局方向相对有限，仅覆盖个别产品类型。

针对上述现象，中国企业资本联盟中国区首席经济学家柏文喜表示，大型机构与中小公司的差异化布局根源在资源禀赋与监管门槛。头部公司拥有渠道、投研、品牌知名度等多方面优势，中小型机构则由于投入高、资金相对有限等原因，只能以“小而美”换生存。预计在2026年，上述分化现象将进一步加剧。

从监管角度来看，相关政策在年内积极推动权益类基金发展。今年5月，中国证监会印发《推动公募基金高质量发展行动方案》（以下简称《方案》），其中提到推动权益类基金产品创新发展，包括积极支持主动管理权益类基金创新发展、大力发展各类场内外指数基金等。同时，《方案》还提到，将优化权益类基金注册安排。

有机构也表示来年有布局权益类基金的安排。沪上某中型公募市场部人士向北京商报记者透露，由于市场变数较大，其所在机构尚未对2026年新发情况作出具体安排，但目前对主动权益类基金和“固收+”方面均有计划布局。虽然公司对被动指数类产品也很重视，但考虑到产品的“成活率”，因此在布局上会相对谨慎。FOF基金方面，公司此前已有布局，但规模不是很大，来年预计还是以持续营销为主，有布局考虑但可能不会太快进行。

北京商报记者 李海媛