第 775 期

2025-12-15

焦点事件

中央财办发声，事关明年经济

12月13日，中国国际经济交流中心举办2025—2026中国经济年会。中央财办分管日常工作的副主任、中央农办主任韩文秀表示，我国经济总量连续跨过110万亿元、120万亿元、130万亿元的台阶，今年预计达到140万亿元左右。明年还将根据形势变化出台实施增量政策，要协同发挥存量政策和增量政策集成效应，推动经济稳中向好。国家发展改革委副秘书长肖渭明表示，要全方位扩大国内需求，深入实施提振消费专项行动，加快放宽服务消费限制，加快出台实施首发经济、赛事经济、电子商务、“人工智能+”消费等领域提振消费的政策。

跨年行情如何布局？六大券商最新策略来了

2025年A股已进入收官倒计时，步入年末，市场正处于全年业绩兑现与2026年开局衔接的关键节点。来年如何布局？跨年行情怎么看？大河财立方记者梳理了6家券商最新解读。

其中，中信建投认为，牛市底层逻辑仍在，主要由结构性行情和资本市场改革政策推动。目前市场已经基本完成调整，叠加基金排名基本落地，跨年有望迎来新一波行情；中信证券认为，海外敞口品种业绩兑现力强，但估值继续提升难度大；内需敞口品种景气度一般，但一旦超预期修复，估值弹性不小。国泰海通认为，在较长时间的横盘震荡后，中国“转型牛”将重振旗鼓，拾级而上。

A股重要调整今起实施

深交所及深圳证券信息有限公司近日发布公告，对深证成指、创业板指、深证100、创业板50等深市指数实施样本定期调整。本次调整于2025年12月15日正式实施。其中，深证成指将更换17只样本股，调入主板公司7家，创业板公司10家；创业板指将更换8只样本股；深证100将更换7只样本股，调入主板公司4家，创业板公司3家；创业板50将更换5只样本股。

本次调整后，创业板指战略性新兴产业权重占比93%；创业板50战略性新兴产业权重达98%，其中以人工智能、芯片、光模块等为代表的新一代信息技术产业占比达45%。

宏观要闻

中国11月经济数据将公布

国家统计局今日将发布11月一系列关键经济数据，包括社会消费品零售总额、规模以上工业增加值、就业、70个大中城市房价以及固定资产投资。

三部门发文！加强商务和金融协同，更大力度提振消费

12月14日，商务部、中国人民银行、金融监管总局联合印发《关于加强商务和金融协同 更大力度提振消费的通知》，共计11条措施。

其中提出，加大消费重点领域金融支持。加强大宗耐用消费品、数码产品等消费金融服务，挖掘商品消费升级潜能。根据客户还款能力和信用情况，合理确定贷款发放比例、期限和利率，落实好个人消费贷款额度、期限、利率差异化政策，加快推动个人消费贷款业务发展。

全国发展和改革工作会议召开，明确明年九大重点工作

12月12至13日，全国发展和改革工作会议在北京召开，总结2025年发展改革工作，研究部署2026年发展改革重点任务。

会议强调，发展改革系统要准确把握明年经济工作的总体要求，结合职能扎扎实实做好明年发展改革重点工作。一是编制实施好“十五五”规划；二是多措并举促进投资止跌回稳；三是提振消费要出实招出新招；四是综合整治“内卷式”竞争和培育发展新动能；五是进一步全面深化改革；六是深入扩大高水平对外开放；七是以双碳为引领加快推进全面绿色转型；八是更大力度保障就业和改善民生；九是适应人口形势变化优化公共资源配置。

国家税务总局：持续深化违规招商引资涉税问题专项治理

12月12日，国家税务总局党委书记、局长胡静林主持召开党委扩大会议。会议强调，全国税务系统要紧扣明年经济工作的总体要求和政策取向，在继续实施更加积极的财政政策中，依法依规征税收费，统筹规范税收优惠，积极营造法治公平、合规管理的良好税收环境，为高质量发展提供坚实财力保障。

产业动态

购房贴息讨论升温，多地实践已显效

近日，有关买房贴息的讨论再度引发市场广泛关注。

业内认为，从当下行情来看，该政策有一定可能性出台。借鉴此前财政贴息消费贷的成功模式，有望实现财政、银行与购房者的“三方共赢”。

事实上，自2023年末以来，多地已试点“购房贴息”政策，通过阶梯式补贴或按贷款比例贴息降低购房成本。短期数据显示，部分城市政策落地后新房成交环比增长超15%。

2025年人工智能核心产业规模有望破万亿元

中国信息通信研究院数据显示，今年以来，我国人工智能产业呈加速发展态势，2025年人工智能核心产业规模有望突破万亿元。数据显示，今年以来，生产制造环节的大模型应用增长显著，应用案例占比由去年的19.9%增长至25.9%，带动人工智能产业规模快速增长。

多家上市公司拟对磷酸铁锂产品提价

当新能源汽车和储能需求持续增长之际，原材料磷酸铁锂材料行业却面临着一个矛盾的现象：市场需求持续旺盛，但全行业却普遍处于亏损状态。

记者在近期召开的中国化学与物理电源行业协会磷酸铁锂材料分会第一届第三次理事会会议上独家获悉，多家头部企业已开始对产品价格进行调整。

特朗普签署行政令在联邦层面统一人工智能监管规则

美国总统特朗普11日签署一项行政令，在联邦层面统一对人工智能领域的监管规则，限制各州各自制定规则。

该行政令称，要想取得胜利，美国的人工智能企业必须能够在不受繁琐监管束缚的情况下自由地进行创新，但“过度的州级监管”阻碍了这一目标。该行政令指出，当前各州分别制定监管规则，必然会形成由50种不同监管制度拼凑而成的局面，使合规变得更加困难，对初创企业而言更是如此。该行政令称将建立一个“负担最小”的全国性标准。

