光模块双雄再度狂飙！12月8日午后，新易盛涨幅扩大至8.06%，中际旭创涨超7.5%；两龙头合计含量超30%的云计算ETF（159890）盘中大涨3.31%，日K冲击3连阳！

招银国际指出，2025年对具有高AI业务占比的光模块供应商而言是表现突出的一年，主要厂商实现了显著的营收增长和利润率扩张。预计在AI基础设施投资周期未见减弱、以及产品结构持续向更高价值解决方案升级的驱动下，这一优异表现有望延续至2026年及以后。

其中，云计算ETF（159890）第一权重股中际旭创作为全球光模块龙头（2024年市占第一），预期将会持续受益于海外AI资本开支的扩张，以及1.6T光模块需求的提升。

【AI基础设施资本开支仍是强劲推动力】

据彭博一致预期，2025年海外四大云厂商资本开支预计为3670亿美元（同比+59%），而2026年资本开支增速将+增长35%至4950亿美元。AI基础设施的建设需求正快速扩展至其他云服务商、国家主权和企业客户；英伟达超5000亿美元的收入可见度更是进一步提振了本轮超级周期信心。

【光模块龙头厂商借助AI热潮业绩强劲增长】

招银国际指出，中际旭创与新易盛2024年收入增速分别为120%/175%，2025年前三季度分别为44%/221%，均实现大幅增长。同时，毛利率受AI网络部署向800G/1.6T光模块升级的驱动，同步实现提升（2024年三季度至2025年三季度分别提升9.2/5.4个百分点）。

展望2026年，该机构预计，在出货量增长、产品结构优化及1.6T产品带来价格提升的共同推动下，行业龙头有望延续在今年的强势表现。预估2026年全球800G与1.6T光模块产品出货量将分别达到4900万与2200万个，但仍存在数百万单位的供需缺口，并以1.6T最为显著。

【云计算指数：光模块双雄含量超31%】

中证指数官网数据显示，云计算ETF（159890）跟踪中证云计算与大数据主题指数（简称：云计算，930851.CSI），中际旭创、新易盛两大光模块龙头含量超31%，集合AI产业链算力与应用龙头，对云计算服务、大数据服务以及上述服务相关硬件设备的上市公司均有布局。

截至12月5日，该指数近6月涨幅44.06%，大幅跑赢CS云计算约29个百分点。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。