12月以来，港股IPO市场情绪偏淡，近日上市的遇见小面（02408.HK）和天域半导体（02658.HK）在上市首日双双破发。

港股市场于12月8日再迎两家新股：纳芯微（688052.SH）（02676.HK）与卓越睿新（02687.HK）。这两家公司股价走势分化明显，卓越睿新涨势喜人，纳芯微却惨遭破发，与同处半导体赛道的天域半导体成为“难兄难弟”。

截至发稿，纳芯微股价报107.8港元，相较于116港元的发行价下跌7.07%，总市值报174.2亿港元。

根据配发结果公告，纳芯微此次发行1906.84万股H股，其中香港发售部分为190.69万股，发行价为每股116港元。本次IPO净募集资金约20.96亿港元，公司计划将资金用于提升底层技术能力及工艺平台，并进一步丰富产品组合等。

从认购情况看，公司香港公开发售部分一手中签率为4.32%，处于偏低水平。具体而言，甲组（小散）有效申请数目为21,743手，获接纳申请人总数为4,624人；乙组（大额）有效申请数目为199手，获接纳申请人总数为199人，无超额申请。这些数据反映出市场对这只新股的谨慎态度。

今年以来大多新股招股获超百倍甚至千倍超额认购，但纳芯微在此前的公开发售阶段市场热度并不算高：香港公开发售部分仅获25.33倍认购，国际发售部分获2.65倍认购。

不过，公司基石投资者阵容颇为豪华，吸引了元禾纳芯、比亚迪（01211.HK）旗下Golden Link、三花智控（02050.HK）旗下好易得国际、小米集团（01810.HK）旗下Green Better等多家机构参与，基石投资者共认购10.89亿港元。

值得关注的是，纳芯微股权集中度较高，这也可能是引发其股价破发的一个重要因素。资料显示，假设超额配售权获行使并发行新H股，公司最大H股股东持股比例将占上市后总股份的33.67%，而前25名H股股东持股比例合计高达85.88%。

纳芯微是一家专注于高性能、高可靠性模拟及混合信号芯片的公司。公司采用fabless（无晶圆厂）模式运营，即将晶圆制造及大部分封装测试环节外包给第三方供应商，自身则专注于芯片的研发与设计。其产品主要应用于汽车电子、泛能源及消费电子等领域。

以2024年的模拟芯片收入计算，纳芯微在中国模拟芯片市场中位列第14名（市场份额0.9%），在国内模拟芯片公司中排名第五，并在2024年中国汽车模拟芯片收入企业中位居首位。

2023年以来，纳芯微的收入增长，但持续录得亏损。根据公司A股公告，2025年前三季度，公司收入同比激增73.18%，达23.66亿元人民币，净亏损为1.4亿元人民币。

若希望进一步了解纳芯微的基本面解读及业务线分析，可查阅财华社过往相关报道《【IPO前哨】芯片企业赴港！纳芯微业绩连亏，存货值得关注》《一图解码：纳芯微过港交所聆讯 专注芯片研发设计 亏损大幅收窄》。

作者：遥远