公司聚焦

固态电池第一股要来了？

12月11日，中国证监会网站显示，卫蓝新能源已与中信建投证券签署上市辅导协议，正式启动A股创业板IPO进程。卫蓝新能源是中国科学院物理研究所固态电池产学研孵化企业，主营固态锂离子电池，集研发、生产、市场、销售于一体。如果顺利上市，卫蓝新能源或将成为A股“固态电池第一股”。

万科中期票据展期方案被否！但有5个“宽限日”

万科2022年度第四期中期票据（22万科MTN004）展期会议结果出炉，3个议案选项全部未获债券持有人通过，最接近通过的方案获得83.40%的同意表决。据了解，在本息应付日后的5个工作日是22万科MTN004的宽限期，若万科在该期限内进行了足额偿还则不构成违约，知情人士表示预计在宽限期内万科或将积极推动谈判。

年内暂停供货？茅台出手

12月13日，大河财立方记者从多家贵州茅台经销商处获悉，贵州茅台于近期推出控量政策，涵盖短期经销商减负，以及中长期结构性改革两大维度，以稳定产品终端售价，为经销渠道减负。短期措施方面，2025年12月内，贵州茅台将停止向经销商发放所有茅台产品（已预付货款），直至2026年1月1日，在适当时候恢复。

摩尔线程：拟使用75亿元闲置募集资金进行现金管理

12月12日，摩尔线程发布公告称，为提高募集资金使用效率，合理利用部分闲置募集资金，摩尔线程拟使用部分闲置募集资金进行现金管理，投资金额75亿元（含本数），使用期限自摩尔线程董事会审议通过之日起12个月内有效。

对此，该公司相关负责人称：公司前期明确披露了募集资金的项目计划，所募75亿资金有分阶段、明确的研发、技术升级等一系列使用安排，也将严格按照既定募投项目计划的推进。

古鳌科技：实控人变更为徐迎辉 股票复牌

12月14日，古鳌科技公告，实际控制人陈崇军与徐迎辉签订表决权委托协议，陈崇军持有的古鳌科技6769.35万股股份的表决权委托给徐迎辉行使。协议生效后，徐迎辉持有上市公司的表决权比例为19.91%，截至协议签署之日，徐迎辉直接持有上市公司股权比例为4.50%，徐迎辉合计持有上市公司表决权比例为24.41%，上市公司实际控制人变更为徐迎辉。经公司申请，公司股票自12月15日（星期一）开市起复牌。

佐力药业：拟3.56亿元收购未来医药多种微量元素注射液资产组

12月14日，佐力药业公告，公司与西藏未来生物医药股份有限公司及其两家全资子公司许昌未来制药有限责任公司和合肥市未来药物开发有限公司签署了《多种微量元素注射液资产组收购协议书》，拟以总价（含税）3.56亿元收购其多种微量元素注射液资产组。资产组的内容包括已上市品种“多种微量元素注射液（Ⅰ）”、“多种微量元素注射液（Ⅱ）”和在研品种“多种微量元素注射液（Ⅲ）”的研发/生产技术资料、上市许可、商标、专利、合同权利与义务、员工劳动关系等。

赛意信息：公司牵头承担国家科技重大专项项目

12月14日，赛意信息公告称，近日，公司收到国家主管部门下发的《关于智能制造系统和机器人国家科技重大专项立项的通知》，公司牵头申报的基于模型仿真的智能排程软件科技攻关项目已获正式批复立项。

一品红：参股公司Arthrosi将被Sobi美国收购，交易对价最高达15亿美元

12月14日，一品红发布公告，公司参股公司美国Arthrosi Therapeutics,Inc.收到Sobi美国发出的相关协议条款，Sobi美国拟以9.5亿美元首付款（折合人民币约67.13亿元），以及最高达5.5亿美元（折合人民币约38.87亿元）的临床、注册和销售里程碑付款收购Arthrosi100%股权。

晨丰科技：股东杭州宏沃拟减持不超3%公司股份

12月14日，晨丰科技公告，持股4.3134%的股东杭州宏沃计划通过集中竞价交易方式减持公司股份不超过250.95万股，即不超过公司股份总数的1%；通过大宗交易方式减持公司股份不超过501.9万股，即不超过公司股份总数的2%。

百诚医药：员工战略配售资管计划拟减持不超0.5077%公司股份

12月14日，百诚医药公告，持有公司1.0425%股份的股东富诚海富资管—杭州银行—富诚海富通百诚医药员工参与创业板战略配售集合资产管理计划（拟以大宗交易方式或集中竞价交易方式减持本公司股份不超过55.06万股（占公司总股本的0.5077%）。

顺灏股份：太空数据中心面临强烈辐射等因素可能导致项目商业化进度和效益晚于和低于预期

12月14日，顺灏股份发布股票交易异常波动公告称，公司现有业务未与轨道辰光的业务产生协同效应；轨道辰光业务受宏观经济、行业政策、市场环境变化等因素的影响，亦存在产业化、商业化落地周期较长以及不达预期的风险。轨道辰光的“天数天算”业务可能在未来5年内才有明确的商业价值，太空数据中心的“地数天算”业务可能在未来5-10年才逐步具备与地面数据中心进行竞争的优势。太空数据中心面临强烈辐射、轨道维护困难、碎片危害以及与数据治理和太空交通相关的监管问题等障碍，包括但不限于上述各类因素均可能导致项目商业化进度和效益晚于和低于预期。

投资箴言

复利是世界第八大奇迹。

—— 爱因斯坦

责编:李文玉 | 审核:李震 | 监审:古筝