传音控股又要赴港IPO了。

12月2日，传音控股向港交所递交招股书，寻求“A+H”两地上市。这不仅是“非洲手机之王”的又一次资本跃迁，更是一场在业绩承压下的“突围”。

传音控股选择此时赴港上市，其实是有着多重考虑的，既有被动之举，也有主动之举。

被动之举：业绩失速，需要补血

虽然传音控股在非洲市场依然有着较强的市场地位，根据权威机构Omdia和Canalys的最新统计数据显示，2025年第三季度传音手机在非洲市场的市占率仍然高达51%，妥妥的市场一哥，不过如今传音控股的赚钱能力却大大不如从前。

从2025年前三季度的财报来看，传音控股的营收倒是变化不大，只下降了3.33%。但是传音控股的归母净利润却只有21.48亿元，同比暴跌44.97%，近乎腰斩。

在传音控股的主战场非洲市场，小米、realme、荣耀正在非洲疯狂抢食。2025年二季度，小米在非洲增长32%，荣耀增长161%。小米、realme、荣耀都号称性价比手机霸主，跑到非洲市场，战斗力极强，激烈的市场竞争和价格战，对传音控股的毛利率造成了较大的冲击。

与此同时，受到存储芯片涨价等因素的影响，传音控股的毛利率更是降到了其在A股上市以来的最低，三季报显示其毛利率已经下滑到了19.47%。毛利率下滑，也就意味着传音控股的利润空间越来越小。

为了维持市场竞争力，传音控股必然需要大量的资金投入研发和营销，此时赴港IPO则不失为一种好选择。

主动之举：一为豪赌AI，二为搞“新副业”

过去，传音手机依靠“超长待机”、“深肤色美颜”等微创新在非洲市场取胜，护城河很深，可以说是非洲市场的绝对霸主。而如今在低端市场却受到小米、荣耀、realme等手机“降维打击”。于是，传音控股选择了豪赌AI，试图借助AI手机突围。

一来，传音赴港募资将重点投向AI，将AI应用于影像增强、语音助手等，同时还将与Google Cloud合作开发AI Agent。从这一次豆包AI手机的火热销售来看，未来AI手机必然将会成为智能手机的最大推动力和市场增量。

根据国际数据公司（IDC）的数据显示，2025年中国AI手机出货量达1.18亿台，但2026年将真正迎来爆发。IDC预测，2026年中国市场新一代AI手机的出货量将占到整体市场的53%。也就是说，2026年才是中国AI手机真正的爆发元年。

二来，传音手机将试图从“功能机王者”转型为“AI智能机先锋”，用技术壁垒替代过去的成本壁垒，因此AI技术的研发将是传音控股赴港IPO募资的重要投资领域。

不过，传音控股此番赴港IPO还有另外一番考量。智能手机市场如今已是存量市场，要在存量市场继续保持告诉增长已经不太可能，于是传音控股把目光也开始转向其他战场。

针对整个非洲市场电网薄弱，传音控股霸气砸了20亿布局储能业务，推出户用储能产品；针对2.7亿的月活用户，传音控股开始发展Boomplay（音乐流媒体）等移动互联服务，试图在互联网软件领域撕开一道口子。此番赴港IPO募资，除了用于AI支出，传音控股还将投资于储能与IoT领域。

前方路上的不确定性

对于传音控股来说，此番赴港募资不论是豪赌AI还是发力新业务，都存在一定的不确定性。

目前传音控股虽然已经开始决定豪赌AI，但传音的AI应用目前多集中在拍照、语音助手等浅层应用，能否借助AI手机实现突围眼下还是个未知数。此外，要借助AI手机打破低端手机的固有品牌认知，也不是一件容易的事情。

当前，小米、OPPO、荣耀、vivo等国产智能手机在高端手机市场已经深耕了多年，但都未曾取得较大突破，这些手机厂商也曾试图借助AI手机打进高端智能手机市场，但成效依然不明显。在AI手机领域布局时间并不久的传音控股，想要在短时间内杀入高端智能手机市场无疑不轻松。

而传音控股布局的储能和IoT业务板块，也都是重资产、长周期的业务。更为重要的是，不论是储能赛道，还是IoT赛道，都是巨头林立的赛道，传音控股作为新入局者，要从中分一杯羹，恐怕也要做好打持久战的准备。

赴港IPO，一张让传音控股通往康庄大道的通行证

在净利润逐步下滑，小米、荣耀、realme等手机厂商共同围猎的态势下，传音控股正处于从“低端智能手机”向“高端AI手机”转型的阵痛期。

传音控股目前依然还是非洲市场毫无争议的霸主，拥有非常强的渠道控制力，赴港IPO能帮助传音控股获取更为充沛的现金流。这一次赴港IPO融资，如果能帮助传音控股成功转型AI，甚至在新业务领域试水成功，那么传音控股很可能将进化成为一家真正的科技巨头，而不再是一家中低端手机代工厂。

由此看来，对于传音控股来说，赴港IPO成功与否至关重要。甚至可以说，它在一定程度上将决定传音控股是否能够成功转型。